19.06.202608:32 Forex Analysis & Reviews: Giá dầu kết thúc tuần giảm 9%

Dầu kết thúc tuần giảm khoảng 9%—Brent đang giao dịch ở mức 79 USD/thùng, trong khi WTI vào khoảng 77 USD. Hợp đồng tương lai gần như đã xóa sạch toàn bộ mức tăng tích lũy trong thời gian diễn ra chiến tranh với Iran. Diễn biến mang tính lịch sử này đánh dấu cú sốc nguồn cung lớn nhất trong lịch sử thị trường dầu mỏ và hiện đang bắt đầu đảo chiều.

Các dấu hiệu vật chất của quá trình bình thường hóa đang xuất hiện nhanh chóng, điều mà nhiều nhà phân tích có lẽ không dự đoán được, vì họ cho rằng giá sẽ vẫn ở mức cao do khó khăn trong việc bình thường hóa sản xuất và xuất khẩu, với Iran đóng vai trò then chốt trong diễn biến này.

Hôm thứ Năm, các tàu chở gần 10 triệu thùng dầu đã đi qua eo biển hoặc đang trong hành trình đi qua—bao gồm cả những tàu chở dầu Saudi đầu tiên kể từ khi xung đột bùng nổ hơn ba tháng trước. Phó Tổng thống Mỹ Vance hôm qua cho biết 12,5 triệu thùng đã đi qua eo biển chỉ trong một đêm. ADNOC đã thông báo cho khách hàng về việc nối lại các chuyến hàng dầu thô từ các cảng ở Vịnh Ba Tư. Kuwait đã công bố kế hoạch tăng sản lượng. Trong thời bình, khoảng 20 triệu thùng đi qua eo biển mỗi ngày—mặc dù còn cách khá xa mức này, song hướng dịch chuyển đã rất rõ ràng.

Trump phát biểu trên mạng xã hội bày tỏ hoan nghênh những diễn biến này và bác bỏ chỉ trích từ phe diều hâu cho rằng thỏa thuận quá mềm mỏng với Tehran: “Các thị trường đang rất phấn khích—giá dầu đã sụt mạnh, còn chứng khoán thì tăng.” Đây là một thời điểm có ý nghĩa chính trị quan trọng: giá dầu giảm tác động trực tiếp đến giá xăng, qua đó củng cố vị thế của Trump trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11. Đó là lý do ông có lợi ích trong việc nhanh chóng mở lại eo biển.

Tuy nhiên, cần tránh vội vã kết luận rằng quá trình bình thường hóa đã hoàn tất. Niềm tin vẫn rất mong manh, và còn rất nhiều việc phải làm để khôi phục nó. Goldman Sachs ước tính việc khôi phục hoàn toàn sản lượng vận chuyển qua eo biển lên mức trước chiến tranh là 20 triệu thùng mỗi ngày sẽ đạt khoảng 50% vào tháng 9 và 80% vào tháng 12—ngay cả trong kịch bản lạc quan, quá trình này cũng sẽ kéo dài nhiều tháng.

Đối với các thị trường tài chính, câu hỏi then chốt hiện nay đã chuyển từ giá dầu sang quỹ đạo lãi suất. Đà giảm của Brent từ đỉnh hơn 108 USD xuống còn 79 USD là một cú hích làm giảm lạm phát rất mạnh, sẽ thể hiện rõ trong số liệu CPI công bố vào các kỳ tháng 7 và tháng 8 tới. Nếu giá dầu duy trì quanh mức hiện tại hoặc giảm thêm, Federal Reserve sẽ có một luận điểm vững chắc để không nâng lãi suất trong năm nay—và kỳ vọng của thị trường, vốn đang định giá khả năng tăng lãi suất vào khoảng tháng 10 với xác suất khoảng 60%, sẽ bắt đầu được điều chỉnh lại. Sự dịch chuyển này sẽ quyết định diễn biến của đồng USD, thị trường trái phiếu và vàng trong những tuần tới.

Xét về bức tranh kỹ thuật hiện tại của dầu, bên mua cần giành lại vùng kháng cự gần nhất tại 81,40 USD. Điều này sẽ cho phép họ hướng tới mục tiêu 86,67 USD, phía trên ngưỡng này sẽ khá khó để bứt phá. Mục tiêu tiếp theo sẽ nằm quanh 92,54 USD. Trong trường hợp giá dầu giảm, phe bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát mốc 74,85 USD. Nếu họ thành công, việc phá vỡ vùng giá này sẽ giáng một đòn nặng nề vào vị thế của phe mua và có thể đẩy giá dầu xuống mức thấp 67,77 USD, với khả năng tiếp tục giảm về 59,90 USD.