04.03.202614:34 Forex Analysis & Reviews: Vàng sẽ đi theo một hướng khác

Cuộc xung đột vũ trang ở Trung Đông một lần nữa nhắc nhở rằng đợt tăng giá gần đây của XAU/USD phần lớn được thúc đẩy bởi nhu cầu đầu cơ. Thay vì tăng giá trước các hành động quân sự của Mỹ và Israel chống lại Iran, vàng lại biến động mạnh như tàu lượn siêu tốc. Một trong những yếu tố kích hoạt làn sóng bán kim loại này có thể là khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất Fed funds giảm đi. Tuy nhiên, việc dòng tiền đầu cơ đồng loạt thoát ra cũng đóng vai trò quan trọng.

Động lực dòng vốn chảy vào các quỹ

Thông thường, rủi ro địa chính trị gia tăng sẽ làm tăng nhu cầu đối với vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Thế nhưng lần này, dòng vốn lại chảy vào các quỹ thị trường tiền tệ. Điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn đã đổ xô vào đồng đô la Mỹ. Họ đang làm theo một “kịch bản” đã có từ bốn năm trước. Năm 2022, khi chiến tranh tại Ukraine bùng nổ, giá dầu tăng vọt, lạm phát tại Mỹ leo lên mức hai chữ số và Federal Reserve triển khai chu kỳ thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ nhất trong bốn thập kỷ. Bên hưởng lợi chính là đồng bạc xanh.

Một động lực tương tự đang diễn ra trong mùa xuân năm nay. Vào ngày thứ năm kể từ khi căng thẳng tại Trung Đông nổ ra, xác suất Fed cắt lãi suất Fed funds vào tháng 6 đã giảm xuống dưới 40%. Kỳ vọng thị trường chuyển dần sang tháng 7. Thị trường hợp đồng tương lai hiện chỉ còn định giá khả năng có hai lần nới lỏng trong năm nay ở dưới 60%, từ hơn 70% trước khi xung đột bắt đầu.

Đồng đô la mạnh lên và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng đang gây bất lợi cho phe mua XAU/USD. Bối cảnh đó rõ ràng là tiêu cực đối với kim loại quý này. Diễn biến giá cho thấy một cuộc giằng co giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và khả năng Fed kéo dài thời gian tạm dừng nới lỏng.

Các quốc gia xuất khẩu vàng lớn

Tuy nhiên, càng kéo dài tình trạng bạo loạn ở Trung Đông, khả năng giá vàng tăng mạnh càng lớn. Cũng giống như dầu, một tuyến huyết mạch trong chuỗi cung ứng của vàng đã bị gián đoạn. Trong khi Brent được vận chuyển về phía đông bằng tàu chở dầu, kim loại quý này lại được vận chuyển bằng đường hàng không. Các sân bay ngừng hoạt động ở Dubai đã bắt đầu làm thay đổi cấu trúc thị trường. Trước xung đột, giá tại Delhi thấp hơn ở London; hiện nay chúng đã ngang bằng nhau. Một mức chênh lệch giá khu vực có thể xuất hiện, và điều đó sẽ tích cực đối với XAU/USD.

Vì vậy, ngay cả trong bối cảnh bất lợi là đồng USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, vàng vẫn đang tìm cách chống chịu. Điểm mạnh chính của vàng là tình trạng khan hiếm vật chất và nhu cầu trú ẩn an toàn.

Về mặt kỹ thuật, một mô hình đảo chiều 1-2-3 đang hình thành trên biểu đồ ngày. Nếu vàng không giữ được vùng giá trị hợp lý quanh 5.182 USD/oz, điều đó sẽ cho thấy phe mua suy yếu và kích hoạt hoạt động bán ra. Ngược lại, nếu XAU/USD lấy lại được vùng trên 5.375, xác suất xu hướng tăng được nối lại sẽ cao hơn.