09.10.202612:23 Forex Analysis & Reviews: 用選舉取代轟炸

在 Donald Trump 表示美國在 11 月期中選舉之前不會攻擊伊朗之後，市場對美元的需求立即下降；與此同時，風險資產出現上漲。美元還面臨來自美國公債殖利率急跌的額外壓力，殖利率在昨日約為 5.31%，接近自 2002 年以來的最高水準。逢低買入股票和貨幣的投資者獲利，而把美元當作防禦性資產持有的人則蒙受損失。我認為，市場只是對一個最簡單的事實做出了反應：在尚未發動攻擊的情況下，本週市場的一大擔憂已經有所緩解。

川普在社群媒體上的貼文於週四出現。總統寫道，美國在選舉前「不會攻擊伊朗」，原因是與德黑蘭之間的「具建設性的談判」。這種將國家安全與國內政治考量混在一起的做法相當罕見，因為作出不動武決定之際，局勢其實正在升溫。就在不久前，伊朗加劇了對荷莫茲海峽油輪的攻擊，在葉門的伊朗關聯武裝也打擊了沙烏地的能源目標，而川普則因潛在的伊朗相關威脅，下令美軍轟炸機自英國基地撤離。

這番聲明是針對本週稍早的報導而發。週初有消息指出，白宮曾要求五角大廈在選舉前擬定對伊朗動武的選項，高層官員討論的計畫包括一場密集的三天攻擊行動。這些在週三曝出的報導，將Brent油價再推回每桶102美元之上，並拖累市場下跌。而現在市場收到的是相反的訊號，而重新定價的速度顯示，油價有多麼依賴政治頭條，而不是石油供需平衡本身。

然而，目前還沒有充足理由徹底鬆一口氣。川普並未透露談判細節，而談判在多個議題上仍陷入僵局，其中包括對荷莫茲海峽的控制。9月時，他在聯合國透過中間人溝通後，仍拒絕了伊朗的提議。總統過去也曾多次談到「具建設性」的談判，卻沒有實質成果，並且反覆以升級威脅相逼。不到一個月前，他還說不會讓選舉影響對伊朗的決策。他也在接受《時代》雜誌訪問時表示，選後不排除發動攻擊的可能性，而五角大廈在上月底又增派一個航艦打擊群與一萬名水兵和陸戰隊員進入波灣——目前該區域已經有三個航艦戰鬥群。川普強調，對伊朗出口的海上封鎖仍在持續。

海上的現實情況並沒有改變。英國海上貿易行動服務（UKMTO）自10月初以來，已通報荷莫茲海峽發生九起攻擊事件，而這些事件威脅到近來在美軍協助下、正朝戰前水準恢復的原油運量增長。

這對美元意味著什麼？美元先前處在今年高位，是建立在三大支柱之上：美國高收益率、市場對聯準會（Fed）緊縮的預期，以及在戰爭與歐洲問題背景下的避險需求。9月會議紀要顯示，19名與會者全數支持升息；市場目前對10月變化預期不大，並大致反映出12月再升息一次、機率約八成。如今，支撐美元的因素中已有一項轉弱：地緣政治帶來的需求降溫，加上殖利率大幅下滑，削弱了美元的吸引力。本週跌至17個月低點的歐元，則獲得小幅喘息，儘管從Lane的談話來看，ECB在10月29日暫停升息、以及12月將利率升至2.75%的腳步，似乎並不急迫。黃金目前在每盎司4,140美元附近震盪，通常會受惠於較低的殖利率與較疲弱的美元。

在我看來，市場慶祝得太早了。這份聲明只涵蓋到11月3日之前不動武，封鎖依舊存在，油輪仍遭攻擊，而川普對選後採取行動依然保留空間。因此，只要殖利率不持續下滑，任何美元走弱都可能幅度有限且壽命不長；只要緊張局勢一再升溫，或美國通膨數據強勁，美元就有可能迅速重返高位。

就目前EUR/USD的技術走勢而言，多頭現在需要考慮重新站上1.1240。只有守住這個位置，才有機會測試1.1275。若能突破，則有望進一步上攻1.1310，但若沒有大型資金的支撐，要達成這一點將相當困難。下方來看，我預期在1.1200附近才會出現較明顯的買盤，若該水準仍乏人承接，較謹慎的作法是等待跌出新低至1.1165，或在1.1130附近再行布局多單。

至於GBP/USD的技術走勢，英鎊多頭需要先拿下1.3250附近的近期壓力位。只有突破該價位，才有望將目標指向1.3280，而在其上方，漲勢恐再度受阻。較遠的上行目標位於1.3310一帶。若走勢轉為下跌，空頭將試圖奪回1.3215的主導權；一旦成功跌破該區間，將對多頭形成嚴重打擊，並可能把GBP/USD壓低至1.3180，進一步則有機會測試1.3155。