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美國總統唐納德·特朗普宣布，他已決定了一位聯邦儲備主席的候選人。目前的聯準會主席傑羅姆·鮑威爾拒絕在壓力下改變聯準會的政策，也拒絕積極地降低利率，這令特朗普不滿已經不是什麼秘密。
特朗普很清楚他在做什麼——高利率國債給預算增加了過大的負擔。利息支出急劇增加，甚至已經超過國防支出，今年佔聯邦預算近17%。美國國會預算委員會在通過「大而美麗的立法法案」後，修正了其債務預測，從1月到2034年將其提高到近129%的GDP，而目前利息支付的增長速度已顯著超過了債務的增長。
特朗普打算削減為支付利息的預算支出，因此要求積極降息。然而，如果通脹背景依然高企而美聯儲下調利率，通脹預期不會下降，甚至可能上升，這將使得債券收益率保持在以前的水平，或導致其上升。根據Nordea Bank的分析，諸多因素顯示未來幾年美國國債收益率將更高，而借貸需求將顯著增加。所有這些因素使共和黨和民主黨之間就債務水準達成長期協議的可能性面臨風險，並且由於對沖成本迅速上升，美元將不會因為相對較高的債券收益率而獲得支撐。
高利率水平乍看之下可能對投資者具有吸引力，但這種情況具有欺騙性。大型投資者通常會對沖他們的風險，當從收益率中扣除對沖成本後，對於例如日本投資者（美國政府債務的最大外國持有者）而言，投資美國國債可能會顯得不如投資日本或甚至歐洲證券具有吸引力。
在這種情況下，短期內美元走強的可能性正在減少。聯邦基金期貨顯示，12月10日降息的可能性接近90%，明年預計還會再降息三次。如果特朗普成功將鮑威爾替換為一位由他支持的人擔任美聯儲主席，那麼更激進降息的可能性將進一步增加。因為沒有其他辦法可以填補快速增長的預算缺口，尤其是因為來自高關稅的收入現在被用於完全不同的目標，即維持消費需求。從本質上講，這意味著支持通脹。
還有其他因素有利於美元走弱。這些因素是間接的，但產生了強大的累積效果。黃金在經過一個月的盤整後正恢復上漲，日本日元在週一因謠言稱日本央行確實準備在12月加息而大幅增強，而人民幣兌美元匯率達到14個月高點。勞動力市場停滯不前，美國GDP增長的預測正在惡化。
即將到來的一周將提供大量新信息——11月的ISM報告、私人部門的ADP就業數據、進出口價格動態、每週失業救濟申請、裁員指數，以及美聯儲在決策中考慮的個人消費PCE價格指數。我們預計波動性將增加，美元將逐漸對主要貨幣貶值。
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