03.03.202614:05 Analytische Bewertungen Forex: US-Dollar profitiert von der Krise

Die Geschichte wiederholt sich. Manche Analysten vergleichen die aktuellen Entwicklungen mit dem Jahr 2022, andere mit den 1970er-Jahren. Vor vier Jahren löste der bewaffnete Konflikt in der Ukraine eine Energiekrise in Europa aus, und der Euro fiel unter die Parität zum US-Dollar. Ein halbes Jahrhundert zuvor führten der Ölschock und eine auf Wunsch des Präsidenten vorgenommene Senkung des Fed Funds Rate zu einer außer Kontrolle geratenen Inflation und anschließend zu einer doppelten Rezession.

Auch wenn der designierte Fed-Vorsitzende Kevin Warsh offenbar daran interessiert ist, die Geldpolitik im Sinne von Donald Trump zu lockern, waren die Vereinigten Staaten in den 1970er-Jahren noch kein Nettoexporteur von Energie. Ja, damals wurde mehr Öl durch die Straße von Hormus transportiert als heute. Allerdings werden über diese Lebensader inzwischen auch andere Rohstoffe, darunter Gas, befördert. Der seit Ende Februar um rund 70 % gestiegene Erdgaspreis und die geschrumpften Lagerbestände in Europa erinnern stark an die Ereignisse von 2022.

Damals kehrte das Thema der amerikanischen Ausnahmestellung zurück. Die USA sind weiter von den Konfliktherden in Osteuropa entfernt als ihre Wettbewerber, daher fließt Kapital dorthin. Die Gaspreise stiegen in der Alten Welt deutlich schneller, das BIP der Eurozone verlangsamte sich, und die Inflation zog an. Die EZB geriet in eine äußerst unangenehme Lage: Sie hätte die Wirtschaft mit Zinssenkungen stützen müssen, konnte dies aber nicht – das Risiko weiter steigender Preise war zu hoch.

Eine Wiederholung dieser Entwicklung wäre eine schlechte Nachricht für einen Währungsraum, der sich gerade erst zu erholen begonnen hat. Die Regierungen werden fiskalische Unterstützungsmaßnahmen für private Haushalte benötigen, doch ein Großteil des verfügbaren fiskalischen Spielraums ist bereits für Infrastruktur- und Verteidigungsindustrien ausgegeben worden.

Kurz gesagt: Europa könnte einen Konflikt im Nahen Osten verkraften, wenn er einen Monat dauert. Aber niemand weiß, wie sich die Ereignisse tatsächlich entwickeln werden.

Das US-Verteidigungsministerium weist die Vorstellung eines endlosen Krieges mit dem Iran zurück, doch Donald Trump sagt, es gebe keine festen Fristen. Das Weiße Haus schließt US-Bodentruppen nicht aus, obwohl der Präsident glaubt, dass dies in der jetzigen Phase nicht notwendig ist. Er sagte, die Operation sei auf 4–5 Wochen angelegt, könne aber letztlich länger dauern.

Der Einbruch von EUR/USD zeigt, dass die Märkte ein pessimistisches Szenario einpreisen: Sie berücksichtigen eine anhaltende Konfrontation im Nahen Osten im wichtigsten Währungspaar.

Aus technischer Sicht signalisiert das Tageschart von EUR/USD den Abschluss einer 1?2?3-Umkehrformation. Beide Kursziele für Short-Positionen, die im Bereich von 1,1835 bis 1,1715 und 1,1615 eröffnet wurden, sind erreicht worden. Ein Bruch des Pivot-Levels bei 1,1590 würde das Risiko eines weiteren Rückgangs in Richtung 1,1490 erhöhen. Umgekehrt würde eine Gegenbewegung dem Paar ermöglichen, einen Boden zu bilden, was den Marktteilnehmern Anlass geben würde, Gewinne mitzunehmen und eine Positionsumkehr in Betracht zu ziehen.