01.05.202600:54 Analytische Bewertungen Forex: Der Euro fährt eine amerikanische Achterbahn

Der Rückgang des Ölpreises von seinem Vierjahreshoch, die Beschleunigung der europäischen Inflation von 2,6 % auf 3 % gegenüber dem Vorjahr im April und die alarmierenden Prognosen der Bank of England haben den „Bullen“ im EUR/USD eine Gegenoffensive ermöglicht. Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse der FOMC-Sitzung schienen ihre Positionen aussichtslos; jedoch verändert sich der Markt stets in kaleidoskopartigem Tempo.

Der wichtigste Faktor bleibt Öl. Der Anstieg des Brent-Preises über 120 US‑Dollar pro Barrel, was seit 2022 nicht mehr vorgekommen ist, in Verbindung mit Jerome Powells Absicht, auch nach Ablauf seiner Amtszeit als Chef der Zentralbank im FOMC zu bleiben, führte zur schnellsten Rallye der Renditen von US-Staatsanleihen seit vier Jahren. Gleichzeitig stiegen die Chancen auf eine Anhebung des Federal-Funds-Satzes im Jahr 2026, was den US‑Dollar stützte.

Dynamik der Treasury-Renditen und Fed-Zinserwartungen

Bereits während der asiatischen Forex-Session begann der Ölpreis jedoch zu fallen, was die Renditen der US-Staatsanleihen drückte und den „Bullen“ im EUR/USD erlaubte, wieder den Kopf zu heben.

Und das ist noch nicht alles. Die BoE tat zwar, was die Märkte erwartet hatten – sie beließ den Repo-Satz bei 3,75 % –, überraschte die Anleger jedoch mit überarbeiteten Prognosen. Es wurden drei Szenarien vorgestellt. Sollte Brent in der Nähe von 130 US-Dollar pro Barrel gehandelt werden, wären zusätzliche geldpolitische Straffungen um 50–150 Basispunkte erforderlich.

Die Märkte rechnen damit, dass die Europäische Zentralbank einen ähnlichen Weg einschlagen wird. Zumal die Verbraucherpreise in der Eurozone auf 3 % gestiegen sind – den höchsten Stand seit September 2023. Dennoch blieb das Wirtschaftswachstum im ersten Quartal hinter den Erwartungen zurück. Der ausgeprägte stagflationäre Hintergrund erschwert der EZB die Zinsentscheidung. Experten von Bloomberg erwarten eine Zinserhöhung im Juni, während der Terminmarkt mit zwei Schritten der geldpolitischen Straffung rechnet.

Dynamik des BIP in der Eurozone und in einzelnen Ländern

Meiner Meinung nach wirkt der Rückgang bei Brent ungewöhnlich vor dem Hintergrund der Gerüchte, dass die USA ihre Bombardierungen des Iran wieder aufnehmen könnten, um Teheran zu Verhandlungen zu bewegen. Die Straße von Hormus bleibt weiterhin geschlossen und wird Prognosen von Polymarket zufolge voraussichtlich nicht vor Anfang Juli wieder geöffnet. Unter solchen Bedingungen wird sich das Defizit am Ölmarkt vergrößern, was theoretisch die Preise weiter nach oben treiben sollte. Glauben Investoren tatsächlich, dass eine neue Welle militärischer Aktionen die Islamische Republik gefügiger machen und den Konflikt im Nahen Osten beenden wird?

Diese Theorie muss überprüft werden. Ich möchte nur anmerken, dass sich Inflation mit einer zeitlichen Verzögerung über die Ölpreise überträgt. Bleibt die Inflation hoch, schafft dies die Voraussetzungen dafür, dass die Fed monetäre Restriktionen auferlegt.

Technisch betrachtet ist EUR/USD im Tageschart von zwei der drei gleitenden Durchschnitte abgeprallt. Ein Ausbruch über den dritten gleitenden Durchschnitt, der den Euro auf 1,173 US‑Dollar treiben würde, wäre ein „bullisches“ Signal für die Gemeinschaftswährung. Ein Abpr prall von diesem Widerstand oder eine Rückkehr unter den Fair Value bei 1,169 würde hingegen Anlass geben, Short-Positionen im Hauptwährungspaar aufzubauen.