01.05.202600:54 Forex Analysis & Reviews: ยูโรโล่ไปบนรถไฟเหาะแบบอเมริกัน

การอ่อนตัวของราคาน้ำมันจากระดับสูงสุดในรอบสี่ปี การเร่งตัวของเงินเฟ้อในยุโรปจาก 2.6% ขึ้นมาเป็น 3% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน และประมาณการที่น่ากังวลจาก Bank of England เปิดโอกาสให้ฝั่ง "กระทิง" ในคู่เงิน EUR/USD เปิดฉากตอบโต้ได้อีกครั้ง เดิมทีหลังจากผลการประชุม FOMC ถูกประกาศออกมา สถานการณ์ของพวกเขาดูเลือนลาง แต่ตลาดย่อมเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วราวกับภาพในคาลейโดสโคปอยู่เสมอ

ปัจจัยหลักยังคงเป็นราคาน้ำมัน การที่ราคาน้ำมันดิบ Brent ขยับขึ้นเหนือ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นมาตั้งแต่ปี 2022 ผนวกกับความตั้งใจของ Jerome Powell ที่จะอยู่ใน FOMC ต่อไปหลังจากครบวาระในตำแหน่งประธานธนาคารกลาง นำไปสู่การปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่รวดเร็วที่สุดในรอบสี่ปี ขณะเดียวกัน ความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย federal funds rate ในปี 2026 ก็เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

ภาพรวมการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย Fed

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ช่วงการซื้อขาย Forex ฝั่งเอเชีย ราคาน้ำมันก็เริ่มอ่อนตัวลง ซึ่งกดให้บอนด์ยีลด์สหรัฐปรับลดลง และเปิดโอกาสให้ฝ่าย “กระทิง” ในคู่เงิน EUR/USD เริ่มเงยหน้าขึ้นมาได้อีกครั้ง

และยังไม่หมดแค่นั้น BoE แม้จะดำเนินการตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้คือ คงอัตรา repo ไว้ที่ 3.75% แต่ก็สร้างความประหลาดใจให้แก่นักลงทุนด้วยการปรับประมาณการใหม่ โดยนำเสนอ 3 ฉากทัศน์ หาก Brent ซื้อขายอยู่แถว ๆ 130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จะมีความจำเป็นต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอีก 50–150 จุดเบสิส

ตลาดคาดว่า European Central Bank จะดำเนินแนวทางในทิศทางเดียวกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาผู้บริโภคในยูโรโซนพุ่งขึ้นสู่ระดับ 3% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 อย่างไรก็ตาม การเติบโตทางเศรษฐกิจในไตรมาสแรกกลับต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ฉากหลังของภาวะ “stagflation” ที่ชัดเจนเช่นนี้ทำให้ ECB ตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยได้ยากขึ้น ผู้เชี่ยวชาญของ Bloomberg คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในเดือนมิถุนายน ขณะที่ตลาดฟิวเจอร์สคาดการณ์ว่าจะมีการใช้นโยบายเข้มงวดทางการเงินสองครั้ง

พัฒนาการของ GDP ในยูโรโซนและในแต่ละประเทศ

ในความเห็นของผม การปรับตัวลงของราคา Brent ดูผิดปกติเมื่อเทียบกับกระแสข่าวลือเกี่ยวกับสหรัฐฯ ที่อาจกลับมาโจมตีทางอากาศในอิหร่านอีกครั้งเพื่อกดดันให้เตหะรานยอมกลับเข้าสู่โต๊ะเจรจา ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่ และตามการคาดการณ์ของ Polymarket ก็ไม่น่าจะกลับมาเปิดได้ก่อนต้นเดือนกรกฎาคม ภายใต้เงื่อนไขเช่นนี้ ภาวะขาดดุลในตลาดน้ำมันจะยิ่งรุนแรงขึ้น ซึ่งในทางทฤษฎีควรจะดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นไปอีก นักลงทุนเชื่อจริง ๆ หรือว่าคลื่นการสู้รบรอบใหม่จะทำให้สาธารณรัฐอิสลามยืดหยุ่นมากขึ้น และช่วยยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้?

ทฤษฎีนี้ยังต้องได้รับการทดสอบเพิ่มเติม ขอเพียงสังเกตว่าอัตราเงินเฟ้อถูกส่งผ่านมาทางราคาน้ำมันด้วยระยะหน่วงด้านเวลา หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ก็จะเปิดทางให้ Fed ใช้มาตรการจำกัดทางการเงิน

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน EUR/USD เด้งขึ้นมาจากเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สองในสามเส้น การทะลุผ่านเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เส้นที่สาม ซึ่งจะดันยูโรขึ้นไปที่ 1.173 ดอลลาร์ จะเป็นสัญญาณ "ขาขึ้น" สำหรับเงินยูโร อย่างไรก็ตาม การเด้งกลับจากแนวต้านระดับนี้หรือการร่วงกลับลงมาต่ำกว่าระดับมูลค่ายุติธรรมที่ 1.169 จะเป็นเหตุผลในการพิจารณาเปิดสถานะ Short ในคู่สกุลเงินหลักคู่นี้