25.06.202600:56 Forex Analysis & Reviews: التصحيح السعري في الذهب مؤلم، لكن التاريخ يشير إلى أن السوق الصاعد لم ينتهِ بعد

فشل سوق الذهب في الحفاظ على مستوى الدعم النفسي عند 4,000 دولار للأونصة. وعلى الرغم من أن هذا المستوى استقطب اهتماماً كبيراً في الأسابيع الأخيرة، فإن المحللين واثقون من أن التصحيح الحالي، الذي يعكس اتجاهاً هابطاً، لا ينبغي النظر إليه على أنه نهاية موجة الصعود طويلة الأجل.

يوم الأربعاء، ضعفت مراكز الاستثمار في "المعدن الأصفر" مع وصول مؤشر الدولار الأميركي إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عام. وسُجل السعر الفوري للذهب أثناء التداول عند 3,980.20 دولاراً للأونصة، متراجعاً بأكثر من 3% خلال اليوم.

يُظهر الدولار نمواً حاداً مع بدء الأسواق في تسعير توقعات رفع أسعار الفائدة بشكل نشط. ويُشير "الاحتياطي الفيدرالي" إلى نيته كبح الضغوط التضخمية. ووفقاً لبيانات CME FedWatch، تتوقع الأسواق رفع سعر الفائدة في أقرب تقدير بحلول سبتمبر، مع احتمال مزيد من تشديد السياسة النقدية أيضاً في ديسمبر.

مع ذلك، أشار Paul Williams، المدير الإداري في Solomon Global، إلى أن على المستثمرين أن ينظروا إلى ديناميكيات أسعار الذهب الحالية في سياق أوسع. وشرح أن تراجع أسعار الذهب بنحو 30% من مستوياتها القياسية في شهر يناير ليس أمراً غير معتاد مقارنةً بدورات الصعود السابقة.

وقال: "في سبعينيات القرن الماضي، هبط الذهب بما يقارب 45% بين القمم المسجّلة في منتصف العقد والقاع المسجّل في عام 1976، قبل أن يقفز إلى مستويات قياسية في عام 1980. وخلال الأزمة المالية في عام 2008، تراجعت أسعار الذهب بنحو 30%، ثم تبع ذلك ارتفاع قوي أوصل الأسعار إلى قمم تاريخية في 2011". وأضاف: "هذه الأمثلة توضح أن التصحيحات الحادة غالباً ما تكون جزءاً من الاستثمار طويل الأجل في الذهب، وعلى المستثمرين أن يسألوا أنفسهم: هل تغيرت الأسباب الجوهرية للاحتفاظ بهذا الأصل؟ من وجهة نظري، الجواب هو لا".

وعلى الرغم من موجة البيع المكثفة للذهب على خلفية ارتفاع التكلفة البديلة للاحتفاظ بالأصل، وإشارات الفيدرالي حول استعداده لرفع أسعار الفائدة، أشار Williams إلى أن أسعار الذهب ما زالت أعلى بكثير من مستوياتها العام الماضي.

وأوضح: "حتى عند المستوى الحالي، يكون الذهب قد ارتفع بما يقرب من 20% خلال الأشهر الاثني عشر الماضية". وتابع: "العوامل التي دعمت قيمة الذهب في السنوات الأخيرة — مثل مشتريات البنوك المركزية، وحالة عدم اليقين الجيوسياسي، وارتفاع مستويات الدين العام — لم تختفِ فجأة. غالباً ما تُحرّك تقلبات الأسعار على المدى القصير عمليات جني الأرباح، وتغيّر التوقعات بشأن أسعار الفائدة، وتقلبات حركة العملات، أكثر مما تعكس تغيرات جوهرية في آفاق الاستثمار طويلة الأجل في الذهب".

وبينما يحافظ المحللون على نظرة متفائلة تجاه آفاق الذهب على المدى الطويل، فإنهم يحذرون أيضاً المستثمرين من احتمال حدوث مزيد من التصحيحات الهبوطية في الأسعار. ويشير بعض الخبراء إلى أن سعر الذهب قد ينخفض إلى نحو 3,700 دولار للأونصة.