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市場往往會走在前面。根據即將卸任的歐洲央行副行長 Luis de Guindos 的說法，投資者低估了由於地緣政治、財政以及宏觀金融事件所帶來的經濟成長放緩風險。若情況如此，市場對歐洲央行第二與第三輪貨幣緊縮行動的預期顯然過度膨脹。觀點一旦重新評估，將會抑制 EUR/USD 的升勢，但不會徹底扼殺其上行。
Friedrich Merz 的經濟專家委員會已將德國 2026 年 GDP 預測幾乎砍半，從 0.9% 下調至 0.5%，與政府預估相符。通膨預計將攀升至 3%。目前明顯呈現出停滯性通膨的背景，這將在管理委員會內部製造分歧。「鷹派」將主張提高存款利率以對抗高物價，而「鴿派」則會對經濟放緩表達憂慮。
在這樣的背景下，預期 ECB 今年會實施 2–3 次貨幣緊縮行動，未免過於自信。不過，ECB 的確很可能至少升息一次，最有可能是在 6 月，這將為 EUR/USD 提供支撐。
歐洲股指接近歷史高位的情況也是如此。與美股相比，Euro Stoxx 600 尚未回到戰爭爆發前的水準。歐盟企業本季財報表現亮眼，但現在要與 AI 科技一較高下仍為時過早。市場對美國 AI 泡沫的疑慮，可能促使投資者尋找其他選擇，而歐洲在這方面不乏機會。資金流入有望成為推動 EUR/USD 上漲的動力。
全球風險偏好正在上升，從美國與歐洲股指不斷刷新歷史新高即可見一斑。這對美元而言並非好消息——原因不僅在於美元作為避險資產的地位。
根據 MillTech 的數據，在第一季度，美國和英國的投資者將其貨幣避險比例從 49% 提高至 57%。這指的是為了對沖投資美國證券的風險而拋售美元。標普 500 指數漲得越高，對美元指數就越不利。
在這樣的背景下，德國與整個歐元區經濟的疲弱已不再令 EUR/USD 多頭感到恐懼。他們押注於全球風險偏好的改善、歐洲股指的上漲行情，以及透過拋售美元來進行更大規模的匯率風險對沖。在此情況下，歐元有充分理由結束其對美元的貶值走勢。
從技術面看，EUR/USD 日線圖上正在形成一個短期盤整走廊，區間位於 1.1615–1.1655，接近 1.1630–1.1785 公允價值區間的下邊界。這為掛單提供了條件：可在 1.1655 設置限價買入歐元，在 1.1615 設置限價賣出。
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