27.07.202610:00 Forex Analysis & Reviews: 油價下跌、金價上漲，Nvidia 簽下巨額合約，Microsoft 降低 GPU 成本

美伊對峙突然按下暫停鍵，地緣政治溢價縮減，導致油價大幅下挫並推動歐洲天然氣價格回調，同時支撐黃金與白銀走強。與此同時，Nvidia 宣布在日本與南韓達成總額超過 5,000 億美元的合作，推進「physical AI」概念以及全新的 Cosmos 3 Edge 模型。Microsoft 則發布了兩款自研 MAI 模型，已可將 GPU 成本最多削減 89%，並降低對第三方 AI 供應商的依賴。本文概述相關細節，並梳理其對市場可能產生的影響。

隨著美伊暫時停火舒緩供應中斷憂慮，油價大幅下跌

本週初，隨著交易員在近兩週美國與伊朗連番交火後、在雙方都釋出願意重返談判桌訊號之際，紛紛拋售先前累積的地緣政治風險溢價，油價應聲大跌。Brent 回落至每桶約 91 美元，WTI 一度跌破每桶 84 美元，歐洲天然氣在連漲數週後也出現回調。

這波回落出現在週末雙方看似互相停止敵對行動之後。伊朗方面表示，美軍已連續第二晚未發動空襲；一名伊朗軍方發言人並在國營電視台上表示，因為美國已停止攻擊，伊朗也已停止報復性打擊。CNN 援引五角大廈消息人士的說法，將當前局勢形容為一次「暫停」。

白宮通訊主任 Steven Cheung 表示，總統偏好以和平方式解決問題，但同時強調，如果 Iran 持續在霍爾木茲海峽攻擊商船，美方仍保留所有軍事選項。一名參與調停的區域官員則形容這次相互停火是「有利於緩和局勢的鼓舞跡象」，並補充說，雙方目標都是回到一項臨時休戰協議之下，在該協議中，Iran 將允許船隻通過海峽，且限制將較目前寬鬆。

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隨著美伊休戰進入第三天，黃金走高

Gold 週一一度逼近每盎司 4,100 美元，此前美伊之間的敵對行動已暫停進入第三天，先前因油價上漲而推高、並對金價施壓數週的通膨疑慮因此緩和。Silver 的漲勢更為強勁，上漲近 3%，來到每盎司約 59.85 美元。這波反彈出現在連續兩天之後：其間美國與伊朗雙方都避免發動軍事打擊——伊朗軍方發言人在國營電視台證實，德黑蘭已停止其攻擊行動。

《New York Times》報導，美國總統 Donald Trump 上週決定推遲（至少是暫時）加大對 Iran 施壓的計畫。Iran 外交部發言人 Ismaeil Baghaei 表示，Oman 官員於週末訪問 Tehran，就 Hormuz 海峽問題進行會談，並形容相關討論「卓有成效」。

情勢的降溫降低了油價進一步飆升的風險，而先前油價上漲一直推升市場對升息的預期。就在上週，貨幣市場對聯準會在 7 月會議升息的機率定價約為 34%，高於一週前的約 10%。如果戰事持續暫停，將有助於壓抑這些緊縮預期，並支撐黃金等無收益資產的表現。

Nvidia 宣布價值逾 5000 億美元的 AI 協議

Nvidia 執行長黃仁勳在過去兩週內，積極深化與全亞洲產業巨頭的合作關係：在日本與南韓達成的多項合作，旨在於製造業、機器人和資料中心等領域，以前所未有的規模部署人工智慧。

七月中旬黃仁勳在東京進行為期兩天的訪問期間，與 Toyota、Fujitsu、Kawasaki Heavy Industries、Fanuc 和 Kioxia 的高層會晤，將日本定位為 Nvidia 所稱「physical AI」的理想基地——這類技術能讓機器感知並與物理世界互動。

此外，Nvidia 發布了一款新的全球模型 Cosmos 3 Edge，並宣佈組建由日本產業領袖組成的聯盟，共同開發一個統一的實體 AI 平台。第一階段的合作預計將在今年內啟動。

Huang 在東京的發表會上表示，實體 AI 的願景，是把日本在機電一體化方面的專長與人工智慧的突破結合起來。Hitachi 和 Yaskawa 也是該聯盟的成員。參與方計畫在 2027 年 3 月之前，將日本的工廠連接到一個統一的平台之上。

Microsoft 推出兩款全新的專有 AI 模型，GPU 成本最高可降低 89%

Microsoft 發布了 MAI‑Image‑2.5‑Pro 和 MAI‑Voice‑2‑Flash，這是其最新自研的 AI 模型，旨在加速推進一項策略：在整個產品組合中以自家方案取代來自 OpenAI 和 Anthropic 的第三方解決方案。公司表示，在部分實際工作負載中，這些模型已經實現了與同級別 OpenAI 模型相比最高可達 89% 的 GPU 成本降低。

這兩項新產品將 Microsoft 的 MAI 家族擴充至七個模型，最初是在 6 月的 Build 開發者大會上首次亮相。Microsoft 將此舉定位為邁向 AI 領域「長期自給自足」的一步。

根據 Microsoft 官方博客，MAI 模型已經在 Bing Image Creator、PowerPoint、OneDrive、Dynamics 365 和 Azure 中投入生產使用。Bing Image Creator 現在「完全採用 Microsoft 技術」運行，由 MAI‑Image‑2.5 端到端驅動。

在 PowerPoint 中，這款全新的圖像生成模型相比 OpenAI 的 GPT‑Image‑2，將 GPU 成本削減了約 84%。在 Dynamics 365 Contact Center（其客戶包括 T‑Mobile 和 EasyJet）中，MAI‑Voice‑2‑Flash 則將 GPU 成本最多降低了 89%。

Microsoft 已開始在 Excel 和 Outlook 中，將每週數以萬計的 Copilot 請求，從原先使用 OpenAI 和 Anthropic 等第三方方案，轉而導向 MAI 模型。Microsoft AI 執行長 Mustafa Suleyman 在接受 Bloomberg 採訪時表示：「我們每年支付給 Anthropic 一大筆費用，因此，我們的目標是降低成本，並最終完全消除這筆支出。」

這項轉變帶來明確的市場機會：Microsoft 股價以及雲端／AI 基礎設施供應商的股票，可能會因為利潤率改善與營運成本下降而正面反應。相對地，那些靠運算資源變現或銷售第三方 AI 服務的公司，可能會面臨壓力。交易者應密切關注 Microsoft、其供應商與競爭對手，評估波動性，並為產業板塊的變動做好準備。

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