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中東國家的石油與天然氣出口至今已幾乎中斷近兩個月。在此期間,全球經濟少了約 5 億桶石油供應,按價值計算約為 500 億美元。經濟學家認為,這場衝突的後果將在未來數月,甚至數年內持續發酵。
然而,對一般人來說,5 億桶石油到底代表什麼,其實很難具體想像。因此,專家提出了一些具體的對比,來說明這場不僅是災難,更是嚴重能源危機的規模。舉例來說,5 億桶石油足以供應全世界所有飛機 10 天的燃料、全世界所有汽車 11 天的汽油,或者滿足美國或歐洲一個月的用油需求。
與此同時,霍爾木茲海峽依然處於封鎖狀態,而原定於明天進行的談判結果仍然未明。結果是,每額外持續 10 天的衝突,都將使全球經濟再少獲得 1 億桶石油,約合 100 億美元的價值。即便霍爾木茲海峽在短期內解封,也無法完全抹平能源供應的缺口。以最保守估計,要修復中東受損的油氣基礎設施,至少需要幾個月時間。全球戰略石油儲備目前已減少了 4,500 萬桶。因此,在可預見的未來,石油庫存還將持續下降,石油供給缺口仍會存在,而情勢要到 2026 年冬季之前,才可能出現明顯改善。
在這樣的背景下,未來幾個月內油氣價格回落至戰前水準的可能性不大。不過,我們更關注的是美元匯率,而這方面的情況則有所不同。依我看來,中東衝突持續、談判陷入僵局,以及全球市場原油供給持續短缺,對美元匯價的正面影響,已不會像戰爭爆發後第一個月那樣明顯。市場已經「消化」了地緣政治這一題材,因此此後美元的任何走強,多半只會是由極度負面的新聞(若真出現)所觸發的一次性反應。 一旦衝突結束、和平完全恢復,市場將回到以經濟基本面為主的正常交易模式。屆時,匯率走勢又會重新取決於貨幣政策、經濟數據,以及各國央行官員的言論。根據對 EUR/USD 的分析,我認為該品種目前仍處於趨勢的多頭區段(如下方圖示所示),短線則處在一個修正結構之中。當前的修正波組合看起來相當完整,只有在伊朗、美國、以色列以及中東所有其他國家之間,建立起穩定且長期的停火機制時,這一組修正波才有可能演變為更複雜且延伸的形態。否則,我傾向認為,從當前位置開始,可能正在醞釀一組新的空頭波浪結構,或者至少是一個向下的修正波。
正如我先前所預期的那樣,GBP/USD 的波浪結構隨著時間推移變得更為清晰。我們現在在圖表上可以看到一個明確的三浪上漲結構,而且這個結構很可能已經完成。如果情況確實如此,接下來就應該預期至少會形成一個向下的波浪(推測為 d 浪)。這一段上升趨勢最終有可能演變為五浪結構,但要實現這一點,中東局勢必須降溫,而不是再次升級。因此,未來幾天的基準情境,是匯價回落至 1.34 附近(「34 號位」)或略低於該區域。之後的走勢則仍將取決於地緣政治因素。
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