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美元指數（USDX）有望連續第四週上漲，在本篇發表之時、亦即美國交易時段開始之前，正在心理關口 100.00 上方交投，處於自 2025 年 11 月以來的最高水準。
當前情勢下的主要受益者，是作為首選避險貨幣的美元需求。在中東局勢升級以及市場對聯準會（Federal Reserve）政策預期出現劇烈重定價的背景下，美元明顯受惠。
當前局勢：地緣政治、油價衝擊與鷹派的聯準會轉向
推動美元走強的核心因素，仍然是持續進行中的軍事行動「Operation Epic Fury」及其後續發展。根據目前的報導，美國政府與五角大廈低估了伊朗強力回應的準備程度，其中包括有效封鎖荷姆茲海峽。伊朗新任最高領袖 Mojtaba Khamenei 已確認，約有全球 20% 原油供應經過的該海峽必須保持關閉，對波斯灣鄰國的攻擊也將持續。
這造成了一個特殊局面：地緣政治衝擊不僅短暫推升對避險資產的需求，還引發風險重新定價的持久趨勢。3 月伊始，伊朗衝突成為全球市場唯一主導變數，迫使交易員暫時將宏觀基本面數據擺在次要位置。
海峽關閉引發油價劇烈（雖具修正性質）上漲，進而從根本上改變通膨預期。美國汽油價格在過去 12 天內已上漲約 20%，經濟學家預估，這將在月底前至少推升通膨 1.0 個百分點。
這使得聯準會官員在 3 月會議上幾乎沒有空間採取鴿派立場，市場也大幅下修降息預期。在衝突爆發前，投資人原先預期年底前約有 50 個基點的寬鬆，如今已降至約 20 個基點。市場幾乎完全消化了聯準會 3 月按兵不動的可能性：地緣政治衝擊疊加油價上升，使停滯性通膨風險維持在高檔，營造出美元作為首選避險資產的環境。
基本面背景：宏觀數據退居次要
本週公布的美國經濟數據證實了經濟韌性，但不足以扭轉地緣政治主導的市場格局。
勞動市場方面。初領失業金人數降至 213,000 人，優於預期。經濟學家認為，這顯示 2 月非農就業大幅下滑（-92,000）只是暫時異常，勞動市場仍然穩健，使聯準會得以將政策利率維持在 3.50%–3.75% 區間。
通膨方面。2 月消費者物價指數（CPI）年增率為 2.4%，符合預期，核心 CPI 為 2.5%。然而，這些數據尚未反映衝突爆發後能源價格的飆升，因此市場反應相對冷淡。
今日焦點在 PCE 數據。市場今日關注的重點，為第 4 季度最終 GDP 數據，以及更為關鍵的 1 月個人消費支出（PCE）物價指數——聯準會偏好的通膨指標。預估核心 PCE 將自 3.0% 升至 3.1%。與 CPI 一樣，這些數字尚未納入近期油價衝擊，在交易員著眼未來走勢之際，短期內不太可能成為左右市場的關鍵催化劑。
結論
美元已進入關鍵階段。中東地緣政治危機延宕不休、關鍵原油運輸要道實質遭封鎖、以及聯準會被迫暫停寬鬆等前所未見的多重因素交織，為美元帶來強勁順風。
未來數日，99.00–100.00 的關鍵區間將成為決戰舞台。一旦有效突破並站穩心理關卡 100.00 之上，將為美元開啟再創數月新高的大門。若未能成功攻克該阻力，指數可能回落至 99.00–99.40 的整理區間，同時仍保有偏多格局。
在任何情境下，波動率都將維持在極高水準。投資人應密切追蹤來自波斯灣地區的新聞標題，因為這些資訊的重要性將壓過多數宏觀經濟數據。能否成功，取決於投資人是否具備評估能源危機對貨幣政策長期影響的能力，並將其與短期投機性波動清楚區分。
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