05.12.202514:29 Forex Analysis & Reviews: Euro Không Phải Là Đồng Tiền Nhẹ

Lý do chính được trích dẫn cho việc tăng giá EUR/USD là khả năng tăng cao về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống 3,75% vào tháng 12, tăng từ dưới 30% vào cuối tháng 11 lên gần 90% hiện nay. Tuy nhiên, đồng euro không phải là nhẹ ký. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã thành công trong việc chống lại lạm phát mà không gặp áp lực, không giống như Cục Dự trữ Liên bang. Hoạt động kinh doanh trong Khu vực đồng euro đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 2,5 năm, và sự tăng trưởng trong số đơn đặt hàng sản xuất của Đức cho thấy GDP của Đức sẽ nổi bật trong quý IV.

Động lực của Đơn đặt hàng Sản xuất Đức

Theo Bank of America, tỷ giá hối đoái EUR/USD dự kiến sẽ tăng lên mức 1.22 vào cuối năm 2026, do các yếu tố như mức độ cải cách thấp, hội tụ trong tăng trưởng kinh tế và phòng ngừa rủi ro trên thị trường ngoại hối. Tôi muốn bổ sung vào các yếu tố "có lợi" này là dòng vốn từ Hoa Kỳ chảy vào châu Âu.

Các biện pháp khuyến khích tài khóa từ Friedrich Merz đã góp phần vào việc tăng 12% tỷ giá EUR/USD trong năm 2025. Tuy nhiên, cuối năm đó đã nảy sinh các cuộc thảo luận rằng những biện pháp này là chưa đủ. Đức cần cải cách, và chính phủ của họ có khả năng thực hiện điều này. Việc thực hiện các chương trình này sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng của đồng euro, cũng như việc thu hẹp khoảng cách tăng trưởng GDP giữa Mỹ và Khu vực đồng euro, được biết đến là sự hội tụ. Những tác động tiêu cực từ thuế quan và hiệu ứng trì hoãn của việc đóng cửa chính phủ có thể làm chậm nền kinh tế Mỹ.

Về phần phòng ngừa rủi ro, có thể có một cuộc tranh luận với Bank of America. Việc bảo hiểm chống lại sự giảm giá đồng đô la Mỹ cho các khoản đầu tư không phải là cư dân tại các tài sản phát hành tại Mỹ đã phổ biến trong năm 2025 với lượng vốn đổ vào Mỹ ở mức kỷ lục. Tuy nhiên, nhiều điều có thể thay đổi vào năm 2026.

Năm nay, các chỉ số chứng khoán châu Âu đã vượt trội hơn các chỉ số của Mỹ, một phần nhờ vào sự tăng giá của đồng euro. Định giá cơ bản của chúng, bao gồm tỷ lệ P/E, thấp hơn so với các công ty công nghệ tương tự, và việc mất dần hứng thú với trí tuệ nhân tạo sẽ làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu Mỹ. Trong trường hợp này, phòng ngừa rủi ro có thể không cần thiết, vì sẽ có dòng vốn chảy từ Bắc Mỹ sang châu Âu.

Động thái của Thị trường Chứng khoán Châu Âu

Nếu chúng ta xem xét sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Fed và ECB, triển vọng trung hạn cho EUR/USD có vẻ tăng khá mạnh. Tuy nhiên, bất cứ điều gì cũng có thể xảy ra trong khoảng thời gian đầu tư ngắn hạn. Không có xu hướng nào mà không có sự điều chỉnh. Một chất xúc tác cho sự điều chỉnh có thể là những phát biểu cứng rắn của Jerome Powell tại buổi họp báo sau cuộc họp FOMC tháng 12.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, EUR/USD đang hình thành mô hình 20-80. Sự không thể vượt lên trên mức 1.1675 của phe mua là bằng chứng cho thấy sự yếu kém của họ và đã làm tăng nguy cơ tích lũy. Đồng thời, một sự phục hồi từ giới hạn trên của phạm vi giá trị hợp lý tại 1.1625, hoặc từ mức xoay quanh tại 1.1585, có thể tạo cơ sở cho việc mua euro so với đô la Mỹ.