12.01.202611:30 Forex Analysis & Reviews: Šance na bezprostřední snížení sazeb ze strany Fedu zůstávají malé

Obchodníci téměř opustili předpovědi, že Federální rezervní systém sníží úrokové sazby na konci tohoto měsíce, poté, co míra nezaměstnanosti v USA v prosinci klesla více, než se očekávalo.

Výsledkem byl výprodej krátkodobých státních dluhopisů: výnos z dvouletých dluhopisů vzrostl téměř o pět bazických bodů a dosáhl nejvyšší úrovně v tomto roce. Obchodníci s dluhopisy nadále očekávají dvě snížení sazeb v roce 2026, přičemž první se nyní očekává až v polovině roku.

Trh futures na federální fondy nyní ukazuje pravděpodobnost snížení sazeb na konci ledna pod 5 %. Před týdnem, před zveřejněním údajů o zaměstnanosti, byla tato pravděpodobnost odhadována na přibližně 30 %. Tento prudký obrat v náladě odráží důvěru investorů, že Fed se nebude při snižování sazeb unáhlovat, dokud neuvidí přesvědčivější důkazy o zpomalování ekonomického růstu.

Očekávání ohledně budoucích kroků Fedu se také změnila. Obchodníci nyní předpokládají, že první snížení nenastane dříve než v březnu a že celkový počet snížení sazeb během roku bude menší, než se původně čekalo.

To by mohlo vyvolat přecenění aktiv a ovlivnit investiční rozhodnutí napříč různými sektory ekonomiky.

Současně je třeba připomenout, že finanční trhy zůstávají dynamické a nové údaje mohou náladu rychle změnit.

Morgan Stanley, Barclays a Citigroup přesunuly své prognózy ohledně snížení sazeb Fedu na pozdější období – zhruba na začátek léta letošního roku. Tyto firmy přesto stále očekávají snížení sazeb o celkem 50 bazických bodů během roku, navzdory slabším než očekávaným nárůstům zaměstnanosti.

Stojí za zmínku, že páteční údaje z trhu práce byly prvními, které umožnily objektivní posouzení celkové dynamiky zaměstnanosti po šestitýdenním částečném uzavření americké vlády od 1. října do 12. listopadu 2025, které oddálilo zveřejnění zpráv o zaměstnanosti za září, říjen a listopad.

Argumenty pro další snižování sazeb ze strany Fedu budou podle všeho záviset na tom, jak se bude situace na trhu práce vyvíjet v nadcházejících měsících.

Ačkoli centrální banka na svých posledních třech zasedáních snížila cílové pásmo sazeb v reakci na ochabující podmínky na trhu práce, někteří činitelé zůstávají znepokojeni tím, že inflace může dál zůstávat nad cílem. Tato obava má omezovat tempo dalšího uvolňování měnové politiky.

Obchodníci si mezitím stále nejsou jisti zákonností cel uložených prezidentem Donaldem Trumpem poté, co Nejvyšší soud v pátek odložil své rozhodnutí.

Je pozoruhodné, že 5. listopadu soud na základě předložených argumentů vyjádřil pochybnosti o tom, zda měl Trump pravomoc uvalit cla podle zákona z roku 1977, který prezidentovi uděluje zvláštní mimořádné pravomoci. Případ je nyní před Nejvyšším soudem – soudem poslední instance. Rozhodnutí o zrušení cel by oživilo rozpočtové obavy a vytvořilo by riziko vyšších dlouhodobých výnosů a strmějších výnosových křivek.

Odborníci nicméně poznamenávají, že jakýkoli dopad na trhy bude pravděpodobně poměrně omezený vzhledem k tomu, že administrativa má možnost prosadit alternativní cesty k obnovení mnoha z těchto opatření.

Technická situace pro EUR/USD

Z technického hlediska by kupující nyní měli usilovat o znovuzískání úrovně 1,1680. Pouze to by jim umožnilo zacílit na otestování 1,1705. Odtud je možný růst na 1,1725, i když bez podpory hlavních hráčů by dosažení této úrovně bylo poměrně obtížné. Nejvzdálenějším cílem je maximum na 1,1740. V případě poklesu očekávám výrazný zájem o nákup až kolem 1,1640. Pokud tam nebude poptávka, bylo by vhodné počkat na aktualizaci minima na 1,1619 nebo otevírat long pozice od 1,1591.

Technická situace pro GBP/USD

Kupující GBP/USD musí nejprve překonat blízkou rezistenci na 1,3435. To by umožnilo pohyb směrem k 1,3460, nad kterou by bylo obtížné prorazit. Rozšířeným cílem je oblast kolem 1,3488. V případě poklesu se medvědi pokusí získat kontrolu na 1,3403. Pokud uspějí, prolomení této oblasti by vážně zasáhlo býčí pozice a mohlo by tlačit GBP/USD dolů na 1,3373 s vyhlídkou dosažení1,3341.