09.04.202600:35 Forex Analysis & Reviews: Đồng đô la đã mất các quân bài chủ lực dưới thời Trump

Cái gì lên cao thì rơi mạnh. Đợt giảm giá dầu nhanh nhất trong sáu năm qua, sau tin tức về lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran, đã lấy đi của đồng đô la Mỹ ba lợi thế then chốt: nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn, sự ưu tiên dành cho một đồng tiền của quốc gia xuất khẩu năng lượng, và mức độ biến động cao. Độ biến động hàng tháng của tỷ giá các đồng tiền G10 đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi bắt đầu xung đột vũ trang ở Trung Đông.

Lợi thế của đồng đô la Mỹ so với các đồng tiền G10

Việc căng thẳng địa chính trị leo thang cùng với đà tăng của giá dầu đã khiến nhà đầu tư tin rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không cắt giảm, mà thậm chí có thể còn nâng lãi suất liên bang. Đúng là Jerome Powell và các đồng nghiệp vẫn chưa vội hành động. Nhưng ai mà biết được quan điểm của họ sẽ thay đổi thế nào nếu giá tiêu dùng tăng vọt lên mức hai con số?

Sau tin tức về các cuộc đàm phán giữa Washington và Tehran, thị trường hợp đồng tương lai đã nâng xác suất Fed nới lỏng chính sách tiền tệ vào năm 2026 từ 12% lên gần 50%. Câu chuyện từng chi phối thị trường trước xung đột ở Trung Đông đã quay trở lại: Fed sẽ cắt giảm lãi suất, và sau khi Kevin Warsh nhậm chức, Fed sẽ làm điều đó một cách quyết liệt. Đồng đô la Mỹ suy yếu so với các đồng tiền chủ chốt trên thế giới.

Kỳ vọng của nhà đầu tư về lãi suất Fed

Tuy vậy, phản ứng của EUR/USD trước tin tức về một lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần có vẻ là thái quá. Giá dầu khó có thể tiếp tục giảm nhanh như vậy. Cơ sở hạ tầng năng lượng đã bị hư hại, và việc khôi phục sẽ mất vài tuần, nếu không muốn nói là vài tháng. U.S. Energy Information Administration và các chuyên gia của Bloomberg dự báo rằng trong tháng 3, sản lượng dầu của các nước OPEC đã sụt giảm tới 7,5 triệu thùng mỗi ngày – một mức chưa từng có. Ngay cả khi xung đột ở Trung Đông chấm dứt, sản lượng cũng chỉ ở mức 9,1 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 4 và 5,6 triệu thùng trong tháng 5.

Thị trường dầu sẽ vẫn trong tình trạng thâm hụt sâu. Diễn biến này tạo điều kiện, nếu không phải để Brent quay trở lại trên 100 USD/thùng thì ít nhất cũng để giá ổn định ở mặt bằng cao. Đây là tin rất bất lợi cho cả kinh tế toàn cầu lẫn kinh tế Khu vực đồng euro. Sự yếu kém của khu vực này sẽ nhanh chóng kéo ECB trở lại với thực tế. Tuy nhiên, thị trường hợp đồng tương lai có thể chuyển từ kỳ vọng hai hoặc ba đợt thắt chặt tiền tệ sang nới lỏng chính sách tiền tệ. Điều này sẽ là một cú đánh thực sự đối với đồng euro.

Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, đồng tiền của khu vực – còn được gọi là “đồng tiền của những người lạc quan” – vẫn đang diễn biến tích cực. Niềm tin vào khả năng sớm giải quyết xung đột ở Trung Đông đang mở ra cơ hội cho một nhịp tăng vượt ngưỡng 1,17 so với đồng đô la Mỹ.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, cặp EUR/USD đang thể hiện mô hình đảo chiều 1-2-3 với việc phá vỡ đỉnh điều chỉnh tại điểm 2. Sự tích lũy, giữ vững trên mức này, cụ thể là trên 1,164, sẽ làm gia tăng rủi ro (khả năng) tiếp diễn đà tăng lên các vùng 1,1765 và 1,183, qua đó tạo cơ sở để hình thành các vị thế mua đồng euro so với đồng đô la Mỹ.