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市場曾經長時間力撐，但終究還是出現了明顯回落。中東武裝衝突爆發之初，投資人原本深信事態將是短暫的，這讓在 S&P 500 採取「逢低買進」策略顯得可行。不過，時間一天天過去，戰事並未結束，隨著幻想破滅，這檔廣泛的股票指數也步入修正階段。
美股已連續第四週下跌，就跌幅而言，這波拋售是自四月以來最大的一次。主因是通膨疑慮急遽升溫。一方面，這推升美國公債殖利率，墊高企業成本並壓縮盈利；另一方面，也迫使聯準會不得不考慮更為緊縮的貨幣政策。2022 年，在油價衝擊與多次聯邦資金利率升息的背景下，S&P 500 曾下跌 19%。
聯邦資金利率市場預期走勢
如果年初時，期貨市場反映的是降息機率為 72%、升息機率為 11%，那麼到了春季第二個十天結束時，這兩項數值已經變為 37% 和 45%。衍生性商品市場目前對貨幣緊縮的信心已高於對貨幣寬鬆的信心，這正對美股造成壓力。
在這樣的背景下，JP Morgan 將其對 S&P 500 的目標點位自 7,500 下調至 7,200，理由是石油供給衝擊正威脅企業利潤和經濟成長，這一舉動顯得合理。根據 Goldman Sachs 的調查，該行愈來愈多客戶現在預期廣泛指數將出現修正。原本押注美國與伊朗衝突將迅速結束的投資者，開始對此產生嚴重懷疑。
考慮到 Donald Trump 表示不願意就此為衝突畫上句點，以及中東地區美國海軍陸戰隊人數的增加，這樣的轉變合情合理。儘管白宮並未談及可能的地面入侵行動，但相關風險正與日俱增。
相關性走勢：S&P 500 對「Magnificent Seven」
同時，「Magnificent Seven」股票與 S&P 500 之間的相關性，已經是歷史上第二次轉為負值。第一次出現在 2023 年，當時大盤指數正試圖自拋售行情中復甦，而 Big Tech 則受惠於 AI 發展而表現強勁。
這一次的背離，反映出投資人相信 AI 將能抵消地緣政治帶來的負面影響。Magnificent Seven 正逐漸成為某種避風港。若是黃金與美國公債無法再履行這些避險功能，那該怎麼辦？它們正是中東衝突的主要受害者之一。
從技術面來看，S&P 500 指數在日線圖中的上升趨勢裡，正展開一波修正走勢。先前提出的兩個目標價位 6,510 與 6,390 之中，第一個已經達成，這個廣泛指數正穩健朝第二個目標前進。相當有可能的是，目標位之後需要下修至 6,300。在這種情況下，建議繼續採取逢高賣出策略。
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