19.10.202612:40 Forex Analysis & Reviews: 特朗普制裁政策大逆轉、AI 產業大跌、德國天然氣短缺，以及 iPhone Duo 搶購熱潮

市場正處於極度不穩定的階段。美國總統 Donald Trump 難以預測的制裁政策，引發了油價下跌。

同時，德國儲氣設施中的天然氣短缺，進一步加劇了歐洲對能源的憂慮。

科技板塊的回調則令局勢雪上加霜：破裂的 AI 泡沫拖累了美國和亞洲的主要股指走低。

然而，市場仍呈現出矛盾的局面：例如，儘管在提升新機型產能方面遇到問題，Apple 的市值卻持續攀升。

在當前環境下，高波動性已成為老練交易員的主要工具，他們能夠迅速從市場衝擊中獲利。

Trump 的「石油休戰」：制裁暫緩在期中選舉前壓低大宗商品價格

本週商品市場在開盤時出現了意料之外的逆轉。10月19日（週一）亞洲時段，受白宮向市場拋出最新地緣政治震盪的影響，油價出現回落。

Donald Trump 暫停實施美國對俄羅斯的新制裁和關稅——分析人士指出，此舉可能為更多俄羅斯燃料流入全球市場掃清障礙。

Brent 期貨在上週五還一度逼近 5 月 19 日以來的高位，本週早些時候則回調了近 1%。West Texas Intermediate 的跌幅略小一些。

這是該屆政府在短短兩週內第二次向莫斯科釋出和解意味的「騎士走位」式操作，其背後動機出於國內政治考量：Trump 試圖在 11 月 3 日期中選舉前壓低柴油零售價格。這一決定引發了民主黨和共和黨兩黨的強烈批評。

幕後到底發生了什麼？10 月 16 日（週五），總統簽署了一道命令，實際上凍結了根據 Lindsey O. Graham 制裁法案對俄羅斯和伊朗祭出嚴厲措施的執行（該法案本身已於 9 月由 Trump 簽署，原定相關措施將於 10 月 18 日生效）。

該命令暫停了懲罰性關稅——部分俄羅斯商品的關稅最高可達 500%，而部分俄羅斯油氣主要買家的關稅最高可達 100%——並刪除了原本會讓制裁無法逆轉的條款。

此舉賦予總統在法律上更大的回旋空間，可以進一步放鬆相關措施。根據 Reuters 報導，這些寬免措施將持續生效，直到 Trump 或高級官員決定重新採取更強硬的立場為止。

這道 10 月的命令，是繼上週 Donald Trump 與 Vladimir Putin 宣布的高調柴油供應協議之後推出的。10 月 9 日，美國財政部發布第 135 號一般許可（general license No. 135），允許出售和進口俄羅斯柴油（包括供應美國國內市場）。該許可有效期至 2027 年 4 月。

為何要放寬？據 CNBC 報導，與伊朗的戰爭導致國內燃料短缺進一步惡化。Trump 表示，俄羅斯已準備立即運送 30 萬噸柴油，11 月將增至 50 萬噸，最終將提升至每月 100 萬噸（Al Jazeera 的數據）。

儘管如此，The Washington Post 對這種樂觀情緒有所降溫：上述規模僅佔美國消費的一小部分，因此對國內加油站油價的實際影響可能有限。

這類地緣政治的劇烈轉向與制裁的突然逆轉，為投機者創造了理想環境。原油期貨與對大宗商品敏感的外匯貨幣對波動性顯著上升，帶來了交易機會。

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數兆幻想破滅：美國 AI 泡沫之後，亞洲市場重挫

任何沾上 AI 的新聞標題就等同於毫無條件的「買進」訊號的年代，似乎正走向終結。10 月 19 日（星期一）一開盤，亞洲投資人便迎來嚴重的「財務宿醉」：受華爾街科技股大舉拋售拖累，當地股市接連遭到重創。

昨天還看似穩如泰山的亞洲晶片製造商，如今卻集體面臨了大量獲利了結。日本 Nikkei 225 指數下跌逾 1.7%，南韓 Kospi 指數更在開盤時暴跌 3%，雖然到了早盤過後收復了部分跌幅。

半導體產業巨頭首當其衝。SoftBank Group 股價重挫 4.43%。在南韓，Samsung Electronics 與 SK Hynix 全面走低。在日本，投資人拋售記憶體供應商 Kioxia，以及 Taiyo Yuden、Sumco 等零組件相關個股。

到了中午，亞洲兩大主要基準股指雙雙下跌約 2%。記憶體市場的傳聞更進一步加劇了恐慌氣氛：SBS 報導稱，有部分市場參與者嚴重擔心，中國生產商正快速追趕，可能引發降價潮並重塑市場版圖。

亞洲市場恐慌的根源可以追溯到華爾街。市場終於向那些 AI 巨頭拋出了令人不安的問題：在神經網路上投入的巨額資金，究竟什麼時候才能開始回本？

先前一個交易日的美股走勢充分反映了這種情緒：S&P 500下跌 1.09%，Nasdaq 綜合指數重挫 2.15%，收出近四個月來最糟的一週。

與 AI 基礎設施高度相關的標的大幅走弱，其中包括 CoreWeave（跌約 10%）與 Oracle（跌近 5%）。費城半導體指數上週暴跌 11.4%，創下自 2008 年金融危機以來最長的連跌紀錄。

結果是，在過去一週內，日經指數約跌 5.4%，南韓股市跌幅更超過 14%。10 月 13 日 Kospi 在單一交易日暴跌 5.46%，再次清楚提醒市場：脆弱性依舊存在。

投資人的懷疑態度，還被嚴峻的總體經濟現實所加強。市場參與者早就擔心，AI 帶來的營收恐怕不足以彌補前期龐大的資本投入。

債券殖利率上升、信用利差擴大，讓資金成本水漲船高。這使得融資與再融資更加困難，拖慢了新 AI 基礎設施的建置步伐。科技新創與 hyperscalers 享有的「廉價資金時代」已成過去——市場現在要的不是宏大的願景，而是實打實的財務成果。

庫存未滿與「伊朗因子」：德國入冬前的天然氣風險

歐洲的供暖季已經開始，但德國在明顯憂慮中迎接這一時期。全國天然氣儲備水位停滯在約 60% 左右，對於目前這個時間點而言，這是一個極度偏低的水準。在荷姆茲海峽受阻以及全球「藍色燃料」價格上漲的背景下，柏林被迫採取緊急行動。

根據德國聯邦網路局（Bundesnetzagentur）的數據，10 月中旬天然氣庫存大約維持在 60.4–60.5%（約 149.5 TWh）。

據 Sloboden Pecat 報導，該機構在修正了原先發布於 AGSI 透明平台上的數據後，稱這一水準「顯著低於」往年，並表示官方對此「極為重視」。過去幾週的每日注氣量表現相當令人失望。

為什麼未能按計畫在期限前把儲氣庫填滿？答案出在全球地緣政治上。伊朗戰事推高了價格，使得私人交易商在夏季購氣並入庫變得無利可圖。市場選擇退居一旁，將缺口管理的重擔完全留給了國家。

物流衝擊更是雪上加霜。荷姆茲海峽的航運中斷打擊了 LNG 交付。歐洲人現在在爭奪同一批貨源時，正面臨來自亞洲買家的激烈競爭，價格因此不可避免地被推高。

當局正試圖安撫市場情緒。Bundesnetzagentur 表示，供應依然穩定，並判斷出現急性短缺的風險較低。10 月的第二週，德國透過管線進口約 17.1 兆瓦時 (TWh) 的天然氣，其 LNG 終端——目前僅以約三分之一產能（34.4%）運作——另外供應了約 1.6 兆瓦時。該機構強調，僵化的 11 月規則並不能保證供應安全；整個基礎設施體系才是關鍵。

依據該機構負責人 Klaus Muller 接受 n?tv 採訪時表示，德國將能熬過一個正常的冬天，包括一月份的嚴寒。不過他補充說，庫存到季末時將會降到「非常低的水位」。

鑑於風險存在，經濟部長 Katherina Reiche 已下令國營公司 SEFE 緊急在 12 月 15 日前再採購並注入額外 8 兆瓦時的天然氣。

專業人士的看法則沒那麼樂觀。儲氣設施營運商組織 INES 透過 t?online 直言，如果這個冬天異常寒冷且時間拖得很長，這筆緊急數量只不過是杯水車薪。

可摺叠 iPhone Duo 售價 2,000 美元，30 分鐘即售罄：瘋狂需求還是產能危機？

Apple 首款摺疊手機不僅成為科技界的焦點，也為物流帶來壓力測試，同時讓黃牛大賺一筆。售價自 1,999 美元起的 iPhone Duo，在 10 月 16 日預購開放後的頭幾分鐘內，就被秒殺一空。

預購於紐約時間早上 8 點開跑後僅 30 分鐘，消費者就面臨殘酷現實：所有機型的送貨日期都延後到 2027 年 1 月下旬。到太平洋時間早上 5 點 30 分為止，美國 Apple 門市所有八款型號都不再顯示「有現貨」，從標準的 Star White 和 Night Sky 配色，一直到頂規的 2 TB 機型，無一例外。

在二手市場上，搶機潮出現更誇張的變化：eBay 上的轉售商立刻把價格抬高到 5,200 美元。電信業者（AT&T 和 Verizon）以及 Best Buy 等零售商一開始試圖守住陣線，承諾較短的交貨時間，但到了傍晚，他們也不得不承認：10 月 23 日正式開賣當天可供交機的庫存，已全部售罄。

同樣的戲碼在中國上演得更快。《World Journal》報導指出，當地時間晚上 8 點開放預購後，首日取貨名額在幾秒內就被搶光，而快遞配送的到貨時間，也在 30 分鐘內一路延後到明年。

在華爾街，這場由消費者熱潮引爆的狂熱起初帶來了一片欣喜。Apple 股價一度逼近歷史高位，該公司市值據《El País》報導突破具有象徵意義的 5.03 兆美元。Bloomberg Intelligence 的分析師甚至已開始表示，Duo 的銷量可能會超出他們對 2027 財年的最初預測──1,400 萬部及 280 億美元營收。

但在售罄的表象背後，還有另一面。多位專家警告，貨架被清空更大程度上是供應受限的結果，而非無限需求的鐵證。

《Nikkei Asia》報導指出，在產品剛上市時，Apple 的生產線每天僅能出貨「數百部」裝置。分析師 Geoff Pu 向 Yahoo Finance 表示，他已將 2026 年的供應預測下調至 600 萬部，理由是可摺疊鉸鏈存在技術問題。

Counterpoint Research（經由 The Next Web 引述）的看法也與此一致，預期出貨量將維持在相似水平。正如產業觀察人士精闢總結的那樣：「首發售罄反映了高度的消費者興趣，但並不等同於整體市場需求，也無法證明 Apple 實際能生產出多少裝置。」

iPhone Duo 事件凸顯了消費性電子產品相關新聞，如何在股票市場上掀起劇烈波動。有些消費者在網路上排隊搶購，甚至願意支付黃牛加價；而另一些人則從市場震盪與分析師預期調整中尋找獲利機會。

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