03.07.202615:47 Forex Analysis & Reviews: Đồng USD vấp phải cái bóng của chính mình

Bạn không thể tự mình làm tất cả. Kevin Warsh đã rút ra điều đó từ chính kinh nghiệm: Chủ tịch Federal Reserve có thể muốn cắt giảm lãi suất, nhưng Ban Thống đốc không bắt buộc phải nghe theo ông. “Ông ấy có một ban thống đốc có thể sẽ hơi đối đầu,” Donald Trump thừa nhận, người vốn thường rất hào phóng với những lời khen dành cho học trò của mình.

Nhận xét của tổng thống trùng với một làn sóng chia rẽ mới giữa các chiến lược gia tiền tệ: một số cho rằng đồng đô la Mỹ đang bị mua quá mức; những người khác lại xem nó là tài sản chủ chốt trong nửa cuối năm. Credit Agricole, Morgan Stanley, TD Securities và Eurizon SLJ Capital tách mình khỏi đồng thuận chung. Theo họ, giới đầu cơ đã vắt kiệt mọi thứ có thể từ đợt tăng giá của đồng bạc xanh: các vị thế mua vào đô la Mỹ đang ở mức cực đoan nhất trong vòng một năm rưỡi.

Diễn biến các vị thế đầu cơ đối với đồng đô la Mỹ

"Đồng USD có vẻ đang bị mua quá mức và định giá quá cao, và Fed có thể sẽ không ‘diều hâu’ như thị trường lãi suất đang kỳ vọng," Credit Agricole nhận định. Tuy nhiên, hầu hết các ngân hàng khác lại có quan điểm trái ngược. JPMorgan, Bank of America, Goldman Sachs và HSBC tiếp tục đặt cược vào sức mạnh của đồng USD, và HSBC còn gọi việc đánh cược chống lại đồng bạc xanh là một trong những sai lầm lớn nhất trong nửa cuối năm.

Trên thực tế, tranh cãi hiện nay ít xoay quanh yếu tố cơ bản hơn là về việc mức tăng giá tiềm năng đã được phản ánh vào giá bao nhiêu. Những người hoài nghi không phủ nhận sức mạnh của đồng USD — họ cho rằng thị trường đã phản ánh hết điều đó trong bối cảnh Fed chuẩn bị tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất.

Các số liệu việc làm càng làm tranh luận thêm gay gắt. Kinh tế Mỹ chỉ tạo thêm 57.000 việc làm trong tháng 5 so với kỳ vọng 115.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,2% — nhưng là do lực lượng lao động thu hẹp lại chứ không phải nhờ tuyển dụng tăng. Mức trung bình 6 tháng là 92.000 việc làm vẫn gần các mức tốt nhất trong hai năm, vì vậy phe "diều hâu" và phe "bồ câu" trong Fed đang diễn giải cùng một bộ số liệu theo những cách rất khác nhau.

Trong khi đó, Nhà Trắng đang gia tăng sức ép lên tính độc lập của ngân hàng trung ương. Tòa án Tối cao cho phép Lisa Cook tiếp tục ở lại Hội đồng Thống đốc bất chấp nỗ lực của Trump nhằm loại bà. Ngoài ra, cố vấn Kevin Hassett đã chỉ trích Jerome Powell vì không muốn rời cương vị Chủ tịch Federal Reserve.

Đồng euro thì đứng ngoài quan sát "cuộc trình diễn" và không vội vàng ăn mừng. Chênh lệch lãi suất giữa ECB và Fed vẫn nghiêng về phía đồng USD, và các dữ liệu yếu kém từ khu vực đồng euro không mang lại cho đồng tiền chung châu Âu bất kỳ đòn bẩy độc lập nào. EUR/USD tăng không phải nhờ sức mạnh nội tại của euro, mà chủ yếu do những hoài nghi xoay quanh đồng bạc xanh.

Đối với EUR/USD, tất cả những bất đồng này dẫn đến một điều: trong khi Washington còn bận “đấu đá nội bộ”, cặp tiền tệ này không thể dựa vào lập trường ngôn từ rõ ràng là “diều hâu” hay “bồ câu”. Liệu đà suy yếu của đồng USD có nối lại trong nửa cuối năm hay không?

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đang điều chỉnh theo mô hình đảo chiều 1–2–3. Các vị thế mua đã mở từ 1,1375 được xem là hợp lý để gia tăng nếu cặp tiền bứt phá thành công khỏi ngưỡng kháng cự pivot tại 1,1475. Các mức mục tiêu nằm ở 1,1540 và 1,1620 — trong đó mức đầu tiên được xem là giá trị hợp lý.