08.05.202611:22 Forex Analysis & Reviews: Thị trường vẫn giữ được sự vững vàng

Liệu giá dầu 100 USD/thùng có trở thành “bình thường mới”? Trong khi các chỉ số chứng khoán giảm trong tháng 3 do giá Brent và WTI tăng vọt, thị trường đã thích nghi trong tháng 4 và từ đó đến nay tiếp tục tăng mạnh, tiến gần tới các mức kỷ lục. Chi phí năng lượng đang ở mức cao, nhưng doanh thu thậm chí còn cao hơn. Theo FactSet, 85% số công ty đã công bố kết quả quý I ghi nhận lợi nhuận vượt kỳ vọng. Thị trường sẽ tìm được cách sống chung với giá dầu cao.

Các nhà đầu tư nhanh chóng chán ngán yếu tố địa chính trị và đổ tiền vào cổ phiếu công nghệ. Alphabet đặc biệt được ưa chuộng — giá trị vốn hóa của hãng hiện đang tiến gần đến mức của NVIDIA, doanh nghiệp dẫn đầu thị trường.

Quy mô vốn hóa thị trường của các công ty lớn nhất thế giới

JP Morgan cho rằng, bên cạnh các yếu tố cơ bản hấp dẫn và lợi nhuận “khủng”, còn có một yếu tố mang tính cấu trúc khác đang tiếp thêm động lực cho làn sóng mua cổ phiếu công nghệ diện rộng: chương trình mua lại cổ phiếu. Hoạt động mua lại hiện đã vượt mức của năm ngoái, tạo ra một lực đẩy mang tính tích cực cho thị trường cổ phiếu.

Đợt điều chỉnh của S&P 500 khỏi các mức cao kỷ lục được kích hoạt bởi việc nối lại xung đột. Iran đã trả đũa Mỹ sau khi một tàu chở dầu không được phép rời eo biển Hormuz. Washington đáp trả bằng các cuộc không kích vào những địa điểm đã phóng tên lửa. Nhà đầu tư trở nên lo lắng, mặc dù Nhà Trắng không coi sự cố này là vi phạm lệnh ngừng bắn. Tổng thống Mỹ Donald Trump gọi hành động của Tehran là “trò đùa” và nói rằng Washington đã nhanh chóng “dằn mặt” Iran.

Hoạt động mua lại cổ phiếu của các công ty công nghệ

Việc chính quyền do dự không muốn thừa nhận một hành vi vi phạm lệnh ngừng bắn rõ ràng từ phía Iran cho thấy đỉnh điểm giao tranh có thể đã ở phía sau chúng ta. Nhiều khả năng xung đột sẽ được giải quyết bằng con đường ngoại giao, dù các đợt căng thẳng địa chính trị bất chợt vẫn có thể xảy ra — xét trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, điều này nhìn chung là tích cực cho tài sản rủi ro và chỉ số S&P 500.

Đà tăng nhanh của S&P đã đẩy mô hình của Bloomberg vào vùng gọi là “hưng phấn quá mức”: chênh lệch lợi suất trái phiếu doanh nghiệp lợi suất cao, biến động và hệ số tương quan cặp đều đang phát tín hiệu cảnh báo. Tự thân điều đó không có nghĩa là S&P 500 bắt buộc phải bước vào một nhịp điều chỉnh. Trong lịch sử, khi xuất hiện các tín hiệu tương tự (giai đoạn 2012–2023), S&P thường có xu hướng vượt trội so với chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000.

Đợt điều chỉnh khỏi vùng đỉnh lịch sử có thể đơn giản chỉ phản ánh hoạt động chốt lời trước khi công bố số liệu bảng lương phi nông nghiệp Mỹ tháng 4. Trớ trêu thay, số liệu việc làm yếu có thể lại mang tính tích cực đối với chỉ số chung — vì chúng sẽ làm tăng khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2026.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy giá đang điều chỉnh từ vùng đỉnh kỷ lục, nhưng xu hướng tổng thể vẫn là tăng. Chừng nào S&P 500 còn giao dịch trên vùng giá trị hợp lý tại 7.135 USD, trọng tâm chiến lược nên tiếp tục là mua vào khi thị trường điều chỉnh.