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比特幣已經累計上漲了 18,000 美元，但這波快速漲勢很快就停了下來。這可能只是暫停——新一輪漲勢前的短暫平靜。比特幣在強勢趨勢中經常出現停頓，且可以在沒有明顯回調的情況下持續走出強勁行情。因此，比特幣當前無法繼續向上推進，並不代表這一輪「向北衝刺」已經結束。不過，我們要提醒的是，Ethereum 和 Bitcoin 迄今都尚未突破自去年開始的下降趨勢（在日線級別上，CHOCH 線依然未被突破）。因此，不論目前這波上漲多麼迅猛有力，真正的驗證仍要看接下來的回落情況。不管怎樣，最近幾天並沒有產生任何交易信號，目前的走勢更像是又一輪資金推高的「pump」。本質上，「看跌」的大趨勢依然在延續。
與此同時，有消息指出，加密金庫公司自 2025 年秋季以來，市值已蒸發約 800 億美元。回顧當時，比特幣處於歷史高位，因此圍繞 Bitcoin 投資而建立的公司股價也一同飆升。不過，自那之後，情況已大不相同。儘管近期價格回升，目前的比特幣價格大致徘徊在市場平均持倉成本附近，也接近挖礦成本。根據 Financial Times 的估算，50 家最大金庫公司的總市值，已從 1,500 億美元跌至 670 億美元。結果就是：比特幣在下跌，這些「用全部資金去買 Bitcoin」的公司股價也一同下挫。
一個鮮明的例子是 Strategy。雖然其投資策略已經有所調整，但其仍持有約佔比特幣總發行量 4% 的部位。以目前價格計算，其持有的比特幣價值約為 650 億美元，而公司本身的總市值約為 500 億美元。很明顯，這家公司的命運現在幾乎完全繫於比特幣的價格走勢上。如果比特幣上漲，其市值也會同步增加，因為會有越來越多的投資者爭相買入 Strategy 的股票；反之，一旦比特幣再次出現下跌，就會引發該公司股票進一步的拋售壓力。從本質上看，這是把所有雞蛋都放在同一個籃子裡的典型案例，而這種做法普遍被視為不明智的策略。
在日線級別上，Bitcoin 仍持續走在一個下降趨勢之中。趨勢結構為空頭格局，CHOCH 線位於 82,800 美元，這裡也是最近一次形成的 Lower High（LH）。只有在價格明確突破並站上該水準後，才能認為這一輪下降趨勢已經結束。此前最後、也是唯一的一個空頭 FVG 已被完全回補，並轉化為「多頭」IFVG。因此，未來這一價格區間將會成為多單進場的關注區域（POI）。
目前 Bitcoin 尚未正式突破下降趨勢，不過在過去兩週中，結束空頭趨勢的可能性顯著提升。然而，價格在 60,000 到 82,500 美元區間內形成盤整區間的機率依然很高。這表示價格有可能先掃過前高 LH 上方的流動性，隨後再開啟新一輪的下跌。
在 4 小時時間框架上可以清楚看到，Bitcoin 幾乎是「直線噴出」上漲。由於目前波動幅度過大，此時再去詳細分析 4 小時級別意義不大，未來幾天更適合關注日線甚至週線級別的走勢。不過，有一個關鍵點不能忽視：市場已經從前高位置「掃過流動性」，這可能是在預警後續的下跌風險。如我們所見，回落已經開始，但目前尚無法確認這波回調會有多強、持續多久。在 4 小時圖上，唯一值得特別留意的結構是看跌 FVG。如果新一輪下跌衝擊展開，價格有可能再度自該看跌 FVG 區域展開新一段跌勢。
儘管 Bitcoin 在前一週出現了強勁拉升，但整體來看仍處在形成下降趨勢的過程中。我們依然維持對回落的預期，目標看向 57,500 美元附近（過去三年升勢的 61.8% Fibonacci 回調位），儘管該水平此前已被測試過。不過，我們並不認為這裡就是整個下降趨勢的終點。目前這波第一大加密貨幣的上漲更像是一段「拉抬式」行情，但這並不足以構成開立多單的充分理由。當前走勢有明顯「拉抬」特徵，從 82,850 美元高點上方吸取了流動性，這可能會觸發 Bitcoin 隨後的回落，同時驗證行情轉入橫盤整理階段。在 4 小時時間框架中，新一輪下跌有機會自最近形成的看跌 FVG 區域展開。
CHOCH — 趨勢結構被打破（Change of Character）。
Liquidity（流動性）— 指市場上的止損單、掛單等，由做市商用來建立與調整自身部位的訂單聚集區。
FVG — 價格失衡區（Fair Value Gap）。價格會極快速地穿越此類區域，代表該區域在當時幾乎完全缺少一方買盤或賣盤。之後價格往往傾向回到並對這些區域產生反應，然後再延續主要趨勢。
IFVG — 反轉型價格失衡區（Inverted FVG）。當價格回到這類區域時不會在此產生明顯反應，而是以衝擊方式直接突破，隨後再從另一側對該區域進行回測。
OB — Order block。指做市商為了收集流動性、便於在相反方向建立倉位而集中掛單、成交的那一根 K 線（或區塊）。
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