18.11.202500:52 Forex Analysis & Reviews: اليورو/الدولار الأمريكي: هل يمكننا الوثوق في الزخم الهبوطي؟

يستمر زوج اليورو/الدولار الأمريكي في التداول ضمن نطاق 1.1580–1.1650، والذي يقع بين الخط الأوسط لمؤشر بولينجر باندز والحد السفلي لسحابة كومو على الرسم البياني اليومي. في الأسبوع الماضي، حاول المشترون لزوج اليورو/الدولار الأمريكي اختراق الحد العلوي للنطاق، لكن دون جدوى: حيث استولى البائعون على زمام المبادرة، وانتهى تداول يوم الجمعة عند مستوى 1.1620. ومع بداية أسبوع التداول الجديد، يحاول البائعون البناء على نجاحهم، متجهين نحو الحد السفلي للنطاق المذكور. ومع ذلك، من الناحية الأساسية، لا يزال الزوج عالقًا في حركة جانبية، في انتظار التقارير الاقتصادية الكلية الرئيسية المقرر صدورها هذا الأسبوع.

يوم الاثنين، يُعزى تراجع الأسعار إلى تصاعد التوترات الجيوسياسية وسط الفضيحة الدبلوماسية بين اليابان والصين. باختصار، تبع التصريح الذي أدلى به رئيس الوزراء الياباني تاكايشي بشأن الاستخدام المحتمل للدفاع الذاتي الجماعي في حالة حدوث أزمة بشأن تايوان تصعيد حاد في العلاقات. وقد أثار هذا ردود فعل قوية من بكين، سواء دبلوماسياً أو من وزارة الدفاع.

أدى الارتفاع غير المتوقع في الشعور بتجنب المخاطر إلى تقديم دعم غير مباشر للدولار الأمريكي، الذي لا يزال يُعتبر ملاذاً آمناً. عاد مؤشر الدولار الأمريكي إلى مستوى 99، مما يعكس زيادة الطلب، ويختبر زوج اليورو/الدولار الأمريكي مرة أخرى مستوى 15.

بالإضافة إلى ذلك، في ظل الترقب لإصدار تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر، شهد السوق تراجعاً في التوقعات المتساهلة بشأن الإجراءات المستقبلية من الاحتياطي الفيدرالي. وفقاً لأداة CME FedWatch، فإن احتمال خفض الفائدة في اجتماع ديسمبر للاحتياطي الفيدرالي يبلغ حالياً 44% فقط. للمقارنة، وصل هذا الاحتمال إلى 95% قبل اجتماع أكتوبر للاحتياطي الفيدرالي.

هناك بعض الأسباب لهذا التحول. أولاً، أكد العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي على مخاطر التضخم، مما يدعم نهج الانتظار والترقب. من بينهم سوزان كولينز، لوري لوجان، جيف شميت، بيث هاماك، ورافائيل بوستيك.

السبب الثاني لتراجع التوقعات المتساهلة هو الفراغ المعلوماتي. يبدو أن المشاركين في السوق "تذكروا" نتائج اجتماع أكتوبر للاحتياطي الفيدرالي، حيث خفض البنك المركزي أسعار الفائدة. على الرغم من تنفيذ السيناريو المتساهل، إلا أن الدولار ارتفع في السوق، متفاعلاً مع خطاب جيروم باول. كان جوهر هذا الخطاب أن الاحتياطي الفيدرالي "يشعر بطريقه" في سياق الإغلاق وسيتعين عليه "الإبطاء". علاوة على ذلك، وفقاً لباول، يميل المزيد من زملائه إلى تفضيل التوقف على الأقل لاجتماع واحد قبل الجولة التالية من خفض الفائدة.

بعبارة أخرى، شكك الاحتياطي الفيدرالي بشكل فعال في احتمالات خفض الفائدة في ديسمبر، ليس بسبب الإشارات الاقتصادية الكلية، ولكن لأنه لا توجد إشارات.

وبينما انتهى الإغلاق، تظل احتمالات اجتماع ديسمبر غير مؤكدة للغاية، حيث من غير المرجح أن تنشر BLS تقارير اقتصادية كلية رئيسية لشهر أكتوبر. على الأقل، أشار متحدث باسم البيت الأبيض إلى أن هذا احتمال. أعلنت مكتب إحصاءات العمل أن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر (المتوقع إصداره في 20 نوفمبر) فقط سيتم نشره. أما بالنسبة لبيانات أكتوبر، فلا يزال كل شيء غير مؤكد، حيث صرح ممثلو BLS أنهم بحاجة إلى وقت "لتقييم الوضع بالكامل". يثق العديد من المحللين في أن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر لن يتم نشره.

هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر بناءً على تقرير سبتمبر فقط، أم سيفضل الانتظار للحصول على بيانات نوفمبر-ديسمبر؟ يبقى هذا السؤال مفتوحاً. وفقاً لمؤشر CME FedWatch، يبدو أن السوق يميل إلى أن يتبنى الاحتياطي الفيدرالي موقف الانتظار والترقب على الأقل حتى يناير 2026.

لا يزال الزوج يتداول ضمن نطاق 1.1580–1.1650. يهيمن الشعور الهبوطي اليوم، لكن المتداولين يبدو أنهم حذرون ولا يتسرعون في فتح مراكز كبيرة.

في رأيي، هذا الحذر مبرر تماماً، نظراً لهشاشة الوضع الحالي. على سبيل المثال، العوامل السياسية/الجيوسياسية بطبيعتها "لا تدوم طويلاً" دون دعم معلوماتي مستمر. لن يكون الصراع الدبلوماسي بين اليابان والصين استثناءً. أعلنت اليابان أنها تهدف إلى خفض درجة حرارة الصراع وترسل أحد مسؤولي وزارة الخارجية إلى بكين. وفقاً لعدة خبراء، لا اليابان ولا الصين مهتمتان بإلحاق ضرر جدي بعلاقاتهما، لذا من المرجح أن يتراجع الصراع السياسي قريباً. يمكن أن يساعد هذا في تقليل الشعور بتجنب المخاطر في الأسواق.

فيما يتعلق بتراجع التوقعات المتساهلة، لا يزال من المبكر استخلاص أي استنتاجات نهائية. إذا تبين أن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر "أضعف من التوقعات الضعيفة" أو حتى سلبي (تذكير: جاء تقرير ADP لشهر سبتمبر عند -29,000)، ستعود المحادثات حول التيسير النقدي الإضافي المحتمل في اجتماع ديسمبر. يمكن أن ترتفع احتمالية خفض الفائدة إلى 60% أو ربما حتى 70%.

وبالتالي، فإن الديناميكيات الهبوطية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي مبررة ولكن فقط "في اللحظة". يتراجع الزوج على أسس هشة لا تسمح بانخفاضات مستدامة.

من الناحية الفنية، يقع الزوج على الإطار الزمني D1 بين الخطين الأوسط والأعلى من خطوط بولينجر، أسفل سحابة كومو، على خط كيجون-سن، ولكن فوق خط تينكان-سن. يشير هذا إلى استمرار حالة عدم اليقين. إذا تلاشت الزخم الهبوطي حول علامة 1.1580 (الخط الأوسط لخطوط بولينجر على الرسم البياني اليومي)، فقد تصبح المراكز الطويلة ذات صلة مرة أخرى—وإن كان ذلك ضمن نطاق السعر 1.1580–1.1650.