23.10.202500:48 Forex Analysis & Reviews: 英鎊/美元：通脹與英鎊——英國CPI報告告訴了我們什麼？

英國的通貨膨脹數據給英鎊帶來壓力。因為這一負面數據，英鎊兌美元（GBP/USD）匯率下跌至1.33區間的低端，短暫刷新了本週價格低點。幾乎所有的組成部分都未達預期，顯示出價格壓力的減弱。這一結果增加了市場對英國央行在11月的下一次會議上可能會降息25個基點的預期——或者至少在12月暗示會如此行動。

具體來說，9月份的消費者物價指數（CPI）按月持平，而分析師此前預期會有0.1%的小幅增長。按年計算，CPI連續第三個月維持在3.8%，低於4.0%的共識預測。剔除波動較大的食品和能源價格後的核心CPI按年減緩至3.5%，而預期為增長至3.7%。值得注意的是，核心通脹已連續第二個月下降，7月份曾為3.8%。

零售物價指數（RPI），這一在工資談判中被廣泛使用的指標也出現下滑。RPI按月減少至-0.4%，這是自2024年9月以來的最低水平，也是自今年1月以來的首次負值。按年計算，下滑至4.5%，而預期為4.7%。該指標也連續第二個月下降。

生產者價格輸入指數亦跌至負值區域，按月下降至-0.1%，而預期為上升0.3%。同時，服務部門的通脹保持穩定，按年為4.7%，與8月份相同。

那麼，這份報告意味著什麼？一方面，整體CPI明顯高於英格蘭銀行2%的目標，且服務業通脹持續存在。另一方面，通脹勢頭明顯減弱，尤其在核心和零售環節。這為英格蘭銀行提供了放鬆貨幣政策的空間——儘管可能是漸進且謹慎的。

為了更好地解讀這一發布數據，必須考慮最近發布的英國勞動市場和國內生產總值（GDP）數據。失業率意外升至4.8%——是自2021年6月以來的最高水平——而失業申請人數增加了近26,000（共識預期為+10,000）。此外，不含紅利的平均工資增長減緩至4.7%，為自2022年春季以來的最低水平。實際上（經通脹調整），工資增長僅為0.8%，反映出實際收入的下降。

英國GDP在上月停滯後僅增長0.1%，按年增長0.3%。

市場對於英格蘭銀行下一次政策舉措仍存分歧。Goldman Sachs的分析師預計早在11月就會有25基點的降息。相反，HSBC及Deutsche Bank的經濟學家則認為可能會在12月會議或甚至於明年初降息。英格蘭銀行的貨幣政策委員會內部亦存在類似的分歧。MPC成員Alan Taylor已經呼籲他的同事們“加快放鬆的進程”，警告英國經濟硬著陸的風險上升。同時，Catherine Mann反對近期降息，認為勞動市場僅逐漸疲軟。首席經濟學家Huw Pill也表示要謹慎防止過快降息，因通脹風險持續存在——儘管他的言論是在今日的通脹數據發布之前。

儘管這次通脹發布增加了11月降息的可能性，但這並不是決定性的觸發因素——儘管它的調子偏“紅”。因此，GBP/USD賣家迅速將大部分數據消化。在測試了1.33區間的底部後，他們未能突破1.3300的支持位（日線圖的布林帶下軌），讓GBP/USD的買家重新獲得了一些控制權。

雖然如此，該貨幣對仍因廣泛的美國美元需求而承壓。美元因有消息稱唐納德·特朗普總統可能最快於下週在韓國會見中國國家主席習近平而獲得額外支持。對“重大貿易協議”的預期繼續增強美元，給GBP/USD造成壓力。

技術展望

在日線圖上，GBP/USD在布林帶指標的中線和下線之間波動，位於Kumo雲和基準線以下，但在轉換線以上。賣家尚未成功收於轉換線的1.3360以下。一旦空頭突破並在此水準以下鞏固，將觸發來自Ichimoku指標的看空“線列陣”信號，空頭頭寸會更為合理。

關鍵支撐位於1.3300——日線圖的布林帶下軌，是該貨幣對的主要下行目標。