07.09.202610:46 ফরেক্স বিশ্লেষণ এবং পর্যালোচনা: স্বর্ণ মার্কিন কর্মসংস্থান খাতের ইতিবাচক ফলাফল এবং হরমুজ প্রণালীতে ট্যাঙ্কার-সংক্রান্ত পরিস্থিতির মাঝে আটকে আছে

স্বর্ণের মূল্য আরও 0.8 শতাংশ কমে প্রতি আউন্স $4,392-এ নেমে এসেছে। রুপার দর 0.7 শতাংশ কমে $65.75-এ পৌঁছেছে; এছাড়া প্ল্যাটিনামের দর কমলেও প্যালাডিয়ামের দর বেড়েছে।

এর পেছনে দুটি কারণ কাজ করেছে, যার প্রতিটিই এককভাবে এই ধাতুগুলোর মূল্যের ওপর নেতিবাচক প্রভাব ফেলেছে। শুক্রবার প্রকাশিত প্রতিবেদনে দেখা যায়, আগস্ট মাসে যুক্তরাষ্ট্রে কর্মসংস্থান 162,000 বেড়েছে এবং বেকারত্বের হার অপরিবর্তিত রয়েছে; এই পরিস্থিতিতে ১৫-১৬ সেপ্টেম্বরের বৈঠকে ফেড কর্তৃক সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা জোরালো হয়েছে। ট্রেডাররা সুদের হার বৃদ্ধির এই সম্ভাবনাকে প্রায় ৬০ শতাংশে উন্নীত করেছেন। উল্লেখ্য, ঋণের খরচ বেড়ে গেলে সাধারণত এমন অ্যাসেটের (যেমন স্বর্ণ) চাহিদা কমে যায় যা থেকে কোনো সুদ বা লভ্যাংশ পাওয়া যায় না।

দ্বিতীয় কারণটি এসেছে মধ্যপ্রাচ্য থেকে এবং এটিও সেই একই মূল্যস্ফীতি সংক্রান্ত যুক্তি বা 'রেট লজিক' অনুযায়ী কাজ করছে। সপ্তাহান্তে মার্কিন হামলার জবাবে হরমুজ প্রণালীতে তিনটি তেলবাহী ট্যাঙ্কার এবং যুক্তরাষ্ট্রের সাথে সংশ্লিষ্ট বেশ কয়েকটি জাহাজে আক্রমণ চালানোর কথা জানিয়েছে ইরান। এর ফলে ব্রেন্ট ক্রুড গ্রেডের তেলের দর ব্যারেলপ্রতি $97 ছাড়িয়ে গেছে। এখানেই বর্তমান পরিস্থিতির মূল আপাত-বৈপরীত্যটি নিহিত: ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা—যা প্রচলিত অর্থনৈতিক তত্ত্ব অনুযায়ী সাধারণত নিরাপদ বিনিয়োগের (যেমন স্বর্ণ) মূল্য বাড়িয়ে দেওয়ার কথা—তা উল্টো এর মূল্য কমিয়ে দিচ্ছে; কারণ জ্বালানির মূল্যবৃদ্ধির ফলে মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির আশঙ্কা বেড়ে গেছে এবং সেই সাথে মুদ্রানীতি কঠোর হওয়ার সম্ভাবনাও বেড়ে যাচ্ছে।

টেকনিক্যাল দিক থেকে বিবেচনা করলে, স্বর্ণের মূল্য 200-ডে মুভিং অ্যাভারেজের নিচে নেমে গেছে—অথচ মাত্র কয়েক সপ্তাহ আগেই এটির মূল্য সেই লেভেলে পুনরুদ্ধার করেছিল। জুলাই মাসে $4,000-এর কাছাকাছি লেভেলে থেকে ঘুরে দাঁড়ানোর পর থেকে স্বর্ণের মূল্য তুলনামূলকভাবে একটি সীমিত পরিসরের মধ্যেই ওঠানামা করছে; আর গত সপ্তাহে ফেডারেল রিজার্ভের নীতিমালা সংক্রান্ত প্রত্যাশা নিয়ে ট্রেডারদের বারবার মত পরিবর্তনের ফলে স্বর্ণের মূল্য $4,400-এর আশেপাশে রয়েছে।

এই সপ্তাহে উৎপাদক বা ভোক্তা মূল্য সূচক সংক্রান্ত প্রতিবেদনের ইতিবাচক ফলাফল প্রকাশিত হলে তা মুদ্রানীতি কঠোর করার প্রক্রিয়াকে আরও জোরদার করতে পারে এবং এর ফলে স্বর্ণের মূল্য $4,400-এর আরও নিচে নেমে যেতে পারে। এর বিপরীতে, মূল্যস্ফীতির হার কমলে তা কেবল সাময়িকভাবে কিছুটা স্বস্তি দেবে এবং পরিস্থিতির মোড় ঘোরানোর পরিবর্তে কেবল একটি সাময়িক বিরতি হিসেবেই কাজ করবে।

মধ্যমেয়াদী পরিস্থিতির ক্ষেত্রে এই হুমকিটি কতটা গুরুতর? আমার মতে, বিভিন্ন মন্তব্যে বা আলোচনায় বিষয়টিকে যতটা ভয়াবহ হিসেবে তুলে ধরা হচ্ছে, বাস্তবে তা অনেক কম গুরুতর; স্বর্ণে বড় আকারের বিনিয়োগ প্রবাহও এই ধারণাকেই সমর্থন করে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর স্বর্ণের ক্রয় এবং জাতীয় মুদ্রার মান কমে যাওয়ার যে ধারণা প্রচলিত রয়েছে, তা সেই সময়ের উত্থানকেই (rally) মনে করিয়ে দেয় যখন জানুয়ারি মাসে এই ধাতুর মূল্য রেকর্ড সর্বোচ্চ প্রায় $5,600-এ পৌঁছেছিল; তাছাড়া, বিশ্বের বৃহত্তম বিনিয়োগ ব্যবস্থাপকরাও সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলোতে স্বর্ণ-কেন্দ্রিক বিনিয়োগের পজিশন পুনরায় গড়ে তুলছেন। বর্তমানে যারা বিনিয়োগ করছেন, তাদের মনোযোগ সেপ্টেম্বরের বৈঠকের ওপর নয়, বরং সামগ্রিকভাবে যুক্তরাষ্ট্রের আর্থিক কাঠামোর দৃঢ়তার ওপর নিবদ্ধ।

আগেই উল্লেখ করা হয়েছে, এই সপ্তাহে মার্কিন ভোক্তা মূল্য সূচক সংক্রান্ত প্রতিবেদন প্রকাশের মাধ্যমেই সার্বিক পরিস্থিতি সম্পর্কে একটি সুনির্দিষ্ট ধারণা পাওয়া যাবে। আমার ধারণা, যদি মুদ্রাস্ফীতির হার কমে আসার বিষয়টি নিশ্চিত হয়, তাহলে ধাতুটির মূল্য আবার $4,450–4,500-এর রেঞ্জের মধ্যে ফিরে আসবে; অন্যদিকে, যদি প্রতিবেদনটিতে মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির ইঙ্গিত পাওয়া যায়, তাহলে স্বর্ণের মূল্য $4,250-এর দিকে নেমে যেতে পারে। তবে আমার অভিমত হলো, দ্বিতীয় পরিস্থিতিটি ঘটলেও স্বর্ণের দরপতন সীমিতই থাকবে, কারণ গত তিন মাস ধরে স্বর্ণের মূল্য $4,300-এর নিচে নেমে এলে ক্রেতাদের সক্রিয় হতে দেখা গেছে। এই পূর্বাভাসের ক্ষেত্রে একটি বড় ঝুঁকির বিষয় হলো হরমুজ প্রণালী; যদি কোনো কারণে এই প্রণালীটি পুরোপুরিভাবে অবরুদ্ধ হয়ে পড়ে এবং ট্যাঙ্কার চলাচল বন্ধ হয়ে যায়, তবে এমন পরিস্থিতির সৃষ্টি হতে পারে যেখানে মুদ্রাস্ফীতিজনিত প্রভাব 'নিরাপদ বিনিয়োগের মাধ্যম' হিসেবে ধাতুটির চাহিদাকে ছাপিয়ে যাবে। ফলে, মুদ্রাস্ফীতি কম থাকা সত্ত্বেও স্বর্ণের মূল্য গুরুত্বপূর্ণ সাপোর্ট লেভেলের নিচে নেমে যেতে পারে।

স্বর্ণের বর্তমান টেকনিক্যাল চিত্র অনুযায়ী, ক্রেতাদের মূল্যকে নিকটতম রেজিস্ট্যান্স $4,425-এ পুনরুদ্ধার করতে হবে। এতে করে স্বর্ণের মূল্যের $4,480-এর দিকে যাওয়ার লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করা যেতে পারে; যা ব্রেক করে ঊর্ধ্বমুখী হওয়া তুলনামূলকভাবে কঠিন হবে। পরবর্তী লক্ষ্যমাত্রা হিসেবে $4,540 এরিয়া নির্ধারণ করা যেতে পারে। দরপতনের ক্ষেত্রে স্বর্ণের মূল্য $4,372 লেভেলে থাকা অবস্থায় বিক্রেতারা মার্কেটের নিয়ন্ত্রণ নেওয়ার চেষ্টা করবে। যদি তারা সফল হয়, এই রেঞ্জ ব্রেক করে মূল্য নিম্নমুখী হলে সেটি বুলিশ পজিশনগুলোর উপর উল্লেখযোগ্য আঘাত হিসেবে বিবেচিত হবে এবং স্বর্ণের মূল্য $4,304-এ নেমে যেতে পারে, ও পরবর্তীতে সম্ভবত $4,249 পর্যন্ত দরপতন হতে পারে।