الأسبوع المقبل، سيحاول مجلس الشيوخ الأمريكي مرة أخرى إقرار قرار يهدف إلى تقييد أي تحركات إضافية من جانب Donald Trump من دون موافقة الكونغرس. يشير الاقتصاديون بالفعل إلى أن ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة وزيادة أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي يحملان عواقب عالمية. فالواقع أن معظم الديون السيادية لا تزال مقومة بالدولار الأمريكي، بما في ذلك الديون المستحقة للصين من الدول التي اقترضت بكثافة خلال العقدين الماضيين. هذه تكلفة خفية للحرب في الشرق الأوسط. في السنوات الأخيرة، ارتفعت حصة الدول التي تواجه ضائقة ديون إلى 54% في عام 2024 بعد أن كانت 24% في عام 2013. ومن بين 475 مليار دولار من الديون الثنائية المستحقة على الدول ذات الدخل المنخفض والمتوسط، تمثل القروض الصينية نحو 147.5 مليار دولار، أي ما يقارب 31%.
كما أنتجت أزمة الطاقة الناتجة عن الصراع عواقب جيوسياسية غير متوقعة. وصفت Emma Ashford من Stimson Center ذلك بأنه "خطأ استراتيجي بحجم أسطوري". فبدلاً من تعزيز موقع المصدّرين الأمريكيين للموارد، يدفع الصدمة في السوق أوروبا وآسيا إلى تسريع التحول نحو مصادر الطاقة المتجددة باستخدام التكنولوجيا الصينية. عملياً، نسف Donald Trump استراتيجية "هيمنة الطاقة" الخاصة به، وكشف حدود القوة الأمريكية، وأضعف الموقف الأمريكي طويل الأمد في احتواء الصين.
أما فيما يتعلق بالمفاوضات الأمريكية–الإيرانية الموصوفة بأنها ناجحة، فهناك الآن وثيقتان مطروحتان على الطاولة يصفهما الخبراء بأنهما بيانان للاستسلام المتبادل. تتضمن الخطة الإيرانية ذات النقاط العشر مطالب يعتبر تنفيذها مستحيلاً من جانب واشنطن:
بالنسبة لواشنطن، فإن قبول هذه الشروط يعني عملياً استسلاماً كاملاً في منطقة "عُمِل عليها" طيلة عقود. فعلياً، ترقى هذه المطالب إلى استسلام غير مشروط؛ ولا تبدو مقبولة، ولو بشكل جزئي، سوى البنود المتعلقة بوقف إطلاق النار — وحتى هذه فقط ضمن شروط صارمة للغاية. المقترح المقابل من الجانب الأمريكي، والمشفّر في خطة من 15 نقطة غير منشورة، غير مقبول بالقدر نفسه بالنسبة لإيران. تطالب واشنطن بالتفكيك الكامل للمنشآت النووية في نطنز وفوردو، ونقل اليورانيوم المخصب إلى عهدة الوكالة الدولية للطاقة الذرية، وإنهاء البرنامج الصاروخي ووقف دعم الجماعات الحليفة مثل حزب الله. بالنسبة لطهران، فإن الامتثال لهذه المطالب سيكون انتحاراً سياسياً وخسارة للسيادة حتى بعد هزيمة عسكرية كاملة.
الإطار المعلن علناً (تجميد الضربات لمدة 14 يوماً مقابل إعادة فتح المضيق) يبدو بمثابة اختبار، لكن من غير المرجح أن تتخلى إيران عن وسيلة الضغط الحقيقية الوحيدة لديها. الوضع الاستراتيجي واضح: السيطرة على مضيق هرمز مسألة وجودية للطرفين. إذا وافقت إيران على استعادة حرية الملاحة بالكامل، فسوف ينتقل الصراع فوراً إلى مرحلة تصفية النظام بعد تجريده من أدوات الردع. وإدراكاً لذلك، تبدي طهران استعداداً فقط للسماح بعبور منظم خلال هدنة مدتها أسبوعان، مع احتفاظها بالحق في إغلاق هذا الشريان مجدداً في أي لحظة.
الرئيس الأمريكي، الذي كان يعوّل في البداية على سيناريو نصر سريع، بات الآن مضطراً للبحث عن مخرج بديل. جاءت مبادرات السلام في لحظة حرجة:
لذلك، قبل ساعتين فقط من انتهاء المهلة في إنذاره المهدِّد، أعلن الرئيس Donald Trump بشكل غير متوقع عن وقف إطلاق نار لمدة أسبوعين مع إيران. في اليوم السابق، كان الزعيم الأمريكي قد تعهّد بتحويل بنية خصمه التحتية إلى غبار، واصفاً العملية بأنها "يوم محطات الطاقة والجسور". غير أن طهران تبنت تكتيكاً لم يكن البنتاغون مستعداً له: تم تنظيم آلاف المدنيين في "سلاسل بشرية" حول المنشآت الاستراتيجية. هذا الدرع البشري، إلى جانب وساطة مكثفة من باكستان، أجبر واشنطن على الضغط على زر التوقّف المؤقت. واتفق الطرفان على الاجتماع في إسلام آباد الجمعة المقبلة لمحاولة رسم ملامح سلام طويل الأمد بحضور ممثلين عن الصين.
على الورق، تبدو شروط وقف إطلاق النار بسيطة:
لكن الخطوط العريضة لموقف إيران التفاوضي — الذي وصفه Trump على عجل بأنه "قابل للعمل" — تبدو للولايات المتحدة وكأنه قائمة شروط استسلام. تصر طهران على الانسحاب الفوري للقوات الأمريكية من جميع القواعد في المنطقة، ورفع التجميد الكامل عن الأصول، ودفع تعويضات عن أضرار الحرب. إضافة إلى ذلك، تطالب إيران بالاعتراف الرسمي بحقها في تخصيب اليورانيوم وإنهاء الهجمات على حلفائها — حماس، حزب الله، والحوثيين.
تركز أنظار الإعلام العالمي على تغيير القيادة داخل إيران. ووفقاً لوكالة Reuters، تمت الموافقة على وقف إطلاق النار المؤقت من جانب القائد الأعلى الجديد، آية الله مجتبی خامنئي. في طهران، يُحتفى بهذه الهدنة بالفعل بوصفها "هزيمة تاريخية للولايات المتحدة"، بينما يحاول Trump حفظ ماء الوجه بالقول إن أهداف عملية "Epic Fury" قد تحققت. وتؤكد رواية البيت الأبيض أن إيران جرى نزع سلاحها وأن المفاوضات تُجرى مع "نظام جديد"، الأمر الذي يتيح شكلياً اعتبار أهداف البنتاغون المتعلقة بتحييد التهديد محققة. ومع ذلك، يظل الوضع الحقيقي للمنشآت النووية ومصير القواعد الأمريكية من أكثر النقاط إثارة للجدل.
تتعقد الصورة بفعل الاحتكاكات داخل التحالف والتفاصيل الفنية. ففي حين يؤكد رئيس وزراء باكستان أن وقف إطلاق النار يشمل لبنان، ترفض إسرائيل بشكل قاطع أي توقف للضربات على الجبهة الشمالية. كما أن مصير مضيق هرمز غامض بالقدر نفسه: واشنطن تطالب بإعادة فتحه بالكامل ومن دون شروط، بينما تعرض طهران فقط "مروراً منظماً" تحت سيطرتها وبالتنسيق العسكري معها. بالنسبة لإيران، تمثل السيطرة على هذا الشريان آخر وسيلة ضغط حقيقية، والسلطات الإيرانية ليست في عجلة من أمرها للتخلي عنه مقابل توقف القصف لمدة أسبوعين.
استقبلت الأسواق المالية خطوة خفض التصعيد بارتياح، لكن الخبراء يحذّرون من أن التفاؤل قد يكون مبكراً. فهدنة الأربعة عشر يوماً تبدو أشبه باستراحة تقنية لإعادة تجميع القوات وتخفيف الضغط الحاد على أسواق الطاقة أكثر منها نهاية حقيقية للحرب. في هذه المناورة الدبلوماسية، سيجد أحد القادة نفسه في نهاية المطاف مضطراً لتخفيف طموحاته أو المجازفة بالظهور بمظهر "النمر الورقي". والسؤال هو ما إذا كانت إسلام آباد ستصبح مهد نظام جديد أم مجرد خلفية قبل الفصل الثاني والأشد دموية من "Epic Fury".
وعلاوة على ذلك، وبعد ساعات فقط من الإعلان عن وقف إطلاق النار الأمريكي–الإيراني، واجهت الهدنة أول أزمة جدية على مستوى تفسيرها. فقد صرحت المتحدثة باسم البيت الأبيض Karoline Leavitt لموقع Axios في مقابلة بأنها تنفي رسمياً مزاعم الجانب الإيراني والوسطاء الباكستانيين، مؤكدة أن الهدنة لا تنطبق على العمليات الإسرائيلية ضد حزب الله في لبنان. فجّر موقف واشنطن فوراً توترات جديدة. فبالنسبة لطهران، كان وقف الضربات على حليفها الرئيسي شرطاً أساسياً للاتفاق، وتلوّح السلطات الإيرانية الآن علناً بإعادة إغلاق مضيق هرمز إذا لم تتوقف المعارك.
وجّه وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي إنذاراً حاداً للولايات المتحدة عبر منصة X، قائلاً إن "الكرة الآن في ملعب الولايات المتحدة"، وإن العالم يراقب ما إذا كان البيت الأبيض سيفي بالتزاماته. وانضمت مصر، التي لعبت دور أحد الوسطاء، إلى الاتهامات، ووصفت الضربات الإسرائيلية على لبنان بأنها "محاولة متعمدة" لنسف وقف إطلاق النار. وتت complicate الوضع حقيقة أن حزب الله فتح جبهة ثانية ضد إسرائيل قبل خمسة أسابيع، وأن هذه البؤرة من الصراع لا تزال بلا حل حتى في ظل التفاهمات الأمريكية–الإيرانية.
وفي الأثناء، يعيش مضيق هرمز — شريان الطاقة الأول على الكوكب — حالة فوضى لوجستية. فبرغم تصريحات Donald Trump عن "إعادة الفتح الكاملة والفورية" للملاحة، لا يزال أكثر من 800 سفينة عالقة على جانبي المضيق. ويجد مالكو السفن أنفسهم في حيرة وهم يحاولون تفكيك تفاصيل الاتفاق. فلا تزال الضبابية قائمة ليس فقط بشأن التوقيت الدقيق لدخول وقف إطلاق النار حيز التنفيذ، بل أيضاً بشأن الشروط المالية: فقد لمّحت طهران إلى نيتها الإبقاء على "مدفوعات العبور" التي وصلت، في ذروة الأزمة، إلى مبلغ فلكي قدره مليونا دولار لكل سفينة.
التباين في التصريحات العلنية صارخ. فـTrump يتعهد بأن البحرية الأمريكية ستقوم "بالمساعدة في تنظيم الحركة" وضمان سيرها بلا انقطاع، بينما تتحدث إيران فقط عن "مرور آمن" لمدة أسبوعين منسَّق مع قواتها المسلحة وخاضع لجملة من "القيود التقنية". قبل الحرب، كان يعبر المضيق نحو 135 سفينة يومياً. وخلال الشهر الماضي، وبسبب الهجمات وخطر الألغام، انهار هذا الرقم إلى 15 سفينة فقط، وهو مستوى حرج. ويعبّر مالكو السفن عن تفاؤل حذر، مشددين على أن إعادة الحركة بالكامل ستتطلب أسابيع من السياسات الواضحة والمتسقة، لا تغريدات متناقضة.
حجم الاختناق في الخليج مذهل من حيث السعة والتكلفة. تُظهر بيانات Kpler أن ناقلات الطاقة تشكل الجزء الأكبر من هذا الاختناق:
أما بقية الأسطول فيحمل منتجات معدنية وحبوباً وحاويات. وبينما يتجادل الدبلوماسيون في إسلام آباد حول لبنان، تبقى هذه السفن رهينة للوضع، ما يحوّل الخليج إلى أكبر موقف سيارات في التاريخ للسلع الاستراتيجية المنتظرة إشارة انطلاق يمكن إلغاؤها في أي لحظة بصاروخ آخر يُطلَق على بعد مئات الأميال.
كما تشير Jennifer Parker من University of Western Australia، لا يمكن عملياً إعادة حركة الملاحة البحرية العالمية إلى طبيعتها في يوم واحد. بالنسبة لشركات التأمين ومالكي الناقلات والطاقم، لا تكمن المسألة الحاسمة في وقف إطلاق النار الرسمي، بل في انخفاض حقيقي في مستوى المخاطر — وهو أمر لا يمكن أن يحدث فوراً. يؤكد Lewis Hart من Willis Towers Watson أن استئناف حركة المرور عبر مضيق هرمز سيكون عملية تدريجية للغاية. وقد عبّر المستشار السابق للاستخبارات الأمريكية Michael Pregent عن الأمر بوضوح أكبر على Bloomberg، قائلاً إن طهران وضعت هذا الشريان عملياً على «التحكم اليدوي»: السلطات الإيرانية هي من ستقرر من يُسمح له بالمرور، ومن يُفرض عليه الدفع، ومن يُمنع من العبور لأسباب سياسية.
مطالب طهران المالية بدأت تتبلور بالفعل. فقد طالبت إيران برسوم عبور قدرها دولار واحد عن كل برميل من النفط يمر عبر مضيق هرمز — وتصر على أن تُسدد المدفوعات حصراً بالعملات المشفرة. ولا يزال الوضع الميداني حرجاً: فبعد ساعات فقط من الإعلان عن وقف إطلاق النار، تعرض خط أنابيب النفط السعودي الاستراتيجي «شرق–غرب» لهجوم بطائرة مسيّرة. وفي الوقت نفسه، أوقفت إيران مجدداً حركة ناقلات النفط، متذرعة باستمرار الضربات الإسرائيلية على لبنان. الهدنة، التي بالكاد بدأت، بدأت بالفعل تتصدع، كما تعرضت طرق التصدير البديلة عبر البحر الأحمر لهجمات مباشرة.
على هذه الخلفية، تبنى البنتاغون لغة الإنذارات الحاسمة. ففي مؤتمر صحفي طارئ، أعلن وزير الدفاع الأمريكي Pete Hegseth أن واشنطن لا تعتزم التفاوض بشأن الملف النووي. الشرط واضح لا لبس فيه: على إيران إما أن تسلم طوعاً كل اليورانيوم المخصب إلى الولايات المتحدة، أو أن القوات الأمريكية ستستولي عليه بنفسها مستفيدة من خبرة عملية Midnight Hammer. هذا التصريح ينسف فعلياً الجهود الدبلوماسية لـ«الحمائم» في الكونغرس ويعيد العالم إلى سيناريو التفكيك القسري للقدرات النووية الإيرانية.
في الأثناء، تتصرف الأسواق كـ«ضحية للتفاؤل» بالمعنى الكلاسيكي. فقد ارتفعت مؤشرات وول ستريت بنحو 2% على خلفية عناوين السلام. وهبط خام برنت إلى 90 دولاراً. مع ذلك، فإن التخفيف المحدود في موقف واشنطن لا يحل الأزمة الهيكلية. ومع ذلك، يسعّر السوق بجدية احتمال خفض واحد على الأقل في أسعار الفائدة، مستبعداً عملياً فرص الرفع. اختار المتعاملون تجاهل حتى نبرة محضر FOMC المتشددة وبيانات التضخم لشهر مارس، معتبرين أنها أصبحت قديمة. إنهم يعتقدون أن صدمة الطاقة تمت محاصرتها — رغم أن المضيق، في الواقع، تحول إلى ساحة انتظار مدفوعة الأجر، مقومة بالعملات المشفرة، تحت أنظار حاملات الطائرات الأمريكية.
رغم نشوة السوق، لن يحدث انخفاض التضخم بين عشية وضحاها. إعادة فتح مضيق هرمز وتطبيع سلاسل الإمداد العالمية سيستغرقان بين ستة وثمانية أسابيع. وخلال هذه الفترة الانتقالية، من المرجح أن تظل أسعار النفط مرتفعة، مما يبقي الضغوط التضخمية قائمة على المدى القريب. وبالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، ستكون هذه المرحلة اختباراً للتماسك. الأرجح أن يتعامل المنظم مع التقلبات الحالية بوصفها ضوضاء مؤقتة. وطالما ظلت توقعات التضخم على المدى الطويل «مرساة»، يمكن لـ Jerome Powell وزملائه تبني موقف صبور وتجاوز القفزات القصيرة الأجل. يظل السيناريو الأساسي من دون تغيير، فيما سيزداد قوةً مع الوقت المبررُ لخفض سعر الفائدة بحلول نهاية العام.
ومع ذلك، تبقى هذه الصورة الوردية مشروطة للغاية. فقد خفف نائب الرئيس الأمريكي JD Vance بالفعل من حماسة المستثمرين، واصفاً الوضع بأنه «وقف إطلاق نار هش». أي عطل تقني، أو استفزاز، أو خطأ في الحسابات يمكن أن يعيد «العلاوة العسكرية» إلى الأسواق على الفور ويغلق النافذة الدبلوماسية. طريق خفض الفائدة بات مرئياً، لكنه يمر فوق جليد رقيق في المفاوضات بين واشنطن وطهران. ما لم يُفتح هرمز بشكل فعلي، يجب التعامل مع أي توقعات بالتيسير النقدي بوصفها فرضية حذرة.
9 أبريل، 2:01 / المملكة المتحدة / **/ ميزان أسعار المنازل RICS في مارس / السابق: -10% / الفعلي: -12% / التوقع: -18% / GBP/USD — هبوط
أظهر سوق العقارات السكنية في المملكة المتحدة إشارات تباطؤ في فبراير 2026، حيث انخفض ميزان أسعار RICS إلى -12%. وسُجلت حركة سالبة للمرة الأولى منذ أربعة أشهر، مع أقوى ضغوط هبوطية في لندن والأقاليم الجنوبية الشرقية. ورغم استمرار ارتفاع الأسعار في اسكتلندا وأيرلندا الشمالية، عادت التوقعات العامة للسوق على الأجل القصير إلى النطاق السلبي. كما استقرت معنويات السوق، ولا سيما في منطقة العاصمة، بشكل ملحوظ بعد موجات التفاؤل الحادة في الفترات السابقة. إذا تراجع رقم مارس إلى المستوى المتوقع عند -18%، سيتعرض الجنيه لضغوط بيعية.
9 أبريل، 8:00 / اليابان / ***/ مؤشر ثقة المستهلك في مارس / السابق: 37.9 نقطة / الفعلي: 40.0 نقطة / التوقع: 38.0 نقطة / USD/JPY — صعود
قفز مؤشر ثقة المستهلك في اليابان إلى 40.0 نقطة في فبراير 2026، مسجلاً أعلى مستوى له في سبعة أعوام. وشملت الديناميكية الإيجابية جميع المكونات الرئيسية، وهي:
- تقييم مستوى المعيشة العام،
- آفاق التوظيف،
- استعداد الأسر لشراء السلع المعمرة.
تشير توقعات الدخل المتزايدة إلى فاعلية إجراءات التحفيز المالي وتكيّف المواطنين مع الأوضاع الاقتصادية الراهنة. ويعدّ تحسن التفاؤل الاستهلاكي عاملاً داعماً للاقتصاد الياباني. إذا وصل مؤشر مارس إلى المستوى المتوقع عند 38.0 نقطة، فقد يضعف الين.
9 أبريل، 9:00 / ألمانيا / ***/ الصادرات (على أساس شهري) (فبراير) / السابق: -2.5% / الفعلي: 3.9% / التوقع: -2.0% / EUR/USD — هبوط
انخفضت صادرات ألمانيا بنسبة 2.3% على أساس شهري في يناير 2026، لتبلغ 130.5 مليار يورو. وقد عوّض التراجع في الشحنات إلى دول منطقة اليورو والصين الزيادة القوية في الصادرات إلى السوق الأمريكية، التي لا تزال الوجهة الأكبر للسلع الألمانية. وتبرز الديناميكية السلبية في التجارة الخارجية مع الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة استمرار ضعف الطلب العالمي على المنتجات الهندسية والتكنولوجية الألمانية المتقدمة. وتشير البيانات الراهنة إلى بداية صعبة للعام بالنسبة للنموذج الاقتصادي القائم على التصدير في البلاد. وإذا تراجعت صادرات فبراير إلى المستوى المتوقع عند -2.0%، فسيتعرض اليورو لضغوط.
9 أبريل، 9:00 / ألمانيا / **/ الواردات (على أساس شهري) (فبراير) / السابق: 0.7% / الفعلي: 1.3% / التوقع: -0.3% / EUR/USD — هبوط
انخفضت واردات ألمانيا بنسبة 5.9% في يناير 2026، لتسجل أدنى مستوى في عام ونصف. ويشير الانخفاض الحاد في المشتريات من شركاء الاتحاد الأوروبي والصين إلى تراجع ملحوظ في الطلب المحلي في ظل المصاعب الاقتصادية التي تواجه البلاد. وعلى الرغم من تسجيل الواردات من الولايات المتحدة نمواً ذا رقمين، إلا أنه لم يكن كافياً لتعويض التراجع الإجمالي في استيراد السلع الوسيطة والاستثمارية. كما يؤكد الانخفاض السنوي في حجم الواردات بنسبة 4.0% حدوث انعكاس في الاتجاه بعد نمو معتدل في 2025. وإذا تأكدت قراءة فبراير المتوقعة عند -0.3%، فسوف يضعف اليورو.
9 أبريل، 9:00 / ألمانيا /**/ الإنتاج الصناعي في فبراير (على أساس شهري) / السابق: -1.0% / الفعلي: -0.5% / التوقع: 0.9% / EUR/USD — صعود
تراجع الإنتاج الصناعي في ألمانيا بنسبة 0.5% في يناير 2026، مسجلاً الانخفاض الشهري الثاني على التوالي. وجاء العبء الرئيسي على المؤشر من تراجع الإنتاج في قطاعات المعادن والصناعات الدوائية والإلكترونيات. وقد تم تعويض الأثر السلبي جزئياً بطفرة في إنتاج الطاقة نتيجة انخفاض درجات الحرارة ونمو معتدل في قطاع البناء. وباستثناء المكونات المتقلبة، لا يزال النشاط الصناعي الأساسي تحت الضغط، ما يعكس مشكلات هيكلية في قلب الصناعة الأوروبية. إذا ارتفع الإنتاج إلى المستوى المتوقع عند 0.9% في فبراير، فسيستفيد اليورو ويتجه للصعود.
9 أبريل، 15:30 / الولايات المتحدة /*/ نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع / السابق: 3.8% / الفعلي: 4.4% / التوقع: 0.7% / مؤشر الدولار USDX (مؤشر الدولار مقابل 6 عملات) – هبوط**
سجل الاقتصاد الأمريكي في الربع الرابع من 2025 نمواً طفيفاً عند 0.7%. ويعزى هذا الأداء الضعيف إلى مراجعة نزولية كبيرة في أرقام إنفاق المستهلكين واستثمارات الحكومة وصافي الصادرات. ويشير التباطؤ إلى مستويات متدنية مماثلة لبداية العام الماضي إلى استنفاد زخم التعافي في نهاية العام، على الرغم من بقاء حجم الواردات مستقراً. وتؤكد البيانات تباطؤ الاقتصاد الأمريكي تحت وطأة السياسة النقدية المتشددة. إذا استقرت القراءة النهائية للناتج المحلي الإجمالي عند مستوى 0.7% المتوقع، فمن المرجح أن يتراجع مؤشر الدولار.
9 أبريل، 15:30 / الولايات المتحدة /***/ التضخم الاستهلاكي في فبراير / السابق: 2.9% / الفعلي: 2.8% / التوقع: 2.8% / مؤشر الدولار USDX (مؤشر الدولار مقابل 6 عملات) – متقلب
بلغ مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في يناير 2026 مستوى 2.8%، منخفضاً قليلاً عن أعلى مستوى في عامين والمسجل في الشهر السابق. وجاءت القراءة مطابقة تماماً لتوقعات السوق. لكنها تمثل في الوقت ذاته السنة الخامسة على التوالي التي يبقى فيها التضخم في الولايات المتحدة أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2.0%. ورغم بوادر التباطؤ، فإن صمود مؤشر PCE يجبر المنظم على التحلي بالحذر في ما يتعلق بتيسير السياسة النقدية. ويؤدي هذا الإصدار تقليدياً إلى ارتفاع كبير في تذبذب مؤشر الدولار.
9 أبريل، 15:30 / الولايات المتحدة /***/ نفقات الاستهلاك الشخصي في فبراير / السابق: 0.4% / الفعلي: 0.4% / التوقع: 0.5% / مؤشر الدولار USDX (مؤشر الدولار مقابل 6 عملات) – صعود
ارتفعت النفقات الشخصية في يناير 2026 بنسبة 0.4%، مكررة ديناميكية ديسمبر. وتوجهت التدفقات الرئيسية للإنفاق إلى قطاع الخدمات، ومن أبرزها:
· الرعاية الصحية
· الخدمات العامة (المرافق)
· الخدمات المالية
في الوقت نفسه، أظهرت النفقات على السلع، بما في ذلك السيارات والملابس، تراجعاً. ومن المهم الإشارة إلى أنه بعد ضبط الأرقام للتضخم، بلغ نمو الاستهلاك الحقيقي 0.1% فقط، ما يدل على غلبة أثر الأسعار في مكونات الإنفاق. وإذا تجاوزت النفقات في فبراير التوقعات البالغة 0.5%، فسيحصل مؤشر الدولار على دفعة صعودية.
9 أبريل، 15:30 / الولايات المتحدة /***/ طلبات إعانة البطالة الأولية / السابق: 211 ألف / الفعلي: 202 ألف / التوقع: 210 آلاف / مؤشر الدولار USDX (مؤشر الدولار مقابل 6 عملات) – هبوط
انخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة للأسبوع الرابع من شهر مارس إلى 202 ألف طلب، ليفوق التوقعات بشكل ملحوظ. واقتربت القراءة من أدنى مستوى لها في عامين، ما يؤكد الصلابة الاستثنائية لسوق العمل الأمريكي في مواجهة أسعار الفائدة المرتفعة. هذا المستوى المنخفض جدًا من عمليات التسريح يحد من مساحة مناورة الاحتياطي الفيدرالي للتحرك نحو خفض الفائدة في الدورة الحالية. ورغم أن هذه البيانات إيجابية للاقتصاد، فإنها قد تشكل سببًا لتصحيح هابط لمؤشر الدولار.
10 أبريل، 2:50/ اليابان/**/ مؤشر أسعار المنتجين في مارس/ السابق: 2.3%/ الفعلي: 2.0%/ المتوقع: 2.4%/ USD/JPY – صعود
ارتفعت أسعار المنتجين في اليابان في فبراير 2026 بنسبة 2.0% على أساس سنوي، وهو أضعف معدل نمو خلال العام ونصف العام الماضيين. ويُعزى تباطؤ التضخم الصناعي إلى انخفاض أسعار:
· المواد الغذائية
· معدات النقل
· المنتجات النفطية
وعلى أساس شهري، سُجل أول هبوط في الأسعار خلال الأشهر الستة الأخيرة (-0.1%)، ما يشير إلى تراجع ضغوط التكاليف الناجمة عن المواد الخام المستوردة. وإذا جاء تضخم أسعار المنتجين في مارس دون التوقعات البالغة 2.4%، فقد يضعف الين.
10 أبريل، 4:30/ أستراليا/**/ تصاريح البناء في فبراير/ السابق: 1.1%/ الفعلي: -15.7%/ المتوقع: 14.0%/ AUD/USD – صعود**
في فبراير 2026، قفز عدد تصاريح البناء في أستراليا بنسبة 14.0%، ليعوض بالكامل التراجع الحاد المسجل في يناير. وهذه النتيجة الحالية تفوق المتوسط طويل الأجل البالغ 2.47% بشكل ملحوظ، ما يشير إلى عودة النشاط الاستثماري في قطاع البناء. وقد يشير الارتفاع الحاد في الموافقات إلى احتمال:
· تعافي الطلب المحلي
· تحسن في قطاع العقارات بالبلاد
وإذا تأكد نمو 14.0% كما هو متوقع، فسيتعزز الدولار الأسترالي أمام الدولار الأمريكي.
10 أبريل، 4:30/ الصين/*/ ارتفاع التضخم الاستهلاكي في مارس/ السابق: 0.2%/ الفعلي: 1.3%/ المتوقع: 1.2%/ Brent – هبوط، USD/CNY – صعود**
قفز التضخم الاستهلاكي في الصين في فبراير 2026 إلى 1.3%، مسجلاً أعلى مستوى في ثلاث سنوات. وكان المحرك الرئيسي لذلك هو تأثير عطلة رأس السنة القمرية: إذ تعافت أسعار الخضروات ولحم الخنزير بعد هبوط طويل. والأهم من ذلك أن التضخم الأساسي بلغ 1.8%، ما يعد إشارة إلى انتعاش حقيقي في الطلب المحلي. وإذا استقر المؤشر في مارس عند المستوى المتوقع 1.2%، فقد يهدئ ذلك التفاؤل المضاربي، الذي يضغط تقليديًا على أسعار النفط ويُضعف اليوان.
10 أبريل، 4:30/ الصين/***/ مؤشر أسعار المنتجين في مارس/ السابق: -1.4%/ الفعلي: -0.9%/ المتوقع: 0.4%/ Brent – صعود، USD/CNY – هبوط
تراجعت حدة الانكماش السعري في القطاع الصناعي الصيني إلى -0.9% في فبراير، وهو أفضل مستوى خلال العام ونصف العام الماضيين. وتعمل الحكومة بنشاط على إدارة الطاقات الإنتاجية، وقد سمّى رئيس الوزراء Li Qiang صراحةً استعادة الأسعار كأولوية للسياسة النقدية. ويشير تحول أسعار السلع الوسيطة نحو المنطقة الإيجابية إلى انتعاش في الطلب من المصانع. وإذا انتقل المؤشر في مارس إلى المنطقة الإيجابية عند المستوى المتوقع 0.4%، فسيكون ذلك إشارة إلى ارتفاع أسعار Brent وقوة أكبر لليوان.
10 أبريل، 9:00/ ألمانيا/***/ مؤشر أسعار المستهلكين في مارس (القراءة النهائية)/ السابق: 2.1%/ الفعلي: 1.9%/ المتوقع: 2.7%/ EUR/USD – صعود
في مارس 2026، قفز معدل التضخم في ألمانيا إلى 2.7% وفقًا للبيانات الأولية. وكان المحرك الرئيسي لذلك هو ارتفاع أسعار الطاقة بنسبة 7.2% نتيجة التصعيد في الشرق الأوسط. وبينما ترتفع أسعار المواد الغذائية بوتيرة بطيئة، لا تزال أسعار الخدمات والتضخم الأساسي عند مستويات مرتفعة باستمرار. كما أن المؤشر المنسق (HICP) عند 2.8% يبقى أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي، ما يحد من مساحة تخفيض الفائدة بالنسبة للمُنظم. وتأكيد البيانات عند مستوى 2.7% سيكون عامل دعم لليورو.
10 أبريل، 15:30/ كندا/***/ التغير في التوظيف في مارس/ السابق: -24.8 ألف/ الفعلي: -83.9 ألف/ المتوقع: 15.0 ألف/ USD/CAD – هبوط
شهد سوق العمل الكندي في فبراير 2026 صدمة حقيقية؛ إذ فقد الاقتصاد ما يقرب من 84.0 ألف وظيفة. وهذا أسوأ أداء منذ مطلع 2022، مع تركّز الضربة الرئيسية في التوظيف بدوام كامل، الذي انخفض بمقدار 108.0 آلاف وظيفة. كما يشهد قطاعا التجارة والبناء انكماشًا حادًا. وإذا لم نشهد في مارس ارتفاعًا تعويضيًا إلى المستوى المتوقع البالغ 15.0 ألف وظيفة، فسيظل الدولار الكندي تحت الضغط بسبب مؤشرات الركود الواضحة.
10 أبريل، 15:30/ كندا/**/ متوسط الأجور بالساعة للموظفين الدائمين في مارس/ السابق: 3.3%/ الفعلي: 4.2%/ المتوقع: 3.7%/ USD/CAD – صعود**
على الرغم من الانهيار في التوظيف، فقد بلغت تكلفة العمالة في كندا مستوى قياسيًا؛ إذ ارتفع متوسط الأجر إلى 38.49 دولار كندي، بزيادة سنوية قدرها 4.2%. هذا التباين بين تراجع الوظائف وارتفاع الأجور يخلق معضلة صعبة لبنك كندا، إذ يغذي تضخم التكاليف. وإذا تباطأ نمو الأجور في مارس إلى المستوى المتوقع 3.7%، فقد يؤدي ذلك إلى تراجع الدولار الكندي.
10 أبريل، 15:30/ الولايات المتحدة/***/ مؤشر أسعار المستهلكين (سنوي) في مارس/ السابق: 2.4%/ الفعلي: 2.4%/ المتوقع: 3.3%/ USDX (مؤشر الدولار مقابل 6 عملات) – صعود**
أظهر التضخم الاستهلاكي في الولايات المتحدة في فبراير 2026 ثباتًا ملحوظًا، ليستقر عند 2.4%، وهو أدنى مستوى خلال الأشهر العشرة الماضية. وبينما استقرت أسعار الغذاء والإسكان، شهد قطاع الطاقة انتعاشًا، حيث عاودت أسعار البنزين والغاز الطبيعي الصعود. كما بقي التضخم الأساسي، المستثنى منه الغذاء والطاقة، عند 2.5%، وهو مستوى قريب من أعلى مستوياته خلال أربع سنوات. إلا أن السوق في حالة ترقب؛ فإذا قفزت القراءة في مارس باتجاه المستوى المتوقع عند 3.3%، فسيمنح ذلك الاحتياطي الفيدرالي تفويضًا ضمنيًا لنهج أكثر تشددًا، وسيطلق موجة صعودية في مؤشر الدولار.
10 أبريل، 17:00/ الولايات المتحدة/***/ مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان في أبريل (قراءة أولية)/ السابق: 56.6 نقطة/ الفعلي: 53.3 نقطة/ المتوقع: 52.0 نقطة/ USDX (مؤشر الدولار مقابل 6 عملات) – هبوط
يبدو أن المستهلك الأمريكي في حالة سوء مزاج واضحة؛ فقد هبط مؤشر ثقة ميشيغان إلى 53.3 نقطة. ويتلاشى التفاؤل أمام أعيننا في كل الفئات الاجتماعية، مع تعرض الطبقة الوسطى للضربة الأشد. والأسباب واضحة:
· تقلبات الأسواق
· الصراع مع إيران
· أسعار الوقود عند المضخات
والقفزة في توقعات التضخم إلى 3.8% تشكل مصدر قلق خاص للاحتياطي الفيدرالي، إذ تعد أكبر زيادة سنوية منذ فترة طويلة. وإذا انخفض المؤشر في أبريل إلى المستوى المتوقع عند 52 نقطة، فقد يتعرض مؤشر الدولار لضعف ملحوظ تحت وطأة تشاؤم الأسر.
10 أبريل، 17:00/ الولايات المتحدة/**/ الطلبات الصناعية في فبراير/ السابق: -0.4%/ الفعلي: 0.1%/ المتوقع: -0.1%/ USDX (مؤشر الدولار مقابل 6 عملات) – هبوط
سجل القطاع الصناعي الأمريكي نموًا متواضعًا، لكنه مهم، بنسبة 0.1% في يناير، منهياً سلسلة من التراجعات. وبينما يتعثر إنتاج المعدات الدفاعية والطائرات التجارية، تدفع قطاعات الإلكترونيات والآلات الأرقام الإجمالية إلى الأعلى. ومن الملاحظ أنه باستثناء قطاع النقل، استمرت الطلبات في الارتفاع للشهر الثالث على التوالي، ما يشير إلى متانة كامنة في الصناعة. وإذا أكدت بيانات فبراير التراجع المتوقع البالغ -0.1%، فقد يؤدي ذلك إلى ضعف محلي في الدولار.
10 أبريل، 19:00/ روسيا/**/ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع/ السابق: 1.1%/ الفعلي: 0.6%/ المتوقع: 0.7%/ USD/RUB – هبوط
سجل الاقتصاد الروسي نموًا لا يتجاوز 0.6% على أساس سنوي في الربع الرابع من 2025، وهو أضعف إيقاع في السنوات الأخيرة. ويُعزى التباطؤ الملحوظ، بعد نسبة 1.1% في الربع الثاني، إلى عدة عوامل، من بينها انخفاض أسعار النفط والضغوط العقوبية على صادرات الغاز. كما تباطأ قطاعا التصنيع والبناء إلى النصف، بينما تحولا قطاعا التجارة والنقل إلى المنطقة السلبية.
10 أبريل، 19:00/ روسيا/**/ مؤشر أسعار المستهلكين في مارس/ السابق: 6.0%/ الفعلي: 5.9%/ المتوقع: 5.8%/ USD/RUB – صعود
في فبراير 2026، استقر التضخم في روسيا عند 5.9%، متراجعًا بالكاد عن مستوى يناير البالغ 6.0%. وجاءت الأرقام أعلى من توقعات السوق البالغة 5.7%، ما يبرز استمرار الضغوط التضخمية. ولا يزال المحرك الرئيسي هو قطاع الخدمات، حيث قفزت الأسعار بنحو 10%، معوضةً الأثر المهدئ للتراجع النسبي في أسعار الغذاء. ويربط بنك روسيا هذه الخلفية بزيادة الضرائب والرسوم الانتقائية، وهو ما يهدد تحقيق الهدف السنوي البالغ 4.5–5.5%. وإذا لم يسجل تقرير مارس هبوطًا إلى المستوى المتوقع 5.8%، فقد يضعف الروبل.
10 أبريل، 14:00/ الاتحاد الأوروبي/ خطاب نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي Luis de Guindos/ EUR/USD
من المنتظر أيضًا خلال هذه الأيام خطابات لمسؤولين من البنوك المركزية الكبرى. وتثير تصريحاتهم تقليديًا تقلبات في سوق العملات، إذ قد تعطي إشارات حول خططهم المستقبلية لأسعار الفائدة.
التقويم الاقتصادي متاح عبر هذا الرابط. تُعرض جميع المؤشرات على أساس سنوي (y/y). وعند حسابها على أساس شهري، يُشار إلى القيم بـ (m/m). ويُقتبس الميزان التجاري والصادرات والواردات بالعملة المحلية. تشير علامة النجمة * إلى أهمية التقرير، تصاعديًا، بالنسبة لـالأصول المتاحة على منصة التداول InstaSpot . يرجى الانتباه إلى أن أوقات النشر معروضة بتوقيت موسكو (MSK) (GMT +3.00). افتح حساب تداول من هنا. كما يمكنك مشاهدة أخبار السوق بالفيديو من مجموعة InstaSpot . ولتكون الأدوات دائمًا في متناول يدك، نوصي بتحميل تطبيق MobileTrader.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
