11.12.202500:37 Analytische Bewertungen Forex: Dollar wird die Wellen reiten

Die Geschichte wiederholt sich. Die letzten vier Tage erinnerten buchstäblich an Zwillingsbrüder. Der EUR/USD stieg während der europäischen Sitzung aufgrund positiver Signale aus Europa und fiel dann während der US-Sitzung angesichts der Erwartung einer "falkenhaften" Zinssenkung der Federal Reserve. Das Hauptwährungspaar ähnelt zunehmend einer gespannten Feder, die jederzeit losschnellen könnte. Wird Jerome Powell das Signal geben?

Laut Christine Lagarde hat sich die europäische Wirtschaft gegenüber Donald Trumps Zöllen als viel widerstandsfähiger erwiesen als ursprünglich angenommen. Der Euro stieg, obwohl Skeptiker argumentierten, dass die Einfuhrzölle ihn schwächen würden. Infolgedessen wird die Europäische Zentralbank voraussichtlich die BIP-Prognosen bei der nächsten Sitzung anheben. Diese guten Nachrichten inspirierten die EUR/USD-Bullen zum Angriff, doch nach dem Vorstoß mussten die Käufer wieder einen Schritt zurücktreten.

Dynamik der Investorenerwartungen bezüglich des EZB-Zinssatzes

Die Verbesserung der wirtschaftlichen Aussichten für die Währungsunion und die gedämpfte Inflation ermöglichen es den Mitgliedern des EZB-Rats, eine längere Beibehaltung der Zinssätze oder sogar eine Straffung der Geldpolitik in Betracht zu ziehen. Nach Hinweisen von Isabel Schnabel hat der Geldmarkt für das Jahr 2026 eine geldpolitische Expansion von 13 Basispunkten durch die EZB eingepreist. Dies impliziert eine Wahrscheinlichkeit von über 50%, dass der Einlagesatz bis Ende nächsten Jahres von 2,00% auf 2,25% angehoben wird.

Im Gegensatz dazu plant die Fed, ihre Zinsen zu senken. Derivate deuten darauf hin, dass es eine nahezu 90%ige Wahrscheinlichkeit gibt, dass dies im Dezember geschehen wird, mit Erwartungen von ein oder zwei Zinssenkungen im Jahr 2026. Der Weg der Fed weicht von dem der EZB ab und nicht nur von dieser. Japan normalisiert weiterhin seine Geldpolitik, während Neuseeland und Australien deutlich gemacht haben, dass sie ihre Zyklen nicht fortsetzen werden. Kanada ist als nächstes an der Reihe. Es überrascht nicht, dass die globalen Anleiherenditen schnell ansteigen und ihre höchsten Niveaus seit 2009 erreichen.

Dynamik der globalen Anleiherenditen

Die USA verhalten sich wie ein schwarzes Schaf, obwohl die Fed als Führer der Zentralbankherde gilt. Bei ihrem Treffen im Dezember wird die Fed die Zinsen senken, und eine Zunahme der „Tauben“ im FOMC wird zu einer fortgesetzten monetären Expansion führen. Infolgedessen wird der US-Dollar gegenüber den wichtigsten Weltwährungen weiterhin an Wert verlieren, auch wenn er kurzfristig etwas Stärke zeigen könnte.

Die Bank of America erwartet einen "restriktiven" Zinsschritt von der Fed. Dies geschah im September und Oktober, woraufhin der EUR/USD fiel. Allerdings verliert der Einfluss solcher Zentralbankansätze allmählich an Bedeutung. Daher könnte die Reaktion des Hauptwährungspaares dieses Mal völlig anders ausfallen.

Technisch hat sich auf dem Tageschart von EUR/USD eine kurzfristige Konsolidierung im Bereich von 1.1615-1.1660 innerhalb des Spike-and-Shelf-Musters gebildet. Ein Ausbruch über die obere Grenze bei 1.1660 signalisiert Long-Positionen. Ein Ausbruch unter 1.1615 signalisiert Shorts, mit anschließenden Umkehrungen und Eingängen in Long-Positionen zum fairen Wert bei 1.1585 oder vom Pivot-Punkt bei 1.1550.