01.10.202612:44 ফরেক্স বিশ্লেষণ এবং পর্যালোচনা: জটিলতা বজায় রয়েছে

গতকাল ডিসেম্বরে ডেলিভারির জন্য নির্ধারিত ব্রেন্ট কন্ট্র্যাক্টের দর ব্যারেলপ্রতি $97-এর নিচে নেমে আসে, যার ফলে আগের দিনের অর্জিত মূল্যবৃদ্ধির প্রায় 2% হ্রাস পায়; অন্যদিকে ডব্লিউটিআই গ্রেডের তেলের দর ব্যারেলপ্রতি $89-এর কাছাকাছি ছিল। এর মধ্য দিয়ে মার্কেটে প্রতিদিন তেলের মূল্যের ওঠানামার যে ধারা কয়েক সপ্তাহ ধরে চলছে, তা অব্যাহত থাকল। মধ্যপ্রাচ্য থেকে তেল সরবরাহ পুনরায় শুরু হওয়া নিয়ে পরস্পরবিরোধী সংকেত থেকেই এই অস্থিরতার সৃষ্টি হয়েছে এবং বর্তমান মূলত সেই সংকেতগুলোর ওপর ভিত্তি করেই ট্রেডিং পরিচালিত হচ্ছে।

জেপি মরগানের তথ্য অনুযায়ী, ওই অঞ্চল থেকে অপরিশোধিত তেলের চালান যুদ্ধের আগের মাত্রার ৯৮ শতাংশের কাছাকাছি পৌঁছেছে; অথচ জ্বালানি পণ্য সরবরাহের ক্ষেত্রে পুনরুদ্ধার হয়েছে অনেক কম। এর মাধ্যমেই বোঝা যায় কেন অপরিশোধিত তেলের দাম কমলেও পরিশোধিত জ্বালানির বাজারে স্বস্তি মেলেনি এবং কেন অপরিশোধিত তেলের দাম কমে যাওয়া সত্ত্বেও যুক্তরাষ্ট্রে ডিজেল ও পেট্রোলের ঘাটতি পরিশোধিত তেলের চাহিদা বাড়িয়ে চলেছে।

বৃহস্পতিবার ডব্লিউটিআই-এর নিকটতম দুটি কন্ট্র্যাক্টের মূল্যের ব্যবধান কমে ব্যারেলপ্রতি $2-এর নিচে নেমে এসেছে (যা 'ব্যাকওয়ার্ডেশন' বা নিকট-মেয়াদী মূল্যের আধিক্য নির্দেশ করে); অথচ দুই সপ্তাহ আগেও এই ব্যবধান ছিল $4.68। ব্যবধান কমে আসার এই প্রবণতা ইঙ্গিত দেয় যে স্বল্পমেয়াদে সরবরাহের ঘাটতি কিছুটা লাঘব হচ্ছে; ফলে হরমুজ প্রণালী দিয়ে জ্বালানি সরবরাহ বৃদ্ধির খবরটি মোটামুটি বিশ্বাসযোগ্য বলেই মনে হচ্ছে।

গোল্ডম্যান শ্যাক্সের প্রাক্কলন অনুযায়ী, গত সপ্তাহে হরমুজ প্রণালী এবং লোহিত সাগরের মতো বিকল্প—উভয় পথ দিয়েই মধ্যপ্রাচ্য অঞ্চল থেকে দৈনিক প্রায় ২ কোটি ৩০ লাখ ব্যারেল তেল বেরিয়ে এসেছে, যা গত বছরের গড় পরিমাণের সমান।

তবে, মজুত বা ইনভেন্টরির পরিস্থিতির দিকে তাকালে চিত্রটি এতটা নিঃসন্দেহে ইতিবাচক মনে হয় না। বিশেষজ্ঞরা উল্লেখ করেছেন যে, মূলত নিরাপত্তা প্রহরাসহ তেলবাহী ট্যাঙ্কার চলাচল এবং বিকল্প পথের ব্যবহারের ফলে পারস্য উপসাগর থেকে তেল রপ্তানি ব্যবস্থা পুনরায় সচল হয়েছে; কিন্তু ফেব্রুয়ারি মাস থেকে তেলের মজুত 500 মিলিয়ন ব্যারেলেরও বেশি কমে গেছে, যার ফলে নতুন করে সরবরাহ সংকট দেখা দিলে তা সামাল দেওয়ার মতো পর্যাপ্ত বাফার বা সুরক্ষা-ব্যবস্থা এখন আর নেই। এটিই হলো সেপ্টেম্বরের পরিস্থিতির মূল বৈপরীত্য: উৎপাদন ও রপ্তানি প্রায় স্বাভাবিক অবস্থায় ফিরে এসেছে বলে মনে হলেও, হরমুজ প্রণালীকে কেন্দ্র করে উত্তেজনা নতুন করে বাড়লে তা মোকাবিলার জন্য প্রয়োজনীয় সুরক্ষাকবচ এখন অনেকটাই দুর্বল হয়ে পড়েছে।

ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতির কোনো সুরাহা এখনও হয়নি। হরমুজ প্রণালীকে পুরোপুরি সচল করার লক্ষ্যে স্থায়ী শান্তি চুক্তি নিয়ে ওয়াশিংটন ও তেহরানের মধ্যকার আলোচনায় কোনো ফল পাওয়া যায়নি; আর এই পরিস্থিতির প্রেক্ষাপটে টানা তিন মাস ধরে জ্বালানি তেলের দাম বাড়ছে। হোয়াইট হাউসে মার্কিন প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প বলেছেন যে, হরমুজ প্রণালীর ওপর যুক্তরাষ্ট্রের পূর্ণ নিয়ন্ত্রণ রয়েছে এবং তারা শীঘ্রই ইরানের বিরুদ্ধে পদক্ষেপ নেবে। এ ধরনের বক্তব্যের ফলে ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকির প্রভাবে জ্বালানি তেলের বাড়তি মূল্য বজায় থাকছে; এতে রপ্তানি আয় বাড়ায় উৎপাদক ও ইরান লাভবান হলেও যুক্তরাষ্ট্র ও ইউরোপের আমদানিকারক এবং জ্বালানি ভোক্তারা ক্ষতিগ্রস্ত হচ্ছেন।

জ্বালানি তেলের মূল্য বৃদ্ধির প্রেক্ষাপটে যুক্তরাষ্ট্রের অভ্যন্তরীণ জ্বালানি বাজারেও বাড়তি চাপ সৃষ্টি হয়েছে। প্রতিবেদন অনুযায়ী, ইআইএ-এর রেকর্ড অনুসারে ডিস্টিলেট বা পরিশোধিত জ্বালানির মজুদ এখন মৌসুমি ভিত্তিতে সর্বনিম্ন পর্যায়ে রয়েছে এবং মিডওয়েস্ট অঞ্চলে গ্যাসোলিনের ঘাটতি রেকর্ড মাত্রায় পৌঁছেছে। কাঁচামালের (ফিডস্টক) দাম কমে যাওয়া সত্ত্বেও জ্বালানি উৎপাদন সর্বোচ্চ পর্যায়ে নিয়ে যাওয়ার প্রচেষ্টায় থাকা শোধনাগারগুলোর পক্ষ থেকে অপরিশোধিত তেলের চাহিদা বাড়ছে।

একই সঙ্গে, ট্রাম্প জানিয়েছেন যে ডিজেল রপ্তানি নিষিদ্ধ করা হলে অন্যান্য জ্বালানির ওপর তার সম্ভাব্য নেতিবাচক প্রভাব কী হতে পারে, তা তিনি খতিয়ে দেখছেন। এর অর্থ হলো, রপ্তানি বিধিনিষেধের বিষয়ে এখনো চূড়ান্ত কোনো সিদ্ধান্ত নেওয়া হয়নি এবং ট্রেডাররা একই সঙ্গে উভয় পরিস্থিতির সম্ভাবনাকেই বিবেচনায় নিয়ে মূল্য নির্ধারণ করছে।

এই প্রতিবেদনটি লেখার সময় জ্বালানি তেলের দাম আবারও দ্রুতগতিতে বাড়তে শুরু করেছিল। ডব্লিউটিআই অপরিশোধিত তেলের দাম $88.80-এর কাছাকাছি অবস্থান লেভেল থেকে $92.50 পর্যন্ত পৌছেছে। আমার মতে, আজকের এই দ্রুত মূল্য বৃদ্ধির বিষয়টি ইঙ্গিত দেয় যে, মধ্যপ্রাচ্য থেকে তেল সরবরাহ ব্যবস্থা পুরোপুরি ও স্থায়ীভাবে স্বাভাবিক হওয়ার বিষয়ে ট্রেডাররা এখনও পুরোপুরি আশ্বস্ত নয়; বিশেষ করে যখন তেলের মজুদ কমছে এবং হরমুজ প্রণালী সংক্রান্ত পরিস্থিতির কোনো সুরাহা হয়নি। যুক্তরাষ্ট্র কর্তৃক ডিজেল রপ্তানিতে বিধিনিষেধ এবং ওয়াশিংটন-তেহরান আলোচনার ফলাফল সম্পর্কে স্পষ্ট কোনো ধারণা না পাওয়া পর্যন্ত অস্থিরতা অব্যাহত থাকার সম্ভাবনাকে আমি উড়িয়ে দিচ্ছি না।

জ্বালানি তেলের মূল্যের বর্তমান টেকনিক্যাল চিত্র অনুযায়ী, ক্রেতাদের জ্বালানি তেলের মূল্যকে নিকটস্থ রেজিস্ট্যান্স $92-এ নিয়ে যেতে হবে। এতে করে জ্বালানি তেলের মূল্যের $96-এর লক্ষ্যমাত্রার দিকে যাওয়ার সম্ভাবনা তৈরি হবে, যা ব্রেক করে ঊর্ধ্বমুখী হওয়া বিশেষভাবে চ্যালেঞ্জিং হবে। পরবর্তী লক্ষ্যমাত্রা হিসেবে $100 এরিয়া নির্ধারণ করা যেতে পারে। যদি তেলের দরপতন হয়, তাহলে মূল্য $89-এ থাকা অবস্থায় বিক্রেতারা মার্কেটের নিয়ন্ত্রণ নেওয়ার চেষ্টা করবে। তারা সফল হলে এই রেঞ্জ ব্রেক করে মূল্য নিম্নমুখী হলে সেটি বুলিশ পজিশনের উপর উল্লেখযোগ্য আঘাত হিসেবে বিবেচিত হবে এবং তেলের মূল্য $87 পর্যন্ত নেমে যেতে পারে, যেখানে পরবর্তীতে $83 পর্যন্ত দরপতনের সম্ভাবনাও রয়েছে।