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在連續第二次升息的壓力之下，市場早已把黃金打入冷宮。投資人堅信貨幣政策將進一步收緊，這種貴金屬跌至自八月初以來的最低水準。就在此時，FOMC成員 John Williams 發表談話，黃金又重新活絡起來。
這位紐約聯準銀行總裁表示，通膨仍然過高，今年稍晚再度調升聯邦基金利率可能是合適的。不過，他認為無需急於行動：在九月決議之後，聯準會有時間消化並研究新的數據。在他發言之前，期貨市場對十月再度收緊政策的機率定價超過70%。講話之後，機率降至46%，美元與美債殖利率雙雙回落，而 XAU/USD 也趁勢從這段暫停期中受益。
黃金對聯準會利率預期與決策官員言論的反應
黃金對聯準會利率預期的變化以及聯準會官員的發言極為敏感。強勁的經濟數據與鷹派言論曾重挫 XAU/USD，而 John Williams 較為溫和的措辭則讓金價重新站穩了一些。
就在一週前，黃金前景看起來相當黯淡。油價一度逼近每桶 110 美元，實質殖利率走升，市場還預期未來一年聯準會將再緊縮約 100 個基點。自那之後，部分壓力有所緩解：油價回落至每桶 100 美元以下，通膨中能源相關的憂慮也顯著降溫。
9 月份，黃金在聯準會自 2023 年以來首次升息、並暗示仍可能進一步升息後，大約下跌了 7%。金價走弱反映了美國公債殖利率攀升、美元走強，以及技術性賣壓在關鍵支撐失守後被引爆，加上中國投資者在黃金週前的獲利了結，使跌勢進一步放大。
ETF 資金流向與價格
然而，並非所有人都認同這種看空情境。儘管實質殖利率持續上升，黃金 ETF 持倉在當月實際上仍增加了約 63 公噸。Macquarie Group 將此歸因於長期投資者與各國央行的需求，這些需求部分抵消了負面因素，讓黃金缺乏明確的方向性催化劑。
專門型 ETF 資金流入與 XAU/USD 報價之間的背離顯示，在美國經濟降溫之際，市場對黃金的興趣依然強勁。消費者信心已跌至自 2014 年以來的最低點，就業職缺正在減少，且美債殖利率曲線正逐步逼近倒掛——從歷史上看，這通常被視為衰退警訊。
結論 簡而言之，黃金受到 10 月聯準會升息機率下降與美國經濟出現早期放緩跡象的支撐。但同時，更高的公債殖利率與強勢美元對金價形成壓力，兩者相互抵銷。
從技術面來看，日線圖顯示每盎司 4,250 美元的支撐位被跌破，為空頭部位打開了空間。若多頭能重新收復內含線，且成功測試 4,200 美元關口，將可能引發空頭回補了結獲利，並有機會使市場重新轉向買盤。
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