25.02.202615:24 Forex Analysis & Reviews: 美元：短期與長期展望

*) 另見：InstaSpot 針對 USDX 的交易指標

美元維持先前取得的漲幅，在美國交易時段開盤時，USDX 指數在 97.85–97.90 一帶震盪。

投資者再度轉趨謹慎，主因是美國最高法院就前總統 Donald Trump 政府所實施的貿易限制作出裁決，以及上週末宣布的新一輪關稅措施。

美國最高法院裁定，前總統 Donald Trump 所加徵的進口關稅屬違法。對此，這位前總統在 Truth Social 上連發多則情緒強烈的貼文表達不滿。他發言的核心在於，任何其他國家試圖尋求賠償或推翻現行關稅的行動，都將遭到華盛頓方面的強烈反擊。

依照 Trump 的說法，現任政府已準備採取措施，將限制範圍擴大至先前未捲入貿易爭端的領域。這包括可能祭出新的制裁、更嚴格的商品與服務許可管制，以及更廣泛的監管工具。普遍適用的 15% 稅率即將生效，而先前依據《國際緊急經濟權力法》（International Emergency Economic Powers Act, IEEPA）所徵收的關稅將停止適用。

此一發展為美國貿易政策創造了一個過渡階段。儘管課稅的初始法律依據正在改變，但保護國內市場與本土製造商的整體戰略並未動搖。這意味著，美國將持續推行經濟保護主義政策，只是會依照國際貿易新形勢加以調整。

法院的裁決實際上為美國與貿易夥伴的關係展開新的篇章，也為後續緊張情勢升級鋪路。必須留意的是，政府目前的立場屬於預防性措施，旨在避免後續更多訴訟以及對美國企業與產業可能帶來的負面影響。因此，國際貿易衝突進一步升溫的情形頗為可期，伴隨而來的將是對進出口交易更加嚴密的監管，以及各方之間更複雜的法律互動機制。

另一方面，聯邦儲備官員的談話也為美元提供了額外支撐，他們再次重申對緊縮貨幣政策的承諾。包括芝加哥聯準銀行總裁 Austan Goolsbee 在內的多位聯邦公開市場委員會成員表示，通膨回落應該是考慮任何貨幣政策寬鬆之前的首要條件。

宏觀經濟數據：偏向利多

在連續多日走弱之後，美元終於出現反彈，主要受到最新經濟數據的推動。ADP 非農就業人數變動的週均值增至 12.8 千人，顯示美國就業市場正逐步恢復。

在正面經濟數據的支撐下，股票市場表現仍相對穩定。國內經濟情勢同樣顯得穩健，最新統計也驗證了這一點。根據最新報告，美國民間消費支出持續增加，動能穩健：PCE 指數年增率為 3.0%，高於市場預期的 2.9%。公布的月度通膨率同樣超出預期，從 0.2% 升至 0.4%。

同時，就業市場也展現正向動能：前一週初領失業金人數由 229 千人大幅降至 206 千人，遠優於預期。這些數據顯示就業情況正在改善，也印證了美國經濟在全球風險環境下的韌性。

美國資產與美元還受惠於消費者信心改善。Conference Board 消費者信心指數在 2 月大幅升至 91.2，明顯高於向上修正後的 1 月讀數 89.0（原值為 84.5）。

此外，美元正持續走強並逼近 USDX 約 98.00 的重要阻力區，吸引買盤關注。

在地緣政治風險升高與大宗商品價格波動加劇的情況下，這些因素依然支撐了美國經濟持續溫和成長的前景，以及美國金融資產表現更加穩健的可能性。

聯準會與市場預期

儘管投資人對經濟前景保持樂觀，市場焦點仍集中在即將到來的聯邦準備理事會決策上。主席 Jerome Powell 依然採取審慎立場，傾向維持目前的貨幣政策設定。然而，這一策略可能很快出現變化，因為 Powell 的任期將在春季結束，為可能主張較寬鬆政策的新領導層鋪路。一些專家認為，新任聯準會主席可能改變政策走向，更傾向採取較不嚴峻的措施來支撐經濟。

根據 CME FedWatch Tool 的數據，目前聯準會在 3 月暫停升息的計畫依然不變，今日市場預期的機率約為 98%。

同時，投資人仍預期聯準會今年將降息，不過具體時點仍不明朗。分析師預估，從今年 7 月或 9 月開始，將出現三次連續各 25 個基點的降息。第一階段可能會把政策利率帶到 3.50–3.85% 的區間。

技術面表現

接下來幾週將具有決定性意義：若能守住 97.54 區域（1 小時圖上的 EMA200）– 97.85（日線圖上的 EMA50），則仍有進一步上漲的機會；若跌破 97.30（週線低點）– 97.00，則可能引發更深度的回調，並有較大機率進一步跌入全球空頭區域。目前該區域由 96.85（月線圖上的 EMA200）這一關鍵支撐，以及 96.20（2025 年 9 月低點）與 96.00 等本地支撐位所限定。

在偏多情境下（例如通膨數據強勁或聯準會發表鷹派言論），USDX 可能重返 99.05（每日圖上的 EMA200）及 99.40（週線圖上的 EMA50）之上，並恢復漲勢。此情境的第一個訊號，將是突破今日高點 97.97 以及 2 月高點 98.05，後續的即期目標則落在 98.55 一帶的阻力附近（每日圖上的 EMA144）。

結論

因此，儘管面臨持續的外部風險與國內政治變動，美國經濟仍持續展現穩定與韌性的跡象，而 US Dollar Index (USDX) 期貨也正嘗試在短期多頭區間內形成上行走勢——位於 97.54 與 97.68 支撐位（4 小時圖上的 EMA200）之上。

儘管如此，建議投資人密切關注後續發展，保持彈性，並做好快速應對潛在變化的準備。