05.05.202613:54 Forex Analysis & Reviews: 原油（WTI）：霍爾木茲海峽風暴前的平靜

另見：InstaSpot 針對 WTI (CL) 的交易指標

本週原油市場風雲詭譎。西德州中質原油（WTI）價格在週一大漲之後於週二出現回調，圍繞每桶 101–102 美元一帶震盪整理。週一的強勁漲勢源自霍爾木茲海峽軍事衝突升級。此次回調的原因在於市場對於「立即」供應中斷的恐懼暫時緩解，但背後的地緣政治緊張局勢依然極為嚴峻，令油價穩居在每桶 100 美元這一重要心理關口之上。

基本面背景：Freedom 行動與伊朗的回應

週一，美國總統 Donald Trump 啟動一項名為「Operation Freedom」的海軍行動，目的在於護送被困商船穿越霍爾木茲海峽。伊朗立即作出反應。據媒體報導，丹麥航運公司 Maersk 證實，其懸掛美國旗幟的船舶 Alliance Fairfax 在軍事保護下順利通過該海峽。

然而，其他船隻則回報發生爆炸與起火事件。伊朗對阿拉伯聯合大公國的一座油港發動飛彈及無人機攻擊，該處設有一個主要美軍基地，並導致一座煉油設施起火。五角大廈表示，美軍擊沉了參與此次攻擊的六艘伊朗快速攻擊艇。阿聯酋則攔截了 12 枚彈道飛彈、3 枚巡弋飛彈以及 4 架無人機。

伊朗國會議長 Mohammad Bagher Ghalibaf 週二表示，霍爾木茲海峽出現了「新局面」，並指責美國及其盟友在違反停火協議和實施封鎖的情況下，破壞能源運輸。伊朗外交部長 Abbas Araghchi 強調，這場危機不可能以軍事方式解決，呼籲透過外交途徑處理，包括由巴基斯坦居中斡旋。

由此可見，原油市場正被兩股相反力量所拉扯：

- 近期恐慌緩解（推動價格回調的因素）。即便只有一艘船在美軍護航下成功通過，也證明了運輸在技術層面上仍是可行的。這在短期內減輕了市場對「全面且立刻」封鎖的恐懼，促使投資人於暴漲後進行獲利了結。

- 高度地緣政治風險持續存在（構成風險溢價的基礎）。儘管如此，局勢依然脆弱。雙方互相攻擊、針對盟友基礎設施的打擊以及強硬言論，顯示衝突距離真正緩和仍相去甚遠。任何新一輪升級都可能引爆下一波油價衝擊。這種兩面拉扯的情況解釋了當前市場的高波動性。

原油市場分析師指出，美伊在霍爾木茲海峽的對峙升級持續推高波動率，日益加劇的地緣政治風險正在考驗脆弱的停火局面，並愈來愈明顯地威脅到全球通膨，先前較為樂觀的預測也因此受到挑戰。

聯準會與前景展望

- Dallas Fed 官員、政策「鷹派」代表 Lori Logan 近期表示，美國與伊朗達成協議仍不太可能，進一步凸顯供應風險。

- Danske Bank 強調，緊張升級正在考驗脆弱的停火局勢，而通膨風險正變得愈發明顯。

- BNY 維持其對聯準會在第四季降息兩次的預測，前提是霍爾木茲海峽重新開放、油價回落。

只要該海峽仍是軍事對抗的主要戰場，對聯準會採取鷹派立場的壓力就會持續存在，這將支撐美元走強，但不會直接對以美元計價的 WTI 價格造成看跌壓力。

簡要技術分析

從技術角度來看，WTI 在強勁跳升之後正處於短期回調階段，但整體仍維持多頭結構。

在日線圖上，所有關鍵 EMA（50、144、200）呈多頭排列且向上傾斜，顯示多頭在長期上仍掌握主導權。

- 在日線圖上，RSI(14) 位於 57，顯示為未過熱的多頭動能，仍為進一步上漲保留空間。

- 在日線圖上，OsMA 維持在正區域，報 1.2680，明顯位於零軸之上。

- 隨機指標已自超買區回落並向下運行，發出回調訊號，但仍位於中軸之上，維持在偏多區間。

關鍵事件

- 今日，5 月 5 日：美國 ISM 服務業指數與 JOLTS 職位空缺數據——將影響美元走勢與聯準會預期。

- 5 月 8 日：美國非農就業報告——將影響美元與市場風險情緒。

- 每日：任何有關霍爾木茲海峽軍事行動的消息——為主要地緣政治觸發因素，可能引發油價瞬間劇烈波動。

結論

原油市場目前處於緊張的均衡狀態，在兩種現實之間拉鋸。一方面，在美軍護航下首艘油輪成功通行，暫時緩解了對全面封鎖的恐慌，引發多頭獲利了結。另一方面，霍爾木茲海峽的軍事對峙仍在持續，一旦局勢再度升級，油價可能瞬間回到乃至突破先前高點。

關鍵區間 100.00–101.12–106.00 將在未來幾天成為決戰的主戰場。若能穩守在 101.12 以及具有心理意義的 100 之上，將意味著多頭結構仍然維持；而一旦向上突破 106.00，則有望打開通往 110.00 與 114.30 美元的上行空間。

另見：WTI (CL)：2026 年 05 月 05 日走勢情境

不斷升溫的緊張局勢正在考驗脆弱的停火協議，而通膨風險也愈發凸顯。在「海峽」依然是新的不確定因素之際，油價將持續維持高度波動，並對新聞標題極為敏感。投資人應密切關注霍爾木茲海峽周邊的軍事與外交動態。