16.10.202611:55 Forex Analysis & Reviews: Warsh 結束了十月的情勢。

截至昨日，歐元這一單一貨幣以及英鎊仍保有上行空間。英鎊在亞洲時段對美元大幅走高，而歐元也錄得顯著漲幅。回顧這一走勢，其導火索是美國公債殖利率的急劇下滑。當公債價格上漲時，殖利率便會下跌，儘管通膨壓力偏高，美元昨日仍大幅走弱。不過，市場先前已將該通膨壓力反映在價格之中，隨後也很快出現回調修正。

即便在最新一組美國數據公布之後，歐元仍維持穩健。美國9月生產者物價指數（PPI）月增1.3%、年增6.3%，而市場原先預期為月增0.5%、年增降至5.3%。作為對比，8月PPI為月增0.5%、年增5.6%。這份數據遠高於經濟學家的預期，一度推升了對美元的需求，從圖表上可以看到數據公布後匯價出現明顯的一波急跌。核心生產者物價同樣大幅超出預期——月增0.7%（預期0.3%）、年增5.0%（8月為4.8%）。9月零售銷售月增0.8%，高於預期的0.3%。數字本身不差，但8月曾有1.3%的強勁增長，相比之下這是一次放緩，因此交易員整體上更傾向於賣出美元而非買入。這一切使得歐元與英鎊得以保留進一步上行的空間。在今日亞洲時段，英鎊推高逼近本週高位，歐元也有所走強，但尚未突破1.1241。

Kevin Warsh 的言論同樣發揮了顯著作用。歐元與英鎊的漲勢正好出現在他發表講話之後。他表示，不會提供新的預測或利率指引，仍然堅守其上任時所制定的策略，雖然通脹令人擔憂，但委員會目前將謹慎行事。回顧在美國CPI公布之後，市場對10月加息的預期在週三時大幅攀升。然而，Warsh 的發言基本上抹去了這種預期，市場關注焦點轉向12月加息，而這一點已體現在市場定價之中——圖表顯示，利率上調至4.00–4.25%的機率約為80%。

接下來看經濟日曆。今天有大量重要的歐元區數據。重頭戲將是9月最終CPI，預測為3.8%，與先前公佈的初值相同。需要注意的是，歐元區通脹自6月以來一直在加速上升：6月為2.8%，7月2.9%，8月3.2%，9月3.8%。初值顯示，主要推動力來自能源價格——年增18.8%，而一個月前為14.3%。如果最終數值被上修到高於3.8%，將為歐元提供額外支撐，因為較高的通脹意味著較高的利率，以及歐洲央行需要採取行動。目前存款利率為2.50%，市場預期10月29日將按兵不動，並在12月最後一次加息至2.75%；若通脹數據強勁，將進一步強化這一情境。

除了通脹數據外，今日還將公布歐元區貿易收支以及義大利CPI（預測+0.7%）。這兩項數據不太可能對市場產生太大影響，焦點仍在歐元區通脹上。下午將公布美國9月工業生產數據，預測為月增0.4%，此前8月為零增長，製造業產出也預期將略有改善。若數據表現理想，可能給美元帶來一定支撐。

EUR/USD。空頭的穩固水位仍是 1.1241，但要注意，這個價位在 10 月 9 日以及昨天都已啟動過。今天亞洲時段在 1.1241 出現了一次假突破，已經順利帶來約 15 點的下跌空間，因此在此價位再度做空時要特別謹慎。若歐元區通膨數據符合預期，市場大致不會出現新情況，不過空頭大概率仍會在 1.1241 一線出手。如果數據好於預期，我們很可能會看到有效突破並收在 1.1241 上方，屆時就可以考慮做多，目標看向 1.1275。在那裡我預計空頭會再度活躍，只會考慮在假突破時進場做空，更遠的目標在 1.1310，預計在該水位逢高做空，尋求約 25 點的波段。

如果在歐洲盤前半段歐元再度承壓，我會像昨天一樣，尋找在 1.1193 一線假突破時買入，或者等待 1.1156 附近的假突破再做多，目標至少看回 1.1193。我也會考慮在 1.1117 的反彈位買入，目標為 25–30 點。

GBP/USD。我預計在1.3307附近首次出現較為積極的空單，條件是該水平出現虛破，目標是回調至1.3273。如果買方無法守住該區域，跌破並收於其下，英鎊將很快回到1.3233一帶，在那裡若出現跌不下去的情況，可以考慮做多。進一步的空頭目標在1.3209及1.3183；從這些位置我會考慮逢低買入，博20–25點反彈。如果英鎊的上漲進一步延續，向上突破並收於1.3307之上，將為行情打開通往1.3341的空間，屆時若價格無法穩住，我會考慮做空，或者在1.3368出現反彈受阻時做空，目標為25–30點。

我今天最擔心的是這一點：美元在強勁的通膨數據及PPI跳升後仍無法守住漲幅，這意味著現在關鍵在於公債殖利率的走向。我認為，只要Warsh對利率保持沉默、而市場焦點仍停留在12月，歐元與英鎊就有足夠空間維持在接近本週高點的區域。但如果歐元區通膨表現令人失望，而美國工業數據卻帶來驚喜，我一點也不會意外這一波反彈會比多數人預期得更早結束。