14.07.202618:47 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD – 聰明資金分析：通膨支撐看漲情緒

儘管過去兩週多頭一度成功迫使空頭後撤，EUR/USD 仍處在一個本地看跌衝 impuls 之中。不過，這段時間歐元的漲幅非常有限，以至於在圖表上幾乎難以察覺。即便如此，多頭的確施加了一定壓力，歐元短期（至少本週）的前景將取決於地緣政治、通膨以及 Kevin Warsh 的立場。這三大因素將在本週主導交易者情緒。

其中第一個因素目前已經明朗，並對多頭形成支撐。今日公佈的數據顯示，美國通膨年增率放緩至 3.5%，低於市場預期的 3.8%，這大幅降低了 FOMC 進一步收緊貨幣政策的可能性。我並不認為這意味著 Federal Reserve 會放棄升息的想法，但通膨在短短一個月內已經下滑了 0.7 個百分點。Federal Reserve 主席 Kevin Warsh 也預定於今日稍晚發表講話。在我看來，他的措辭不太可能與一個月前 Fed 記者會上有太大差異，仍將強調把通膨壓低的必要性。同時，這並不必然表示 Fed 會在本月就收緊貨幣政策。

同時也值得回顧的是，最新的美國勞動市場數據表明，通膨並非唯一值得關注的指標。就業創造仍然相對疲弱，過去三個月新增就業數量平均比交易員預期少了大約 10 萬人。因此，美國勞動市場的放緩可能迫使 FOMC 在任何收緊貨幣政策的決策上採取更加謹慎的態度。

在 Federal Reserve 的壓力下，地緣政治已退居次要位置。上週，德黑蘭與華盛頓再次違反停火與 6 月 17 日協議的條款，但這並未令交易員感到意外。Donald Trump 簽署命令，撤銷對伊朗石油出口的授權，而伊朗則再次封鎖霍爾木茲海峽，並持續向試圖通過的船隻開火。當衝突實際上告一段落時，市場並未作出反應，因此也不應期待其在衝突再度升級時出現強烈反應。隨著地緣政治緊張局勢緩和，我們並未看到先前廣泛預期的美元走弱，同樣也沒有看到在 ECB 收緊貨幣政策後歐元顯著走強。儘管新聞面與地緣政治環境整體如此，空頭仍掌握主導權。如今，地緣政治再度成為令市場失望的來源，空頭至少在形式上擁有發動新一輪攻勢的理由。不過在我看來，交易員實際上已經在第三次提前消化那些尚未真正發生的事件。

目前的技術面仍然指向 4 月 17 日開始的看跌 impuls 尚在延續。Bearish imbalance 17 尚未被測試，而 imbalance 18 則在疲弱的美國勞動市場數據公佈後被視為失效。尚未出現任何看漲形態，且在未來幾天內出現的可能性也不大，因為市場大致處於盤整橫向走勢。因此，多頭或許仍可維持一段向上修正，朝向 imbalance 17 推進，但目前缺乏明確的技術依據來交易這一波動。我也想指出，去年 8 月 1 日低點（圖表上的紅線）下方的流動性已被掃過。在當前情況下，這仍然是多頭唯一具有實質意義的支撐與希望來源。

週二的經濟背景相當有趣。到目前為止，通膨報告已經公佈，結果低於預期，對多頭交易員形成支撐。Kevin Warsh 也預定於今日稍晚在美國國會作證。

在 2026 年，多頭維持活躍仍有眾多理由，即便中東衝突也未能削弱這些理由。從結構性與長期角度來看，去年曾引發美元大幅走弱的 Trump 政策並未出現改變。在 FOMC 採取鷹派立場的情況下，我目前仍看不到足以為美元提供持續支撐的重大因素。EUR/USD 正逐步逼近一系列關鍵低點與 swing 點位，在那裡流動性有機會被掃過，這可能成為當前看跌 impuls 反轉的信號。

美國與歐元區經濟日曆

• 歐元區 – 工業生產（09:00 UTC）。
• 美國 – 生產者物價指數（12:30 UTC）。
• 美國 – Federal Reserve 主席 Kevin Warsh 發表演說（14:00 UTC）。

7 月 15 日的經濟日曆列有三項預定事件，其中一項可被視為重要。因此，經濟背景可能在週三交易時段下半場對市場情緒產生影響。

EUR/USD 展望與交易建議

在我看來，該貨幣對仍處於形成看漲趨勢的過程之中。儘管四個月前基本面明顯轉向有利於空頭，較長週期的趨勢仍不能被視為已被取消或完成。因此，在流動性被掃過明確的低點之下後，多頭可能再度發動新一輪攻勢。不過，在當前階段不建議立刻建立多單，最好先等待看漲形態出現。

目前，交易員可參考的看跌 imbalance 有兩個，其中一個已被視為失效。我也想提醒注意，市場鄰近四個重要的 swing 點位，那裡可能出現流動性掃盤，同時近期美元走強在基本面上的依據也頗為可疑。因此，我仍持續預期未來將出現一波看漲推進，但必須至少獲得一些技術面的確認，才能支持這一情境。否則，在 imbalance 17 區域內等待新的做空信號形成，會是更為審慎的做法。