19.10.202612:28 Forex Analysis & Reviews: 歐元與英鎊的上行空間有限

上半天並沒有新的歐洲經濟數據公布，這反而讓圖表上的價格走勢更顯得耐人尋味。歐元和英鎊曾短暫回落，但未能擴大跌勢。歐元一度跌至 1.1193，英鎊觸及 1.3306，之後兩者均出現反彈。美元依然強勢，其主要支撐力量並非經濟數據，而是油價以及與伊朗相關的消息。

先從歐洲談起。涉及伊朗的戰事自二月下旬開始延燒，市場早已習慣透過油價的角度來解讀任何來自波斯灣的消息。Brent 原油目前在每桶約 105 美元附近交易，自年初以來油價大約上漲了 65%。對歐元而言，這尤其不利，因為歐元區高度依賴能源進口。根據初步估計，9 月能源價格年增 18.8%，高於 8 月的 14.3%。油、氣價格進一步攀升，會立刻對企業和家庭支出造成壓力。再把法國的政治動盪納入考量，買入歐元的理由就更顯不足。

英鎊對這些因素同樣敏感，但受到的影響方式略有不同。高企的燃料成本推動英國服務業價格在近幾個月出現最快的漲幅，這令英格蘭銀行陷入兩難。經濟在通膨與成長疑慮之間被擠壓，而 3.75% 的利率不可能對每一次油價飆升都作出即時回應。正因如此，英鎊不能被視為避險貨幣。它面臨的壓力本質上與歐元相同，只是程度略為溫和。

現在來看美元。事件的連鎖反應其實很清楚：高油價推升通膨，而通膨越高，市場就越相信聯準會會維持緊縮政策，收益率也將保持在高位。此外，當消息面變得令人不安時，美元還會獲得避險買盤的支撐。只要中東緊張局勢維持高檔，美元很可能繼續相對於歐元和英鎊保持優勢，其中歐元受到的壓力預料會更大。

今天美國的經濟日曆上，將公布 10 月 NAHB 房屋市場指數。該指數基於對單戶住宅建商的調查，他們評估當前的銷售情況、未來六個月的預期，以及潛在買家參觀新屋的情況。對市場而言，這是反映房市狀況的前瞻指標，而房市對房貸利率相當敏感。不過，這個指數很少改變美元的走勢，目前也不預期會有意外出現。因此，油價以及與伊朗相關的消息，仍將是影響 EUR/USD 和 GBP/USD 的主要驅動因素。來自霍爾木茲海峽的一則突發頭條新聞，其分量恐怕會遠遠超過任何房市數據。

動能

對歐元而言，突破水準維持不變：上方為 1.1234，下方為 1.1193。目前價格在 1.1212，幾乎正好位於兩者之間，距離上方水準低 22 點，距離下方水準高 19 點。今日低點約在 1.1187，曾短暫跌破下方水準，隨後又收復失地。這很好說明了為何對某個價位的首次測試，不應視為已經確認的突破。

若要建立空頭部位，價格需要在 1.1193 下方完成整理並穩定站穩。若出現這種情況，目標價將看向 1.1156 和 1.1117，而油價走勢以及霍爾木茲海峽局勢的發展，為這一情境提供了支持。我認為在 1.1234 上方做多、目標指向 1.1268 和 1.1310 的情境，實現機率較低，因為該情境需要出現正面催化因素，例如伊朗相關緊張局勢的緩解。截至目前，尚未出現這類催化因素。

對於英鎊而言，在 1.3337 上方買入的目標分別為 1.3368 和 1.3397，而在 1.3307 下方賣出的目標則為 1.3273 和 1.3233。目前匯價在 1.3330，接近上方區間邊界，僅比 1.3337 低七個點。不過，早盤高點未能突破該水平，匯價隨後出現回落，因此向上的突破尚未得到確認。而早盤低點 1.3306 也觸及下方區間後出現反彈，所以空頭倉位同樣尚未被觸發。

較為穩健的做法，是等待匯價明確在任一邊界之外企穩後再行入場，而不是在首次測試時就貿然交易。如果消息面持續緊張，下行走勢的可能性更值得關注，但現階段技術關鍵位仍維持不變。

均值回歸

對於歐元，均值回歸水準已更新至 1.1227 和 1.1186，這兩個價位都非常接近突破水準。上方的 1.1227 比 1.1234 低 7 點，而下方的 1.1186 則比 1.1193 低 7 點。新手在這裡要格外小心，因為只靠一次測試，無法可靠地分辨是反轉還是突破。

向下的情境在今天早上已經出現過一次。價格跌破 1.1193，觸及約 1.1187，未能在該處企穩，隨後回升。如果類似的走勢在 1.1186 一帶出現，就可以考慮建立買入部位，目標是回到區間中部。然而，如果價格跌破 1.1186 並在其下方停留，那就構成突破，此時應避免買入。止損應放在短暫下刺低點的更下方。在上方 1.1227 附近，更理想的走勢是價格測試該水準後迅速向下反轉，從而形成潛在的做空機會。

對於英鎊，均值回歸水準維持不變，分別為 1.3345 與 1.3305。上方水準比突破買入水準 1.3337 高出 8 點。如果價格突破 1.3337，觸及 1.3345 後又迅速回落跌破該位，則可以考慮建立賣出部位；若價格穩定整理在 1.3345 上方，則構成向上的突破，此時應避免做空。

下方水準 1.3305 只比突破水準 1.3307 低 2 點。2 點的差距屬於可忽略的市場雜訊，因此在第一次測試時，無法僅根據價格表現來區分是突破還是反轉。早盤低點 1.3306 已經觸及該區域，隨後出現反彈。

若價格再次跌破 1.3305，隨即迅速收復並重新站上 1.3307 並企穩，則可以考慮建立買入部位，止損可設在該次短暫下探低點之下。相反地，若價格轉而在 1.3305 下方整理，則表示均值回歸情境失效，向下突破將成為主要情境。