19.03.202609:56 Analytische Bewertungen Forex: Der Markt bestraft Fehltritte

Er wird es nicht noch einmal tun. Donald Trump kann das vielleicht über Israel sagen, das Angriffe auf South Pars, das größte Gasfeld der Welt, durchgeführt hat. Allerdings ist es unwahrscheinlich, dass sich der Präsident mit seiner Forderung nach Zinssenkungen durch Jerome Powell durchsetzt. So laut das Weiße Haus auch eine Lockerung der Geldpolitik fordert – die Fed bleibt unabhängig und wird ihren Auftrag weiter erfüllen – und das sind schlechte Nachrichten für den S&P 500.

Der breite Index verzeichnete seine schlechteste Reaktion auf eine FOMC-Sitzung seit Dezember 2024. Laut Jerome Powell sollten Investoren nicht mit Zinssenkungen rechnen, solange die Fed keinen klaren Fortschritt bei der Senkung der Inflation sieht. Mit der Anhebung der PCE-Prognose für das Jahresende von 2,4 % auf 2,7 % wird die Unsicherheit der Zentralbank deutlich. Terminmärkte schätzen inzwischen die Wahrscheinlichkeit, dass die Kreditkosten bis zum Jahresende bei 3,75 % bleiben, auf rund 48 %. Vor dem Nahostkonflikt lag diese Wahrscheinlichkeit bei lediglich 4 %.

Reaktion des S&P 500 auf FOMC-Sitzungen

Ein hohes geopolitisches Risiko in Kombination mit einer Fed, die die Zinsen auf einem erhöhten Niveau halten will, ist eine toxische Mischung für den US-Aktienmarkt. Unter solchen Bedingungen steigen die Risiken von Stagflation und Rezession, unabhängig von Powells Rhetorik über die Stärke der US-Wirtschaft und die unklare Auswirkung der Konfrontation im Nahen Osten. Das düstere Szenario wird durch einen Anstieg der Erzeugerpreisinflation von 0,5 % auf 0,7 % im Februar noch verstärkt.

Dennoch zeigt der VIX-„Angstindex“, dass die Anleger nicht in Panik geraten sind. Nachdem er zu Beginn der ersten Woche der US–Israel–Iran-Feindseligkeiten kurzzeitig über 35 gestiegen war, fiel die Volatilität am Aktienmarkt wieder auf das Februarniveau zurück und ist seither nur leicht angestiegen.

US-Erzeugerpreisdynamik

Es gibt einen gewissen tröstlichen Blickwinkel. Sollte der S&P 500 bis zum 20. März um 5 % von seinem Allzeithoch fallen, würde das 47 Tage gedauert haben. Die Geschichte zeigt, dass der breite Index seit dem Zweiten Weltkrieg noch nie in einen Bärenmarkt eingetreten ist, wenn ein solcher Rückgang mehr als 40 Tage in Anspruch nahm. Schnellere Einbrüche kennzeichnen typischerweise echte Bärenmärkte; ein langsames Abrutschen gibt den Bullen Zeit, sich neu zu formieren.

In Wirklichkeit jedoch, ungeachtet vieler Zusicherungen Trumps, dass Israel nicht die Energieinfrastruktur des Iran ins Visier nehmen werde, ist kein Ende des Konflikts im Nahen Osten in Sicht. Das bedeutet, dass die Ölpreise weiter steigen können. Brent könnte durchaus 150 oder sogar 200 US?Dollar pro Barrel erreichen. Stagflation und eine Rezession sind reale Möglichkeiten. Das ist eine äußerst negative Nachricht für US?Aktien.

Aus technischer Sicht zeigt der Tageschart des S&P 500 eine Korrekturbewegung innerhalb des übergeordneten Aufwärtstrends. Zuvor genannte Kursziele auf der Unterseite bei 6.510 und 6.390 rücken näher. Es gibt keinen Grund, eine Strategie des „Sell on Rallies“ beim breiten Index aufzugeben. Wichtige Widerstandspivots liegen bei 6.665 und 6.700. Solange die Kurse darunter bleiben, haben die Bären den Markt im Griff.