06.07.202601:30 Forex Analysis & Reviews: 歐元/美元。週度前瞻：ISM服務業指數、FOMC會議紀要、失業救濟申請數據

即將到來的一週，經濟日曆上的重要數據雖然不多，但「質」可能足以彌補「量」的不足。在市場重新評估 Federal Reserve 在令人失望的美國 6 月就業數據之後的下一步行動之際，即便只有少數幾項宏觀經濟數據公布，也可能加劇 EUR/USD 貨幣對的波動性。

目前幾乎每一份稍具分量的經濟報告，都可能成為天平傾斜的關鍵。如果後續數據持續顯示美國經濟降溫，美元的地位很可能再度承受壓力。相反地，若數據給出較為強勁的信號，美元或有「翻身」的機會，為市場調整對聯準會貨幣政策路徑的預期提供理由。

下面來看一看下週最重要的幾項數據發布。

ISM 服務業指數

眾所周知，美國服務業是美國經濟的主要引擎，相較於製造業，對通膨壓力與地緣政治衝擊展現出更強的韌性。5 月份，服務業指數在新訂單與商業活動強勁的推動下意外飆升至 54.5。6 月報告（將於 7 月 6 日週一公布）將有助判斷，這一信號究竟只是一次性的異動，還是服務業持續加速的開端。

根據初步預測，ISM 服務業指數預計將小幅回落，從 54.5 降至 54.2。值得注意的是，6 月製造業指數已顯示生產擴張步伐放緩（從 5 月的 54.3 降至 52.2），新訂單也有所下降（56.0 對 56.6）。在 5 月見頂之後，服務業很可能也會沿著類似的「降溫」軌跡前進。

報告中的價格分項尤其值得關注。5 月份，服務業價格指數跳升至 71.3（為 2022 年 8 月以來該子指數的最高值），主因燃料與物流成本上升。6 月則預期回落至 68.5。再度參照 ISM 製造業指數，可以看到相應的價格子指數已大跌 9 個點，令交易員頗感意外。由於服務業對能源價格變化的反應往往略有滯後，6 月 ISM 服務業報告中的價格壓力理應也會有所緩解。如果該子指數的降幅超過預期，美元可能會面臨顯著壓力，因為這一項目是推動通膨持續性的主要動因之一。

此外，就在 6 月非農就業數據令人失望的背景下，就業分項也具有相當重要的參考價值。服務業就業子指數已連續三個月下滑，5 月降至 47.9。預測顯示，6 月該指數仍將維持在收縮區間（48.2），進一步印證美國勞動市場正逐步降溫的跡象。如果該子指數跌入更明顯的「負值區」，美元可能會承受較大壓力，因為服務業在美國經濟整體就業中占比最大。

FOMC 會議紀要

7 月 8 日週三，美國將公布 6 月 FOMC 會議紀要。會議紀要並非總是能在美元貨幣對中引發劇烈波動，但這一次，其重要性不容小覷。這份文件將揭示，在 Kevin Warsh 擔任主席後，聯邦公開市場委員會首次內部政策討論的更多細節。

回顧 6 月會議，聯準會維持利率不變，但最新的點陣圖卻意外偏鷹：中位數預測轉向在今年底前至少再升息一次（此前市場反而消化的是今年會降息一次）。Warsh 本人則沒有公布自己的點陣預測，同時宣布成立專門工作小組，著手改革聯準會的預測工具。

在這樣的「前情提要」下，市場將格外留意這次偏鷹轉向的共識度究竟有多高。具體來說，有多少成員真正傾向進一步升息，又有多少人更願意維持現行貨幣政策不變。會議紀要中若多次提及通膨壓力可能恢復（或加劇）的風險，將為美元提供更強的支撐。

同時需要指出的是，在 6 月 FOMC 召開時，聯準會所依據的是當時仍相當強勁的 5 月就業市場數據。然而，市場目前看到的是明顯弱於春季水準的 6 月非農報告。在這樣的背景下，特別值得關注的是，FOMC 成員是否曾討論過勞動市場降溫這一風險，並將其視作在不升息的情況下，亦能抑制通膨壓力的潛在因素。

失業金申請數據

在最新非農報告令人失望的情況下，每週公布的失業金申請統計顯得尤為關鍵。目前，失業金申請報告可視為一個「試紙」，用來判斷勞動市場是否持續降溫（反映於招聘疲弱與裁員增加），抑或 6 月非農數據只是一次短暫的「偏離」。

在上一個統計週，初領失業金人數增加 215,000 人，略低於市場預期的 225,000 人。多數分析師預計，本週四公布的數據將在 218,000 人附近。如此一來，儘管大型企業（例如 Verizon、Amazon、Walmart）正推行一波又一波的人力精簡，這項指標依舊大致穩定在 210,000 至 230,000 的「舒適區間」內。如果後續數據仍維持在這一區間，美元大概率會對該數據反應平淡；但若該數字意外突破 230,000，美元就可能面臨更大的拋售壓力。

相比之下，持續申領失業金人數的走勢則更令市場憂心。這一指標已連續第四週穩步走高。這種動態說明，一旦有人失業，目前要在短時間內找到類似職位並不容易。在上一個統計週，持續申領人數上升至 181.4 萬人。預測顯示，未來一週該數字可能進一步增至 183.0 萬人（將是連續第五週上升）。

技術分析

從技術面來看，EUR/USD 自 1.1325 的中期低點展開了一波上行衝勢。其結果是，多頭已在 1.14 區間站穩腳步，並仍保留進一步走高的潛力。

在四小時圖上，匯價運行於一條局部上升通道之內，目標是向上突破前述 1.1470 的阻力位。在日線圖上，匯價正在自長期超賣區域中「解壓」而出，但整體仍被困在一條更大級別的空頭趨勢之中。

儘管上週多頭多次嘗試，EUR/USD 仍未能有效突破 1.1470 這一道關鍵阻力（該位置同時是日線布林帶中軌與 Kumo 雲層上邊界所在）。因此，較為穩健的做法，是只在匯價成功「拿下」該水平後，再考慮布局多單。對 EUR/USD 多頭而言，下一道重要考驗將是 1.1530 一帶的密集阻力區（對應日線的 Kijun-sen 線），該區域同時匯聚了四小時 200 期 EMA 以及 38.2% 費波納契回檔位。