09.02.202614:01 Forex Analysis & Reviews: 對「無憂」美元的信任遭到削弱

*) 另見：InstaSpot Trading Indicators for USDX

本週開盤時，美元在負面投資情緒籠罩下走勢偏弱。美元指數（USDX）同樣以防禦姿態展開本週行情，在歐洲時段上半場於 97.30–97.50 一帶波動，遠低於關鍵的中期與長期移動平均線。當前的走勢反映出市場觀感的根本性轉變：美元正面臨前所未有的政治、貨幣與結構性多重挑戰，其長達數十年的主導地位正受到質疑。

貨幣預期：押注寬鬆

市場越來越多地開始為 2026 年的 Fed 寬鬆週期定價。CME FedWatch Tool 顯示，央行在 3 月維持利率不變的機率很高，但可能從 6 月開始降息，9 月或有進一步放寬的空間。近期數據顯示勞動市場降溫跡象（例如 ADP），加上更廣泛的經濟支撐需求，均支持此一看法。降息在傳統上對該貨幣屬於利空因素。

政治風險：對 Fed 獨立性的威脅

最強烈的利空衝擊來自 Trump 政府發表的言論，這些言論直接威脅央行的獨立性。對 Fed 主席提名人 Kevin Warsh 發出的最後通牒，包括若其拒絕降息就可能面臨起訴的威脅，再加上財政部長提及可能展開刑事調查的評論，構成了前所未見的政治壓力。此類行動削弱了投資人對美國制度穩定性的信心，以及對美元作為一項免受政治干預資產的信任。

結構性趨勢：去美元化

更廣泛且長期的趨勢——全球金融體系的漸進式去美元化——持續在背後形成壓力。各國與各類機構正分散其儲備與結算貨幣，降低對已享有數十年無可爭議儲備貨幣地位的美元之結構性需求。

本週宏觀數據

由於美國政府部分停擺，關鍵數據的發布被推遲。市場目前關注：

1. 1 月就業報告（週三）。預測：非農就業增加 7 萬人，失業率為 4.4%。若數據弱於預期，將加大對美元的壓力。
2. 1 月消費者物價指數（CPI）（週五）。任何通膨放緩跡象都將強化 Fed 提前啟動寬鬆的理由。

技術分析

在短期時間框架下，技術指標（OsMA、RSI、Stochastic）已轉向有利於空方，而在週線時間框架中仍維持同樣偏空的狀態。

關鍵水準

阻力位：97.50（前支撐位，現轉為阻力位）、97.55（月線圖上的 EMA144）、99.25（日線圖上的 EMA200)。支撐位：96.90（月線圖上的 EMA200）——策略性水準；其後為 96.20–96.00 區間。

可能情境

基準情境（看跌）。如果疲弱的就業與通膨數據獲得進一步確認，同時白宮對聯準會保持強硬言辭，USDX 很可能測試並跌破 96.90 水平。這將打開通往 96.20–96.00 的空間，並使該指數明確進入全球性空頭趨勢。

修正情境（盤整／反彈）。如果數據強勁（尤其是通膨數據），且聯準會官員（Waller、Bostic）釋出安撫性評論，則技術性反彈至 97.55–98.00 區間是可能的。不過，趨勢反轉需要有效突破 99.25，而在當前條件下看起來不太可能。

升級情境（加速下跌）。若對聯準會的政治壓力升級，或去美元化進程急劇加速，可能引發 USDX 進一步急挫跌破 96.00。

結論

美國美元指數正處於轉折點。短期貨幣政策預期已與長期結構性變化趨於一致，並在前所未有的政治風險推波助瀾下進一步惡化。技術面走勢完全印證了基本面所反映的疑慮。

未來數週的優先情境是美元進一步走弱。若跌破 96.90，將釋放出多月加速跌勢的強烈信號。投資人與交易者應將反彈視為增加空頭部位的機會，並在評估任何利多美元的數據時，思考其是否足以扭轉更廣泛的負面宏觀與政治敘事。作為一項「無憂」資產的美元，其可信度已遭削弱。要重建這種信任，不僅需要強勁的經濟數據，還必須明確恢復美國貨幣政策的獨立性與可預測性。