16.02.202600:31 Forex Analysis & Reviews: 歐元/美元。週度前瞻。聯準會會議紀要、耐久財訂單、核心PCE指數與美國GDP

在剛過去的一週結束時，歐元兌美元貨幣對依然維持在 1.1830–1.1900 的區間內波動，並以 1.1868 收於週五交易。 一方面，是矛盾但相對正面的非農就業數據（Non-Farm Payrolls），另一方面，則是CPI與零售銷售數據。 在如此互相矛盾的基本面背景下，美元處於一種懸而未決的狀態。 美元不再受到明顯的追捧，但也沒有遭遇大規模拋售，得以守住其位置。 其結果是，EUR/USD 基本上停滯不前，等待「新的輸入數據」。

即將到來的一週，經濟日曆將充斥重要數據發布，可能引發該貨幣對的顯著波動。此外，市場參與者也將密切關注聯準會官員的講話，他們可能會就上週公布的通膨與勞動市場數據發表評論。

週一，美聯準會理事 Michelle Bowman 預計將發表演說。她先前曾表示，目前美國勞動市場的狀況「仍然脆弱且易受衝擊」。因此，聯準會應該在「就業情況惡化時」做好降息準備。在此背景下，她對 1 月非農就業報告（新增 13 萬個就業職位，而非預期的 7 萬個），以及失業率降至 4.3% 的解讀，將格外受到關注。如果她轉趨強硬，主張維持觀望立場，美元將獲得背景支撐。

週二，其它聯準會官員將登場發言：理事 Michael Barr 以及舊金山聯準銀行總裁 Mary Daly。如我們所知，Barr 被視為「溫和鷹派」；他多次表示，聯準會在後續貨幣政策寬鬆上應謹慎行事，「必須考量持續存在的通膨風險以及貿易關稅對物價的影響」。相較之下，Mary Daly 則表達了較為溫和的立場。她近期的談話指出，勞動市場仍不穩定，這可能需要在 2026 年進行一到兩次降息。

換言之，Barr 主張一種平衡且謹慎的作法（著重於通膨風險）。與此同時，Daly 則以美國勞動市場的脆弱性為由，釋出支持進一步貨幣政策寬鬆的訊號。1 月非農就業與 CPI 數據出爐後，他們的說法是否會出現變化，將在 2 月 17 日見分曉。

週三，美國將公布 12 月耐久財訂單數據。前一個月的表現相對強勁：總訂單在先前萎縮 2.1% 之後，反彈成長 5.3%。當前月份的預測為成長 3.1%。而對 12 月的預期則為負面走勢，市場預計總耐久財訂單將下滑 1.8%。如果在這樣偏弱的預測下，實際數據仍低於預期，美元將承受額外壓力。此一走勢將顯示製造業商業活動走弱，因為該數據反映企業在設備、機械以及其他與未來生產活動相關的「耐久」商品上的購買意願。

同樣在週三，1 月聯準會會議紀要也將公布。回顧 1 月會議，聯準會維持所有貨幣政策參數不變，實施了最基本、也最受預期的情境。Jerome Powell 就大多數市場參與者的預期而言，釋出了相對不那麼鷹派的言論。聯準會主席指出，在可預見的未來（亦即接下來幾次會議中），央行將維持觀望立場。然而，未來的政策步伐仍將取決於即將公布的數據（通膨、勞動市場以及 GDP）。整體而言，聯準會重申其先前所表明的朝向貨幣政策寬鬆的路線——唯一的問題在於降息的步調。

1 月會議紀要將幫助我們衡量委員會內部鴿派與鷹派情緒的強弱。根據文件的基調，美元要麼獲得支撐，要麼面臨額外壓力。不過，由於紀要在會議兩週後才公布（期間許多聯準會成員已經表達過自己的立場），其對 EUR/USD 的影響通常有限。

週四，市場焦點將落在失業救濟申請數據上。1 月份初請失業金人數在 199,000 至 210,000 之間波動；然而到了 2 月，該數據頑固地停留在 230,000 一帶。預測顯示，本週的申請人數將上升至 229,000。此一結果將對美元形成背景壓力。不過，如果實際數字顯著高於預期（例如落在 240,000 至 250,000 區間），該數據發布將引發 EUR/USD 大幅波動——而且肯定不利於美元。

週四的重點講話人士包括亞特蘭大聯準銀行總裁 Raphael Bostic 與芝加哥聯準銀行總裁 Austan Goolsbee。

最後在週五，市場將迎來 12 月核心 PCE 指數的公布。眾所周知，該指數是聯準會偏好的通膨指標，因為它不僅涵蓋直接消費支出，也包括例如由保險公司或政府支付的醫療服務。核心 PCE 指數波動較小，更能反映結構性通膨趨勢，而非短暫的波動。

根據初步預測，12 月核心個人消費支出物價指數預計將維持在 11 月的水準，即年增 2.8%。如果這一數字接近或觸及 3% 水準，美元將獲得顯著支撐。反之，若核心 PCE 指數顯示成長放緩的跡象，在 CPI（整體與核心）同步降溫的背景下，美元將承受明顯壓力。

此外，週五還將公布美國去年第四季 GDP 成長的初值。多數分析師認為，美國經濟在此期間成長 2.8%，先前一季則為強勁的 4.4%。這樣的結果不太可能令看多美元者感到滿意。從 4.4% 放緩至 2.8% 雖稱不上嚴重（成長步伐仍屬穩健），但將顯示出在強勁的第三季之後，經濟正逐步降溫。如果實際數據低於這一偏弱的預測，美元將再度面臨新一波拋售。

以上並非所有已排定事件與數據發布的完整清單。然而，這些報告以及聯準會官員的講話，將為 EUR/USD 的交易定下基調。所有其他數據（例如 ZEW/PMI 指數、美國未決房屋銷售、建築許可數據等）將扮演次要角色。

在技術面上，僅當空頭跌破 1.1830 支撐位（布林通道中軸與 D1 週期 Kijun-sen 線重合的位置）後，才建議考慮建立 EUR/USD 空頭部位。目前，「技術」指標顯示多頭仍具優勢：在 D1、W1 與 MN 週期上，該貨幣對位於布林通道中軸與上軌之間，且價格站於 Ichimoku 指標所有線之上（並已形成看漲的「多頭排列」訊號）。阻力位位於 1.1920（Kumo 雲帶上緣與 H4 週期布林通道上軌重合處）。