18.08.202600:49 Forex Analysis & Reviews: GBP/USD: أسبوع مهم للجنيه الإسترليني

يوم الاثنين، وصل الجنيه الإسترليني مقابل الدولار إلى أعلى مستوى سعري له منذ ثلاثة أشهر عند 1.3570. هذا التحرك السعري يعود ليس فقط إلى التراجع العام في قوة الدولار الأميركي، بل أيضًا إلى قوة العملة البريطانية نفسها. وبعد بعض التقلبات، فسّر السوق بيانات نمو الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة الصادرة الأسبوع الماضي لصالح الجنيه الإسترليني، مما عزز مراكز المشترين على زوج GBP/USD.

كانت البيانات متضاربة، إلا أنها كانت في المجمل قوية بما يكفي لدعم الجنيه. فقد أُعلن أن اقتصاد المملكة المتحدة نما بنسبة 0.4% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني، بعد نمو بنسبة 0.6% في الربع الأول. كما تسارع معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي إلى 1.2%.

يبقى المحرك الأساسي للنمو هو قطاع الخدمات، الذي ارتفع بنسبة 0.5% على أساس ربع سنوي. وجاءت مساهمات كبيرة من خدمات المعلومات والاتصالات، وكذلك من الأنشطة المهنية والعلمية. ومن اللافت أن ما يقرب من نصف الزيادة الفصلية في الناتج المحلي الإجمالي نُسبت إلى قطاع المعلومات والاتصالات. يشير ذلك إلى أن الاقتصاد البريطاني يرتكز ليس فقط على الطلب الاستهلاكي التقليدي، بل أيضاً على شريحة التكنولوجيا.

وينبغي كذلك إيلاء الاهتمام لبنية الطلب. فقد ارتفع إنفاق المستهلكين بنسبة 0.3%، في حين زادت استثمارات الأعمال بنسبة 1.7%. وقاد القطاع الخاص النمو إلى حد كبير، في الوقت الذي تراجع فيه استهلاك الحكومة بنسبة 0.3%. وارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للفرد بنسبة 0.4% على أساس ربع سنوي وبنسبة 1.0% على أساس سنوي، مما يشير إلى بعض التحسن في الديناميكيات الاقتصادية الحقيقية.

في اليوم نفسه، صدرت بيانات نمو الناتج المحلي الإجمالي البريطاني لشهر يونيو. فبعد أداء مستقر في مايو، نما الاقتصاد بشكل مفاجئ بنسبة 0.3% (بينما توقّع معظم المحللين نتيجة مستقرة). إلا أن هذا المسار يُعزى جزئياً إلى عوامل مؤقتة، حيث ساهم ارتفاع النشاط الاستهلاكي أثناء كأس العالم في هذه الأرقام.

من بين نقاط الضعف في هذا الإصدار، التباطؤ الفعلي مقارنة بالربع الأول، والبنية غير المتوازنة للغاية للنمو. فقد حقق القطاع الصناعي نمواً صفرياً في الربع الثاني، بينما أضاف قطاع البناء 0.3% فقط. إضافة إلى ذلك، يشير تراجع استهلاك الحكومة واستمرار المشكلات في القطاع الصناعي إلى غياب تسارع واسع النطاق في الاقتصاد.

مع ذلك، فسّر متداولو زوج GBP/USD التقرير لصالح العملة البريطانية، إذ أكد عملياً متانة الاقتصاد البريطاني، وقلّص الحجج الداعية إلى تسريع وتيرة تيسير سياسة Bank of England.

في هذا السياق، تكتسب الإصدارات الماكرو اقتصادية القادمة أهمية خاصة بالنسبة للجنيه الإسترليني. فالبيانات القوية ستعزز العملة البريطانية، لأنها ستقلل توقعات مزيد من التيسير في السياسة النقدية – على الأقل في سياق اجتماع البنك المركزي القادم. وعلى الجانب الآخر، ستعيد البيانات الضعيفة سيناريو "الحمائم" إلى جدول أعمال البنك المركزي الإنجليزي.

وعليه، ستصدر يوم الثلاثاء 18 أغسطس بيانات رئيسية عن سوق العمل في المملكة المتحدة. وتشير التوقعات الإجماعية إلى بقاء معدل البطالة عند 4.9%، في حين يُتوقع ارتفاع نمو الأجور المتوسط إلى 4.5% على أساس سنوي (بعد تراجعه إلى 4.3% في الشهر السابق). وتكتسب هذه المكوّنات أهمية خاصة لدى المتداولين، لأن نمو الأجور المستدام يشير إلى ضغوط تضخمية داخلية مستمرة. وإذا جاء مؤشر الأجور عند مستوى التوقعات (فضلاً عن دخوله "المنطقة الخضراء")، فسيحصل الجنيه على دعم ملموس، حتى إذا خيبت المكونات الأخرى للإصدار الآمال.

وفي اليوم التالي، الأربعاء، ستُنشر بيانات رئيسية عن نمو التضخم في المملكة المتحدة. ففي يونيو، تراجع مؤشر أسعار المستهلكين العام إلى 2.6% على أساس سنوي، ليصل إلى أدنى مستوى له خلال عام. إلا أنه يُتوقع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين العام إلى 3.0% في يوليو (مع وجود تقديرات أخرى ترجح ارتفاعه إلى 2.9%). ومن المنتظر أن يبقى المؤشر الأساسي عند مستوى يونيو نفسه، أي عند 2.6%. وتجدر الإشارة إلى أن BoE قد حذّر بالفعل من احتمال تسارع التضخم في النصف الثاني من العام؛ ووفقاً لتوقعاته، قد يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين إلى نحو 3.2% على أساس سنوي في الربع الرابع بفعل الأثر المرحّل لارتفاع أسعار الطاقة. لذلك، فإن نتيجة يوليو التي تتجاوز التوقعات ستكون حجة إضافية (وقوية إلى حد بعيد) لصالح الجنيه، لأنها ستؤكد صلابة الضغوط التضخمية.

وأخيراً، يوم الجمعة 21 أغسطس، ستصدر بيانات مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة. فبعد قفزة بنسبة 1.0% على أساس شهري في يونيو، يُتوقع تراجع تصحيحي بنسبة 0.4% في يوليو. وقد يمارس تحقيق نتيجة أضعف من ذلك ضغطاً على الجنيه، لأنه سيثير الشكوك حول متانة الطلب الاستهلاكي. أما إذا ظل الرقم فوق الصفر، فسيكون الجنيه في "وضع ممتاز": إذ ستؤكد ديناميكيات المبيعات القوية متانة الاقتصاد، لا سيما في ضوء بيانات الناتج المحلي الإجمالي الإيجابية.

وهكذا، وعلى الرغم من الصعود الواثق لزوج GBP/USD، يقف الجنيه حالياً عند مفترق طرق. فإذا تحقق السيناريو الأكثر تفاؤلاً (أجور فوق 4.5%، ومؤشر أسعار مستهلكين عند 3.0%، ومبيعات تجزئة "غير صفرية")، فقد يختبر الزوج مستوى المقاومة الأقرب عند 1.3600 (الحد العلوي لمؤشر Bollinger Bands على الإطار اليومي). وتشير الصورة الفنية إلى أولوية هذا السيناريو، إذ يتحرك السعر على إطار D1 بين الخطين الأوسط والعلوي لـ Bollinger Bands وفوق جميع خطوط مؤشر Ichimoku، مشكّلاً إشارة صعودية من نوع "Parade of Lines".

وعلى النقيض من ذلك، قد تمارس البيانات الضعيفة ضغطاً كبيراً على زوج GBP/USD، معززة التوقعات "الحمائمية" بشأن التحركات التالية لـ BoE. وفي هذه الحالة، سيعود الزوج على الأرجح إلى قاعدة مستوى 35 – إلى مستوى الدعم عند 1.3500، حيث يتقاطع خط Tenkan-sen على إطار D1.