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2026年一開始就沒有任何暖身，倉皇掀開序幕。在倒滿新年香檳的那一刻，地緣政治動盪就因美國特別行動部門綁架委內瑞拉總統及公開要求「放棄格陵蘭」而震撼了市場。此外，傳出消息稱，美國聯邦儲備理事會主席杰羅姆·鮑威爾正接受美國檢察機關的調查。
雖然這項調查涉及的是一樁相對普通的事件，與聯邦儲備華盛頓總部的翻新工程有關，但毫無疑問，對鮑威爾施加壓力的真正原因在於特朗普政府想推動美聯儲下調利率的意圖。杰羅姆·鮑威爾以對利率謹慎的立場聞名，這顯然不合特朗普的心意。
這樣的消息對美元而言是利空的，對黃金而言則是利多的，黃金再次舒適地創下了歷史新高。目前尚不清楚美元是否能夠走強，因為週五發布的就業市場報告顯示，美國的就業問題可能比目前想像的要嚴重得多。
非農就業人數增加了50,000，略低於預測，而前兩個月的數據被下修了76,000。因此，第四季度共減少了67,000個工作崗位。自四月以來，非農業和醫療保健以外的就業人數約減少了354,000。在這樣的數據下，很難認真主張美國經濟正穩健增長。
然而，很明顯的是，特朗普可能比錯誤還要正確：目前的勞動市場形勢似乎比仍然高企的通脹更為重要，並且成為更快降息的重要推動力——可能最快在一月份。市場目前預期今年將有兩次降息，分別在六月和九月，而一月的預期暗示了95%的可能性，利率將保持不變。這種信心幫助美元維持穩固——但如果市場最終考慮到就業情況該怎麼辦？
目前，市場基於美國國內生產總值（GDP）今年將增長約2%，利率將被調降兩次，以及10年期國債收益率將維持在當前水平附近進行運行。這樣的情景意味著穩定。然而，正如我們所見，美聯儲面臨的壓力正在加大，而勞動市場正在對GDP增長前景提出質疑。CFTC的報告顯示投資者對美元持看空立場：在過去一周中，美元對主要全球貨幣的總空頭頭寸增加了13億美元，達到負119億美元。這種不平衡幾乎完全由一種貨幣驅動——歐元——而其多頭頭寸達到了238億美元。對其他貨幣而言，除了日元和墨西哥比索，美元看起來稍微強一些，但這個優勢只是微乎其微。
換句話說，目前可能影響美元匯率的關鍵因素看起來負面因素多於正面因素。通脹至今仍未受到關注，因為儘管人們擔心新關稅會推高價格，但最近幾個月價格增長並未實現。這些擔憂是基於計算，認為更高的關稅不可避免地會轉嫁到消費者頭上，因為大公司只能部分抵消關稅，通過減少利潤和一些優化，主要負擔仍將落到消費者身上。
週二將公佈12月消費者通脹報告，週三將公佈11月的生產者價格和零售銷售。如果通脹顯示出放緩跡象，對美聯儲的壓力可能會加大，使市場重新調整對利率的預測，從而增加對美元的壓力。如果通脹高於預期，市場反應可能更加不可預測，但很可能會導致美元對商品貨幣走強，對日元走弱，以及黃金再次刷新紀錄高位。
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