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儘管經歷了為期兩週的回調，AUD/NZD 貨幣對仍以明顯漲幅結束 2026 年 3 月行情，週四美股交易時段早盤穩定於 1.1940–1.1950 一帶，此前在上週曾觸及 13 年新高 1.2140。由於兩國央行在貨幣政策上的走向大相逕庭，再加上地緣政治動盪與能源危機的推波助瀾，澳元持續對紐元保持強勢。
關鍵因素：貨幣政策分歧
澳洲央行目前仍是唯一持續處於升息循環中的 G10 國家央行。2 月，RBA 將官方現金利率（OCR）上調 25 個基點至 3.85%，並保留進一步收緊的可能性。上週，RBA 再度升息，有別於其他央行的做法，凸顯其對抗通膨的決心。
副總裁 Christopher Kent 週四警告，伊朗戰爭正收緊金融環境，並加大通膨螺旋化的風險。決策者必須在能源價格攀升的背景下抑制通膨。
市場立即作出反應：5 月再度升息的機率升至 65%，而到了年底，政策利率預料將達到 4.75%。部分經濟學家預測，澳洲通膨在第二季可能觸及 5%。
與立場偏鷹的 RBA 相比，紐西蘭央行則採取較為克制的態度。儘管市場預期 2026 年下半年將再次升息，但利率期貨所隱含的路徑仍顯著較澳洲平緩。紐西蘭的成長預測已被下修，而預期中的通膨軌跡也更快回到目標水準。
RBNZ 總裁 Anna Breman 強調全球局勢充滿不確定性，表示並不排除升息或降息的任何一種可能。經濟學家警告，不應將 NZD 視為 AUD 的簡單替代品——紐幣的上行空間相對有限。
地緣政治因素：能源危機
已進入第四週的中東衝突仍持續主導市場情緒。霍爾木茲海峽實際上仍處於受阻狀態，而伊朗已拒絕美國提出的 15 點和平方案，並提出自身要求，包括掌控該海峽以及關閉區內美軍基地。WTI 原油價格再度升破每桶 92 美元。
澳洲與紐西蘭這兩個經濟體之間的一個關鍵差異，在於它們在能源收支中的位置。澳洲作為主要的液化天然氣（LNG）與煤炭出口國，能直接受惠於能源價格上漲。澳洲作為淨能源出口國的地位，在當前危機中有效維護了其貿易條件。這為 AUD 提供了基本面支撐。
相較之下，紐西蘭仍仰賴進口石油製品。燃料成本上升直接衝擊消費者與企業，並推升停滯性通膨的風險。
結論
總體而言，紐西蘭在結構上的脆弱性，加上 RBNZ 較為謹慎的立場，將限制 NZD 的升值空間。與此同時，如前所述，澳洲通膨在第二季可能升至 5%，進一步強化 RBA 繼續收緊政策的理由，為 AUD 帶來額外的升值動能。
AUD/NZD 正處於外匯市場中少見的基本面分化核心位置。RBA 持續推進其緊縮週期，而 RBNZ 則按兵不動。由荷姆茲海峽封鎖引發的能源危機，有利於作為淨出口國的澳洲，同時削弱了高度依賴進口的紐西蘭。
關鍵區域 1.1909（4 小時圖上的 EMA200）–1.2003（1 小時圖上的 EMA200）可能在本週剩餘時間內成為決戰之地。若能守在 1.2010 之上並突破 13 年高點 1.2140，將為進一步上行至 1.2180–1.2200 打開空間。跌破 1.1890 則可能引發回調至 1.1840（日線圖上的 EMA50）–1.1800，但整體結構仍偏多頭。
無論哪種情況，波動性都將維持在高位。投資者應密切關注霍爾木茲海峽周邊外交接觸的進展，更重要的是，關注 RBA 對利率前景的措辭。能夠在持續的地緣政治不確定性中評估結構性背馳韌性者將更有可能取得成功。
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