01.10.202615:38 Forex Analysis & Reviews: XAU/USD – Phân tích và Dự báo giá: Rủi ro địa chính trị tiếp tục hỗ trợ thêm cho Dollar, khiến phe mua vàng cần thận trọng

Vàng (XAU/USD) một lần nữa thu hút lực mua tại cùng các vùng giá trước đó, sau khi giá không thể củng cố trên mức 4.200 USD vào ngày thứ Năm.

Mặc dù dữ liệu lạm phát của Mỹ công bố hôm thứ Tư thấp hơn kỳ vọng, nhu cầu đối với đồng USD vẫn mạnh. Điều này được xác nhận qua lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tiếp tục lên các mức cao nhất trong nhiều năm. Đây là yếu tố then chốt hạn chế sự quan tâm đối với vàng, tài sản không mang lại thu nhập lãi suất.

Theo Cục Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA), chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8. Con số này không đổi so với mức đã được điều chỉnh giảm của tháng trước và thấp hơn dự báo, vốn kỳ vọng mức tăng 3,7%. Chỉ số giá PCE lõi, loại trừ các thành phần lương thực và năng lượng biến động mạnh, cũng giữ ở mức 3%, thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Dữ liệu này được công bố trong bối cảnh những bình luận mang tính ôn hòa từ Chủ tịch Fed chi nhánh New York John Williams và kỳ vọng trên thị trường về khả năng tăng lãi suất trong tháng 10 giảm xuống, những yếu tố lẽ ra có thể hỗ trợ giá vàng.

Jan Groen của Societe Generale nhận định dữ liệu lạm phát tháng 8 gửi tới ngân hàng trung ương những tín hiệu trái chiều. Mặc dù “PCE lõi thấp hơn kỳ vọng”, ông cảnh báo rằng “chi tiết thì kém tích cực hơn”: “lạm phát chậm lại trong nhóm hàng hóa lõi” thực chất đang che giấu “tốc độ tăng giá nhanh hơn trong lĩnh vực dịch vụ”, cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn còn mạnh.

Về chính sách tiền tệ, Groen cho rằng “những điều chỉnh dữ liệu lạm phát là tích cực ở mức vừa phải”, nhưng việc điều chỉnh tăng tăng trưởng kinh tế mới là yếu tố đáng chú ý hơn. Theo ông, nền kinh tế bước vào nửa sau năm 2026 với tốc độ tăng trưởng cao hơn dự kiến, song lạm phát cơ bản vẫn quá cao để Fed có thể yên tâm. Trong bối cảnh đó, Societe Generale cho rằng “khả năng tạm dừng trong tháng 10 vẫn còn, nhưng một đợt tăng lãi suất vẫn nằm trên bàn, chờ đợi dữ liệu Chỉ số giá Tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá Sản xuất (PPI) tháng 9”.

Phản ứng ban đầu của thị trường diễn ra khá ngắn ngủi sau khi ước tính tăng trưởng GDP Mỹ quý II/2026 được điều chỉnh tăng, từ 1,5% lên 2,2% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, rủi ro lạm phát gắn với giá dầu cao hơn đang củng cố kỳ vọng về việc Fed tiếp tục thắt chặt chính sách, giữ lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ở mức cao và góp phần hỗ trợ sức mạnh của đồng USD. Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch hiện đang định giá xác suất hơn 85% Fed sẽ nâng lãi suất trước cuối năm. Hơn nữa, căng thẳng giữa Mỹ và Iran đang đẩy đồng USD – tài sản trú ẩn an toàn – lên gần các đỉnh ghi nhận hồi tháng 6, từ đó hạn chế dư địa tăng mạnh của giá kim loại quý.

Về mặt kỹ thuật, vàng cho thấy sự vững vàng trên vùng dưới 4.100 USD, trong khi đường EMA 9 ngày đang đóng vai trò kháng cự. Dù vậy, vàng vẫn chịu áp lực chừng nào còn giao dịch dưới các đường trung bình động quan trọng. Đồng thời, các chỉ báo dao động vẫn ở trạng thái tiêu cực, xác nhận lợi thế đang thuộc về phe bán.