02.04.202614:32 Analytische Bewertungen Forex: EUR/USD: Sicherer Hafen USA ist wieder gefragt

Jüngste Äußerungen von Donald Trump über den Krieg im Iran erinnern zunehmend an Orwellschen „Doppeldenk“, bei dem sich einander widersprechende Vorstellungen nicht nur gleichzeitig existieren, sondern sogar als gleichzeitige Wahrheit präsentiert werden können. In seinen Ausführungen verknüpft er immer häufiger unvereinbare und widersprüchliche Thesen. So erklärt er etwa, die Diplomatie komme großartig voran und der Erfolg wachse von Stunde zu Stunde, während er gleichzeitig damit droht, die gesamte kritische Infrastruktur Irans zu zerstören.

Solche widersprüchlichen Aussagen verwirren die Marktteilnehmer: Es wird immer schwieriger, in ihnen eine logische Kontinuität zu erkennen, um stabile Szenarien zu entwickeln. Der Wert harter Fakten hat abgenommen, die fundamentale Risikobewertung ist in den Hintergrund gerückt, während die Bedeutung der Marktinterpretation zugenommen hat. Die EUR/USD-Dynamik wird zunehmend nicht so sehr von Fakten bestimmt, sondern davon, welche von Trumps sich gegenseitig ausschließenden verbalen Linien der Markt zu einem bestimmten Zeitpunkt als Referenzrahmen wählt.

So legte das Währungspaar beispielsweise innerhalb von zwei Tagen – Dienstag und Mittwoch – deutlich zu und stieg um fast 200 Pips (von 1,1448 auf 1,1628). Die Händler bepreisten Trumps „versöhnliche“ Rhetorik, nachdem er darauf hingewiesen hatte, dass der US-Militäreinsatz im Nahen Osten innerhalb der nächsten zwei Wochen beendet werde, da die US-Streitkräfte alle ihnen übertragenen Aufgaben erfüllt hätten. In Reaktion auf diese Äußerungen eröffneten EUR/USD-Händler vor dem Hintergrund einer wiederauflebenden Risikobereitschaft aktiv Long-Positionen.

Gestern jedoch änderte Donald Trump in seiner Ansprache an die Nation erneut den Ton und tauschte Milde gegen Zorn. Er erklärte, dass die Vereinigten Staaten Iran innerhalb der nächsten zwei bis drei Wochen einen äußerst schweren Schlag versetzen würden, der das Land in die Steinzeit zurückversetze. Diese unerwartete Kehrtwende stärkte den sicheren Hafen US-Dollar und damit die EUR/USD-Verkäufer, denen es gelang, eine Gegenoffensive zu organisieren. Infolgedessen kehrte das Währungspaar in den unteren Bereich der 1,15er-Zone zurück, in dem es seither seitwärts tendiert.

Was das Schicksal der Straße von Hormus betrifft, sendet der US-Präsident ebenfalls widersprüchliche Signale (hier kommen wir erneut auf Orwells „Doppeldenk“ zurück). Einerseits erklärt Trump unverblümt, dass die USA die Straße nicht benötigen und dass jene Länder, die von dieser Route abhängig sind, selbst für ihre Sicherheit sorgen müssten. Andererseits beharrt Trump weiterhin auf einem Ultimatum und droht Iran mit der vollständigen Zerstörung der Infrastruktur, falls die Schifffahrt nicht wiederhergestellt wird.

Die Schwierigkeit der Lage besteht darin, dass der Hausherr des Weißen Hauses ein und demselben Tag sich gegenseitig ausschließende Botschaften aussendet und damit die Orientierungspunkte für die Bildung mittelfristiger Erwartungen verwischt. Der Markt ist gezwungen, in Echtzeit auf Trumps Rhetorik zu reagieren und gleichzeitig zu berücksichtigen, dass er wenige Stunden später gegenteilige Signale aussenden könnte.

Meiner Ansicht nach kann man erst dann von echten Anzeichen einer Deeskalation sprechen, wenn die iranische Seite selbst über die Perspektiven eines Abkommens spricht. Bislang sendet Teheran gegenteilige Signale. Erstens bestreitet das iranische Außenministerium, dass irgendwelche Verhandlungen stattfänden. Zweitens weisen die Iraner die von den USA vorgebrachten Forderungen zurück. Vertreter des Außenministeriums räumen ein, dass sie von Vermittlern Bedingungen für ein Kriegsende erhalten haben, bezeichnen diese jedoch als übermäßig hart und unlogisch.

Mit anderen Worten: Die Waage ist erneut in Richtung Eskalationsszenario ausgeschlagen – weder gibt es Anzeichen für ein Abkommen, noch für eine Beendigung der Militäroperation im Nahen Osten.

Zusätzliche Unterstützung erhielt der Dollar zudem vom ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe, dessen März-Wert während der US-Session am Mittwoch veröffentlicht wurde. Dieser zentrale Makroindikator blieb nicht nur im Expansionsbereich, sondern zeigte auch eine Aufwärtsdynamik. Entgegen den Prognosen eines Rückgangs auf 52,3 stieg er auf 52,7 und markierte damit ein mehrjähriges Hoch (den höchsten Stand seit August 2022). Der Index liegt nun drei Monate in Folge über der 50-Punkte-Schwelle. Der Markt ignorierte allerdings einige „Schönheitsfehler“ in der Veröffentlichung. So blieb der Subindex für neue Aufträge mit 53,5 zwar im Expansionsbereich, lag jedoch unter Prognose und Vormonat, was auf eine allmähliche Abschwächung der externen Nachfrage hindeutet. Außerdem verharrte der Beschäftigungssubindex trotz der Expansion im verarbeitenden Gewerbe im Schrumpfungsbereich und fiel auf 48,7. Dies signalisiert Arbeitsplatzverluste im Industriesektor.

Doch keine dieser Nuancen hielt die Marktteilnehmer angesichts des deutlichen Anstiegs der Gesamtkennzahl von Käufen ab.

Damit ist die Lage bei EUR/USD uneinheitlich und in hohem Maße durch die widersprüchlichen Aussagen Donald Trumps geprägt. Fasst man seine Rhetorik und die offizielle Haltung der iranischen Seite zusammen, lässt sich vermuten, dass der Konflikt im Nahen Osten noch lange nicht beendet ist. Das bedeutet, dass der sichere Hafen US-Dollar sich weiterhin einer erhöhten Nachfrage erfreuen dürfte. Zugleich ist anzumerken, dass es den EUR/USD-Verkäufern trotz des Abwärtsimpulses nicht gelungen ist, den Bereich um 1,15 deutlich zu verlassen; sie kamen bei 1,1516 zum Stillstand. Das zeigt, dass die Händler Trumps Unberechenbarkeit im Hinterkopf behalten, da er nach seiner gestrigen scharfen Rede bereits heute seine Gesprächsbereitschaft mit Teheran erklären könnte. Unter diesen Umständen sollten korrektive Rücksetzer als Gelegenheit genutzt werden, Short-Positionen zu eröffnen – allerdings mit einem nahen Ziel im Bereich von 1,1510.