04.09.202610:11 Форекс анализи и прегледи: Фондовият пазар на 4 септември: S&P 500 и NASDAQ отбелязаха силен ръст

Американските фондови индекси затвориха вчера с убедителни ръстове. S&P 500 нарасна с 1,06%, Nasdaq 100 се повиши с 1,40%, а Dow Jones Industrial Average се изкачи с 1,18%.

Тази сутрин американските индекси и държавните облигации на САЩ правят пауза преди данните за заетостта за август – събитие, което може да се окаже решаващо за решението на Fed относно лихвите през септември. Фючърсите върху S&P 500 останаха почти без промяна след най-голямото еднодневно повишение за последния месец в предходната сесия. Доходността по 10-годишните държавни облигации се понижи с един базисен пункт до 4,76%, докато по-голямата част от кривата остана слабо променена. Brent се задържа около 95,50 долара за барел, а щатският долар е стабилен. Липсата на ясно изразена посока в различните класове активи е показателна – рядък момент, в който никой не иска да бъде първият, заел позиция.

Икономистите очакват неселскостопанската заетост да се увеличи с 55 000 след изненадващия спад през юли. Подобен резултат би бил приблизително в линия със средното темпо на създаване на работни места през тази година, като сигнализира, че пазарът на труда нито се срива, нито прегрява. Пазарът в момента оценява шансовете за повишение от 25 базисни пункта през септември като приблизително равни, така че цената на грешна прогноза е по-висока от обичайното.

Именно дебатът около Fed прави този доклад особено значим. Миналата седмица председателят на Fed Kevin Warsh подчерта силния фокус на банката върху ценовата стабилност, но данните за заетостта биха могли да дадат на комитета време да прецени дали настоящата политика е достатъчно рестриктивна. На практика слаб отчет за заетостта би дал на Fed формално основание да запази лихвите без промяна, като същевременно запази ястребовия тон. Такъв изход би подкрепил както акциите, така и облигациите, но би подкопал доверието в решимостта на Fed, тъй като всяко отлагане на фона на инфлация над целевото ниво подронва нейната надеждност.

Пазарът има нужда от леко слаб отчет за неселскостопанската заетост – достатъчно слаб, за да оправдае пауза, но не толкова слаб, че да засили страховете от рецесия. Доколко реалистично е това? Оценявам, че вероятността е по-ниска, отколкото пазарът предполага, предвид последните данни. ADP отчете само увеличение от 38 000 на заетите в частния сектор през август – най-малкия ръст от януари насам, а индексът за заетостта в сектора на услугите на ISM остана в зона на свиване за втори пореден месец, на ниво 47,8. И двата показателя сочат към наемане на работа значително под консенсуса от 55 000. В същото време индексът на цените в услугите на ISM скочи до 72,6 – най-високото ниво от август 2022 г. Комбинацията от слабо наемане и ускоряващи се цени оставя комитета без удобен изход.

Европейските пазари днес имат своя собствена история. Stoxx 600 отбеляза лек ръст, а Volkswagen подскочи с до 9,7% след обявяване на мащабна преструктуризация. Регионалните облигации изостанаха, като британските държавни облигации (gilts) се представиха най-слабо, в съзвучие с по-широко разпродаване на държавен дълг на фона на притеснения около бюджетите и по-скъпата енергия.

Внимание заслужава и йената: тя запази по-голямата част от поскъпването си след ръст от над 2% в четвъртък, достигайки нива, невиждани от май и от предходната интервенция насам. Този епизод изглежда структурно различен от предишните движения. По-рано поскъпването на йената беше движено от еднократни интервенции; сегашният ход отразява затваряне на carry сделки преди решението на Bank of Japan, а тази корекция на позициите е по-траен двигател в сравнение с еднократна покупка по линия на политиката.

Днешният отчет за заетостта се оформя като разклонение на пътя поне за три пазара: акции, облигации и валути. Базовият ми сценарий е реалният ръст на неселскостопанската заетост да излезе под консенсуса от 55 000, по-близо до диапазона 20–40 хил., предвид последователната слабост в ADP и ISM. Това би натиснало доходността надолу и би подкрепило рисковите активи, но няма да заздрави долара, тъй като пазарите биха калкулирали пауза на Fed през септември. Основният риск за тази гледна точка остава добре познатото разминаване между базираните на анкети индикатори и официалните данни, което изненада анализаторите през юли.

Що се отнася до техническата картина за S&P 500, купувачите трябва да преодолеят нивото на съпротива при 7 756, за да потвърдят по-нататъшен потенциал за ръст и да открият път към 7 774. Задържане над 7 793 би укрепило допълнително позициите на биковете. От низходяща гледна точка, купувачите трябва да защитят нивото от 7 737. Пробив под него вероятно ще върне индекса към 7 718 и ще отвори път към 7 698.