31.10.202500:53 Forex Analysis & Reviews: 美元/日元：上田的影子——日元對日本央行十月會議結果作出負面反應

週四，美元/日元貨幣對達到了8個月來的高價，牢牢站穩在154區間。儘管日本央行實施了維持所有貨幣政策參數不變的基本預料情景，但日圓對日本央行10月份會議的結果作出了負面反應。然而，正式結論並沒有引起任何人的興趣——交易者的焦點在於日本央行行長植田和男的言辭，而他的“沉默”讓人失望。

那麼，日本貨幣為何對10月會議的結果反應如此激烈呢？在我看來，「Takahichi 因素」以及上週的CPI增長報告（該報告顯示日本通脹正在加速）起了重要作用。此報告加重了「鷹派」預期，但最終被證明是沒有根據的。

回顧一下，9月份的整體消費者物價指數年增速加快至2.9%，在連續四個月下滑至2.7%後。類似的趨勢也出現在不含新鮮食品價格的消費者物價指數，該指數在下降至2.7%後達到2.9%年增速。最後，扣除新鮮食品和能源的消費者物價指數年增速達到3.0%。

整體通脹的上升主要是由於電價上漲（補貼取消後）、食品價格（因日元貶值和進口成本提高）和進口商品的上揚。核心通脹的加速主要與服務業價格上漲有關——例如住房租金、公用事業、醫療及教育服務，以及托兒服務。

通脹報告發佈後，市場推測日本銀行將採取「溫和的鷹派」立場，這意味著在下一步加息之前保持現狀。首先，因為通脹持續高於日本銀行的目標水平。其次，工資指標上升。第三，核心核心CPI顯示內部壓力持續上升（不僅僅是外部衝擊）。最後，通脹預期上升，因為企業正在考慮進一步的價格上漲。

換句話說，多數市場參與者希望從日本銀行代表處聽到鷹派的說法，同意利率保持不變。然而，央行不僅維持現狀，還發佈了相當模糊的預測，保留了對下一次加息時機的不確定性。

在附帶聲明中，日本銀行提到，如果經濟按預測發展，將繼續提高借貸成本。下一次政策正常化步驟的具體條件仍未知。央行並未具體說明任何時間框架或宏觀經濟指導方針。

在最終的新聞發布會上，日本銀行行長上田和夫亦迴避了具體問題。他表示，央行需要「稍作等待」，以評估美國關稅對日本經濟的影響。

市場對央行謹慎的措辭解讀為對日元不利，假設其在可預見的未來（即至少未來兩次會議中）將保持觀望態度。

在我看來，日元的情緒反應也受到了「Takahichi 因素」的影響。這是央行在新任日本首相上任後的首次會議，她長期並持續反對加息措施。據她說，收緊貨幣政策會「破壞國家經濟的脆弱復甦」。同時，Takahichi 倡導減稅和激進的政府支出來促進經濟，跟隨前首相安倍的經濟政策。

在黨內選舉勝利後不久，Takahichi 表示「政府必須對貨幣政策負責任」，央行應考慮「實現目標的最佳手段」。

理論上，日本銀行是獨立機構。然而，很明顯首相能夠對央行施加政治影響（壓力）。根據美元/日元的反應，市場得出結論，Takahichi 已經在影響央行的政策。這讓人對央行下一步如何正常化貨幣政策產生了重要質疑。在這種背景下，日本銀行10月會議的結果頗具指導意義。

來自唐納·川普進一步支持美元/日元的買家，他對與中國領導人習近平會晤的結果表示樂觀。隨著地緣政治緊張局勢緩和，對風險的興趣增加，導致「避險」貨幣（包括日元）需求下降。此因素進一步支持了美元/日元的買家。

從技術角度來看，該貨幣對位於日線圖的布林帶中線和上線之間，且位於所有Ichimoku指標線上方，形成了看漲的「線列」信號。在H4和W1時間框架內，價格位於布林帶上部線和所有Ichimoku線以上，顯示出持續的增長潛力。

買家未能衝動打破154.50的阻力位，該阻力位於日線圖上的布林帶上線。不過，該貨幣對的看漲情緒依舊。建議在價格下跌時開設多頭倉位，目標位為154.50，若突破則為155.00。