12.06.202600:48 Forex Analysis & Reviews: Đồng euro không nhận được sự hỗ trợ từ ECB

"Mua theo tin đồn, bán khi sự việc xảy ra." Quyết định nâng lãi suất tiền gửi từ 2% lên 2,25% tại cuộc họp ECB tháng 6 thực ra đã được phản ánh vào tỷ giá EUR/USD từ trước. Việc Ngân hàng Trung ương Châu Âu không phát tín hiệu sẽ tiếp tục chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ đã tạo điều kiện cho các nhà giao dịch chốt lời, kéo theo đà giảm của cặp tiền tệ chính.

Đợt tăng lãi suất của ECB không chỉ là lần đầu tiên kể từ năm 2023; đây còn là lần đầu họ phản ứng với cuộc khủng hoảng dầu mỏ ở Trung Đông bằng cách thắt chặt chính sách tiền tệ. Christine Lagarde và các đồng nghiệp đã chọn giải pháp ít tệ hơn trong hai lựa chọn. Họ nhớ lại những sai lầm trong chính sách năm 2008 và 2011, khi việc thắt chặt chính sách tiền tệ diễn ra quá sớm, khiến sau đó phải quay lại cắt giảm lãi suất.

Giai đoạn 2022–2023 thì hoàn toàn khác. Hội đồng thống đốc đã trì hoãn thắt chặt chính sách tiền tệ quá lâu, để lạm phát giá tiêu dùng tăng vọt lên trên 10%. Lần này, ECB quyết định không đánh cược. Làm còn hơn không làm gì.

Dự báo của ECB về lạm phát và tăng trưởng kinh tế

Tuyên bố đi kèm và các dự báo cập nhật đã không gây ấn tượng với những người ủng hộ EUR/USD. ECB đã gắn các quyết định trong tương lai của mình với dữ liệu. Nhiều khả năng ngân hàng đã nâng dự báo lạm phát, đồng thời hạ dự báo tăng trưởng cho khu vực đồng euro. Điều này phác họa một kịch bản gọi là “stagflation” và tạo cơ sở cho sự chia rẽ trong nội bộ ECB. Phe “bồ câu” sẽ lo ngại suy thoái, trong khi phe “diều hâu” sẽ cảnh báo về lạm phát vượt ngoài kiểm soát. Việc thiếu đồng thuận khiến triển vọng thắt chặt chính sách tiền tệ trở nên không rõ ràng.

Dự báo của các chuyên gia Bloomberg về lãi suất ECB

Do đó, quan điểm của thị trường hợp đồng tương lai và các chuyên gia của Bloomberg về những bước tiếp theo trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ vào tháng 7 hoặc tháng 9 hiện đang bị đặt dấu hỏi. Đồng euro mất chỗ dựa và giảm giá. Liệu điều này có đủ để nối lại xu hướng giảm của cặp EUR/USD hay không?

Tôi cho rằng là không. Bất chấp những lời đe dọa của Donald Trump về việc nối lại các cuộc không kích nhằm vào Iran, thông tin nội bộ từ Reuters cho thấy các cuộc đàm phán đang được khởi động lại. Các điểm bất đồng bao gồm việc giải tỏa các dự trữ ngoại tệ của Cộng hòa Hồi giáo đang bị phương Tây phong tỏa, chương trình hạt nhân của nước này, và cuộc xung đột vũ trang giữa Israel và Hezbollah tại Lebanon. Căn cứ vào việc giá dầu tỏ ra không mặn mà với đà tăng, có thể thấy các bên đang dần tiến lại gần nhau.

Một chất xúc tác giúp đồng euro mạnh lên có thể đến từ việc nhà đầu tư cá nhân và tổ chức tranh thủ “mua đáy” trên chỉ số S&P 500. Đợt điều chỉnh của chỉ số chứng khoán rộng này chủ yếu xuất phát từ các yếu tố tạm thời—căng thẳng địa chính trị, lo ngại về đình lạm (stagflation) và việc nhà đầu tư giữ tiền mặt để chờ IPO của SpaceX. Hiện đang có kỳ vọng tích cực trên nhiều phương diện, điều này có thể thúc đẩy hoạt động mua cổ phiếu.

Phân tích kỹ thuật

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đang kiểm định biên dưới của vùng giá trị hợp lý 1,1535–1,1680. Một nhịp bật lên kèm theo đà tăng tiếp diễn vượt 1,1560 và 1,1575 sẽ là cơ sở để mở vị thế mua. Ngược lại, nếu bị phá vỡ xuống dưới vùng này, chiến lược phù hợp sẽ là bán.