Der im März veröffentlichte Produzentenpreisindex (PPI) in den USA fiel für den Dollar ungünstig aus. Alle Komponenten der Veröffentlichung rutschten in die „rote Zone“ und blieben hinter den Prognosen zurück. Und obwohl sich der Gesamt-PPI tatsächlich (und sogar deutlich) beschleunigte, ignorierten die Marktteilnehmer diese Tatsache weitgehend. Darüber hinaus ermöglichten die Details des veröffentlichten Berichts den EUR/USD-Käufern, die Marke von 1,18 erstmals seit Ende Februar zu testen.
Natürlich wurde der Anstieg des Währungspaares am Dienstag in erster Linie von der Geopolitik angetrieben, genauer gesagt von der Markteinschätzung der jüngsten geopolitischen Ereignisse. Dennoch trug auch der PPI-Bericht zur weiteren Aufwärtsdynamik bei.
Laut den veröffentlichten Daten verharrte der gesamte PPI auf monatlicher Basis im März bei 0,5 % und blieb damit entgegen den Prognosen, die einen Anstieg auf 1,2 % erwartet hatten, unverändert. Dieser Wert liegt damit bereits den dritten Monat in Folge auf diesem Niveau. Auf Jahressicht beschleunigte sich der gesamte PPI auf 4,0 % und erreichte damit seinen höchsten Stand seit dem Frühjahr 2023. Allerdings rutschte er damit auch in die „rote Zone“, da die meisten Analysten mit einem deutlich stärkeren Anstieg auf 4,4 % gerechnet hatten.
Am meisten überraschte die Marktteilnehmer jedoch der Kern-PPI. Entgegen den Erwartungen eines monatlichen Anstiegs auf 0,4 % verlangsamte sich dieser Wert unerwartet auf 0,1 % und erreichte damit den niedrigsten Stand seit November vergangenen Jahres. Hier wurde bereits den zweiten Monat in Folge ein Abwärtstrend verzeichnet. Auf Jahresbasis verharrte der Kern-PPI bei 3,8 % und damit auf dem Niveau des Vormonats, anstatt – wie prognostiziert – auf 4,2 % anzusteigen.
Erneut rutschten alle Komponenten des Berichts in die „rote Zone“ – selbst der gesamte PPI, von dem angesichts des Konflikts im Nahen Osten und der Energiekrise ein deutlich stärkerer Anstieg erwartet worden war.
Alarmierende Signale für den Dollar verbergen sich zudem in der Struktur des Berichts. So zeigte etwa der Dienstleistungssektor im PPI keinerlei Dynamik. Dies ist ein entscheidender Punkt, da die Inflation im Dienstleistungsbereich tendenziell hartnäckiger ist und als grundlegendere Komponente der Preisdynamik gilt. Ein Wert von null deutet auf eine Abschwächung der Binnennachfrage und folglich auf eine verringerte Fähigkeit der Unternehmen hin, Kosten an den Endverbraucher weiterzugeben. All dies spricht für einen graduellen Rückgang des Inflationsdrucks im mittleren Zeithorizont.
Aus der Marktreaktion lässt sich schließen, dass die Händler mit einem kräftigeren Inflationsanstieg gerechnet hatten; die tatsächlichen Zahlen lagen jedoch deutlich unter den Erwartungen – so fiel etwa der gesamte PPI auf Monatsbasis mehr als doppelt so niedrig aus wie prognostiziert.
Die schwache Dynamik des Kernindex signalisiert einen Mangel an breit angelegtem Inflationsdruck im verarbeitenden Gewerbe: Preissteigerungen bleiben auf den Energiesektor konzentriert und schlagen sich (bislang) nicht in einer anhaltend höheren Inflation bei Waren und Dienstleistungen nieder.
Trotzdem muss man festhalten, dass der PPI-Bericht vom Dienstag den EUR/USD-Bullen lediglich einen Hintergrundsupport geliefert hat. Der Haupttreiber des Aufwärtstrends bleibt die Geopolitik.
Auf der einen Seite hat Donald Trump am Montag einen Schritt in Richtung einer weiteren Eskalation des Konflikts im Nahen Osten unternommen. Die Vereinigten Staaten haben offiziell mit der Blockade der Straße von Hormus begonnen, wobei der Fokus auf iranischen Häfen liegt, da die Blockade ausschließlich für Schiffe gilt, die nach Iran oder von dort aus fahren. Auf der anderen Seite gab es in den vergangenen 24 Stunden keine Meldungen über Festnahmen oder, was noch wichtiger ist, Vergeltungsaktionen seitens des Iran. Trotz der formalen Blockade der Meerenge wurden die Kampfhandlungen somit nicht wiederaufgenommen, und der Waffenstillstand bleibt in Kraft.
Darüber hinaus berichten zahlreiche internationale Medien, dass Iran und die USA über Vermittler miteinander kommunizieren und bereit sind, die Verhandlungen später in dieser Woche, etwa am 16. April, in Islamabad wiederaufzunehmen. So meldete etwa Fox News unter Berufung auf einen ranghohen Vertreter der Trump-Regierung „ernsthafte Anzeichen für eine Annäherung an eine Einigung“.
Zusätzliche Unterstützung für die Käufer von EUR/USD kam zudem von US-Vizepräsident JD Vance, der am Dienstag mit einer aufsehenerregenden Aussage aufhorchen ließ, wonach die Vereinigten Staaten „ihre Ziele im Iran erreicht haben und mit der Reduzierung der Militäroperationen beginnen können“. Er sprach sich ebenfalls für eine Wiederaufnahme des Verhandlungsprozesses aus und erklärte, „nun liege der Ball im Feld Teherans“.
Solche fundamentalen Signale stärken die Erwartungen an eine graduelle Deeskalation des Konflikts im Nahen Osten. Vor diesem Hintergrund ist das Interesse an Risikoanlagen (einschließlich des Euro) am Markt gestiegen, während die Nachfrage nach dem sicheren Hafen Dollar gleichzeitig nachgelassen hat. Der am Dienstag veröffentlichte PPI-Bericht rundete lediglich das fundamentale Bild ab.
Das Währungspaar EUR/USD verfügt weiterhin über Potenzial für weiteren Aufwärtsbewegung. Auf dem Tageschart testeten die Käufer den Widerstandsbereich um 1,1800 (die obere Begrenzung der Kumo-Wolke auf D1) und versuchten, sich im Bereich der 1,18 zu etablieren. Es bietet sich an, abwärtsgerichtete technische Korrekturen als Gelegenheit zum Aufbau von Long-Positionen zu nutzen – mit Zielen bei 1,1800 und perspektivisch 1,1850.
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