22.04.202600:48 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD：德國悲觀情緒與中東局勢波雲詭譎，令匯價受困於窄幅區間

EUR/USD 貨幣對已經連續第二週在 1.17 一線附近徘徊，反映出買賣雙方都處於觀望、猶豫不決的狀態。4 月 22 日（週三）是美國與伊朗之間為期兩週停火協議的到期日。在此之前，市場參與者普遍不願在美元的多空方向上建立大額部位。當前的基本面事件，在 EUR/USD 的交易中，基本都被限制在 1.17 區間內消化，市場參與度不高，可以說是「有行情、無火花」。

例如，週二市場對疲弱的 ZEW 數據反應出乎意料地冷淡。該數據顯示，德國經濟預期明顯惡化。儘管市場反應平淡，但這份報告不應被完全忽視，因為它透露出，對德國經濟前景以及整個歐元區前景的悲觀情緒正在升溫。

展望未來，需要指出的是，在中東局勢持續緊張的背景下，本次公布的數據甚至遠差於最悲觀的預測。主要指標大幅下滑並跌入負值區間。

例如，德國4月經濟預期指數降至 -17.2 點，此前3月已跌至 -0.5 點，為2022年底以來的最低水平。與此同時，市場原本預期僅會溫和下滑至 -5.8 點。該指標已連續第二個月處於負值區間。德國現況指數則降至 -73.7 點（預測值：-70.5），前值為 -62.9 點。

整體而言，歐元區 ZEW 指數延續了德國的走勢，但悲觀情緒更為濃厚。歐元區商業景氣指數4月降至 -20.4 點，前值為 -8.5 點。值得注意的是，先前預測曾指向溫和回升（至 -3.6），使得本次實際結果更顯令人失望。

此外，歐元區現況指數暴跌至 -43.0，本月單月下滑達 13 點。

從報告結構來看，最脆弱的環節集中在德國工業，尤其是以出口為導向的產業：冶金業（下跌 21 點）、化工與製藥業（下跌 11 點）以及機械工程行業。建築業則是長期以來首次轉為負值（-3.8），這意味著該領域相對穩定的階段已告一段落。汽車產業仍深陷低迷（-44.2），儘管跌勢略有放緩，但尚不足以構成樂觀理由。

在週二對這份報告作出評論時，ZEW 代表直接將關鍵指標惡化歸因於中東衝突的後果：能源風險上升、對外貿易不穩定（全球需求惡化）、以及資源成本提高。主要風險已從「價格上漲」轉移為「能源資源的長期短缺」，這削弱了投資活動，也降低了政府刺激措施的有效性。

在上述背景下，4月 ZEW 指數跌幅超出預期，對歐元形成利空。在數據公布後，EUR/USD 自日內高點（1.1792）回落，並下行至 1.17 一帶中部區間。

而交易員反應相對克制，主因在於地緣政治議程仍存變數。據 CNN 報導，美國與伊朗代表團的第二輪談判預定於週三（4月22日）舉行。然而，德黑蘭方面尚未正式確認是否出席會談。

Axios 援引消息人士稱，圍繞是否參與談判，伊朗高層內部分歧加劇。據稱，所謂「務實保守派」代表（包括伊朗國會議長及外長）主張繼續走外交路線，而伊朗革命衛隊領導層則堅持強硬立場（在美國解除對伊朗港口的封鎖前，拒絕展開談判）。

這一內部矛盾，是伊朗至今尚未正式確認代表團是否出席週三會議的主要原因。另一方面，Trump 則採取言語施壓策略，在社交媒體上指稱伊朗多次違反停火協議，並威脅恢復軍事行動。與此同時，德黑蘭方面則發布訊息稱已做好自我防衛準備，並表示在戰場上「握有新的籌碼」。

儘管雙方言辭強硬，局勢仍存懸念：過往經驗顯示，突破往往出現在最後一刻。EUR/USD 的走勢將取決於天平最終向哪一方傾斜。若雙方最終坐上談判桌並延長臨時停火，市場風險偏好可能再度升溫，屆時匯價或將嘗試重返 1.18 區間。此處阻力位在 1.1850，對應 D1 週期布林通道上軌。然而，若後續情勢朝升級方向演變，該貨幣對可能跌向 1.16 區間，支撐位位於 1.1650，對應 D1 週期布林通道中軌，並與 Kijun-sen 線重合。