31.08.202619:43 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD – Smart Money 分析：在 Warsh 發表演說後，看漲前景進一步增強

EUR/USD 匯價已經連跌六天，但空頭的進攻現在可能接近尾聲。整體來說，可以有把握地說，空頭真正發起有力攻勢的時間，其實只有上週五：先是 FOMC 主席 Kevin Warsh 發表演說，接著是年度 Nonfarm Payrolls 數據被修正。這兩個事件都稱不上是「徹頭徹尾的利空」，但空頭發動攻擊並不令人意外，因為只要刻意去找，仍然可以替買入美元找到一些理由。正如我先前所寫，Nonfarm Payrolls 報告本來可能比實際結果糟得多，而 Warsh 的演說中也出現了一些重新轉鷹的訊號。不過，若實事求是、不刻意「指鹿為馬」，我看不出美元有什麼上漲的理由。Nonfarm Payrolls 報告本身是負值，而 Kevin Warsh 只是談到通膨維持高檔，並沒有承諾要升息。歐元價格已經回落到 imbalance 21 的基準區，目前跌勢在那裡暫時止步。本週將有大量重要經濟數據公布，因此空頭仍有可能獲得額外支撐。

在我看來，基本面依然完全站在多頭這一邊。第一，從任何一張圖表都可以清楚看出，歐元是從過去一年平均價格相對較低的水準開始上漲，這代表匯價仍有進一步上行的空間。第二，市場對 FOMC 在九月收緊貨幣政策抱持懷疑。第三，市場開始質疑在 Kevin Warsh 主政之下，Fed 是否還有能力進一步收緊貨幣政策。第四，美國近期經濟數據幾乎全是令人失望的結果。第五，地緣政治發展不再為空頭或美元提供支撐。第六，ECB 今年秋季可能再度收緊貨幣政策。第七，美國財政部決定增加長天期國債的購買規模，減少對美元的需求。第八，美國和加拿大、美國和中國之間，可能很快爆發新的貿易戰。第九，美國勞動力市場正在萎縮，但近幾個月通膨卻仍在回落。因此，我看不到任何一項理由足以支撐新一波空頭攻勢。

最新的美國勞動力市場數據表現疲弱，通膨放緩，GDP 成長也在降溫。這三項因素不僅讓市場對 FOMC 九月升息產生懷疑，甚至對「可預見的未來」是否還會升息也存疑。這正是今年六月之前仍在支撐空頭的因素，如今卻完全轉而不利於他們。在我看來，空頭目前唯一的機會在於中東局勢再度升級。然而 Donald Trump 並不傾向軍事升級，他現在想要的是對伊朗施加經濟壓力。

目前的圖表型態顯示，多頭動能仍在延續。價格已經完全回補了最新的多頭 imbalance 21，甚至可能上探前一個多頭 imbalance 20。市場對這兩個型態的綜合反應，可能再度吸引多頭進場，推動匯價重啟升勢。如果其中一個或兩個型態被確認失效，空頭就有機會發動自己的攻勢，但目前尚未出現這樣的跡象。

週一的經濟面背景並未支持歐元上漲。當天唯一公布的通膨數據來自德國，其結果低於交易員的預期，這代表 ECB 在九月收緊貨幣政策的可能性正在下降。當然，一切仍要看隔日歐盟的通膨報告。不過，單就德國的通膨數據而言，給予歐元樂觀空間並不多。

展望 2026 年，多頭發動攻勢的理由依然數不勝數，甚至中東戰事的爆發也沒有減少這些理由。在結構上與全球格局上，去年導致美元大幅走弱的 Trump 政策並沒有改變。目前我仍看不到任何真正有力、支持美元的因素，儘管 FOMC 名義上維持鷹派立場。地緣政治發展在 2026 年上半年大部分時間裡，一度支撐對美元的需求，如今也不再如此。中東衝突依舊懸而未決，但伊朗與美國雙方近期都沒有展開新的軍事行動。

美國與歐盟的新聞與數據日曆：

• 德國 – 零售銷售變動（06:00 UTC）。
• 歐盟 – 消費者物價指數（09:00 UTC）。
• 美國 – ISM 製造業 PMI（14:00 UTC）。
• 美國 – JOLTS 職位空缺（14:00 UTC）。

9 月 1 日的經濟日曆中共有四項事件，其中我會特別關注 ISM 指數以及歐洲的通膨數據。這些經濟數據可能在週二對市場情緒產生影響。

EUR/USD 預測與交易建議：

在我看來，該貨幣對仍處於多頭趨勢的形成階段。六個月前，基本面一度明顯轉向有利空頭，但趨勢本身不能算是被取消或結束。因此，在兩次對明確低點的流動性掃描之後，多頭完全有機會延續攻勢。目前，多頭交易者在 imbalance 21 區間有一道極佳的支撐。新的買入訊號可能在這個 imbalance 或前一個 imbalance 20 之內形成。我認為歐元上漲的目標位在 1.1797 和 1.1850。