30.06.202618:43 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD – Smart Money 分析：看跌動能是否開始轉弱？

EUR/USD 目前仍處於局部的空頭衝擊之中，而這一波動仍有可能進一步演變為更大級別的空頭趨勢。儘管該貨幣對近幾個月來持續走弱，我依然認為其更大級別的多頭結構尚未被破壞。從上方圖表也可以看出，過去一年整體走勢多半呈現橫向整理。因此，自 Donald Trump 上任後啟動的那一輪多頭趨勢，現在仍不能被視為已經結束。不過，如果未來的發展繼續沿著近幾週相同的路徑演變，那一輪多頭最終仍有可能走到盡頭。

要提醒的是，6 月 17 日，伊朗與美國簽署了一份框架協議，目的是全面重新開放霍爾木茲海峽，並作為就伊朗核計畫展開談判的起點。如果以色列停止對黎巴嫩的攻擊、霍爾木茲海峽附近的衝突平息、且各方嚴格遵守協議，那樣的結果本來是有機會實現的。然而，目前市場對於伊朗與美國之間任何新協議是否能真正為衝突帶來持久解決，而不只是再一次的短暫停火，信心非常有限。

即便如此，要準確判斷當前市場對地緣政治發展的情緒與預期，依然非常困難。目前來看，更實際的做法是回到技術面。從 Smart Money 的角度出發，「Imbalance 18」仍然是關鍵的技術型態。若該失衡區被完全無效化，將有利於多頭再度展開推進；相反地，若價格自該失衡區遭遇明確壓制，則可能觸發新一波空頭壓力。

近期，地緣政治議題在市場關注度上已讓位給聯準會，但隨時可能重新成為焦點。德黑蘭與華盛頓已簽署一份諒解備忘錄，將停火再延長 60 天，並開始著手推動霍爾木茲海峽的全面重開與一項全面性的核協議。然而，市場此前預期隨著地緣政治緊張局勢緩和，美元應會出現走弱，但這一點並未真正發生。同樣地，歐元也未能因 ECB 採取更為緊縮的貨幣政策而明顯受益。相反地，儘管基本面與地緣政治背景似乎並不利於空頭，整個上週市場仍維持在空方明顯占優的狀態。在如今地緣政治進展再度令市場失望之際，若出現新一輪空頭壓力，其實並不令人意外。即便如此，我仍不認為多頭當前的處境糟到必然需要再度進行大幅撤退。

目前的技術結構依舊指向那一波自 4 月 17 日開始的空頭衝擊。「Bearish Imbalance 17」一直未被完全修正，因此並未產生有效的賣出訊號。上週形成的「Bearish Imbalance 18」則有可能在今日或明日就引發市場反應。只有在 Imbalance 18 被明確無效化之後，我才會再度期待歐元恢復漲勢，而在我看來，這樣的情境在技術上反而更合理。在那種情況下，我也會積極尋找多頭 Smart Money 型態，因為我仍認為大級別的多頭趨勢並未被破壞。

週二公布的經濟數據並不是導致歐元走弱的主因。當日德國公布了通膨、失業以及零售銷售數據。5 月零售銷售優於市場預期，失業率維持不變，而通膨則放緩至 2.3%，較 6 月下降 0.3 個百分點。由此推測，整體歐元區的通膨也可能略為回落，這或許會讓 ECB 能夠在 7 月暫停貨幣緊縮循環。從歐元的角度來看，這同樣屬於偏利空的發展。

展望 2026 年，多頭在基本面上仍掌握不少有利條件，而中東衝突對這些優勢的削弱其實有限。從結構與基本面來看，Donald Trump 推行的政策，曾在去年大幅削弱美元，而這些政策的核心並未真正改變。在目前的情況下，我看不到足夠強勁的長期因素可以支撐美元，即便 FOMC 採取的是偏鷹派的立場。現階段，EUR/USD 正逐步靠近一個聚集多個重要低點與轉折點的區域，在那裡可能存在較多流動性被「掃取」的風險。這樣一波「流動性掃盤」或許正是扭轉當前空頭衝擊的催化劑。

經濟日曆（美國與歐元區）

• 歐元區 – 消費者物價指數（09:00 UTC）
• 美國 – ADP 就業變動（12:15 UTC）
• 歐元區 – ECB 總裁 Christine Lagarde 發表談話（13:00 UTC）
• 美國 – FOMC 成員 Kevin Warsh 發表談話（13:00 UTC）
• 歐元區 – ECB 總裁 Christine Lagarde 發表談話（14:00 UTC）
• 美國 – ISM 製造業物價指數（14:00 UTC）

7 月 1 日的經濟日曆中共有六項預定事件，其中至少有四項可被視為重要數據。因此，週三整個交易時段內，宏觀經濟消息都可能持續影響市場情緒。

EUR/USD 前景與交易建議

在我看來，該貨幣對仍處於一個較大級別多頭趨勢的構築過程之中。儘管在四個月前，整體基本面出現明顯轉變，開始偏向空頭一方，但這一更大級別的趨勢尚不能被視為失效或結束。因此，在明確的低點流動性被掃除之後，多頭仍有機會重啟攻勢。不過，現階段進場建立多單仍屬過早。當前這一波空頭衝擊應先告一段落，接著需要出現明確的多頭 Smart Money 型態，才較具備進場依據。

目前，交易者手上有兩個可供參考的空頭失衡區，可作為潛在的逢高做空區域。不過，我會特別提醒留意四個主要波段低點的相對接近，這些位置可能出現流動性被掃的情況，再加上近期美元走強在基本面上的理由其實相對薄弱。在此背景下，我仍傾向於預期往後將出現一段多頭反彈，但前提是必須獲得清晰的技術確認。否則，更謹慎的做法仍是耐心等待新的做空訊號出現。