30.05.202500:50 Forex Analysis & Reviews: Đồng Đô la Vẫn Dũng Cảm Trước Khó Khăn

Đừng tìm kiếm con mèo đen trong một căn phòng tối—đặc biệt nếu nó không có ở đó. Phán quyết của Tòa án Thương mại Quốc tế Hoa Kỳ tuyên bố các mức thuế chung của Nhà Trắng là bất hợp pháp đã khiến thị trường tài chính choáng váng. Các nhà đầu tư hiện đang ráo riết tìm kiếm câu trả lời: đồng đô la Mỹ sẽ phản ứng như thế nào trước sự thay đổi căn bản trong các câu chuyện thị trường? Và liệu Tòa án Tối cao có giữ nguyên kháng cáo của chính quyền hay không?

Các quan chức Nhà Trắng đang cố gắng giữ vững tinh thần. Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett tuyên bố rằng quyết định của tòa án là không chính xác và bày tỏ sự tin tưởng rằng kháng cáo sẽ thành công. Cố vấn thương mại Peter Navarro đã trích dẫn các điều khoản pháp lý khác mà cho rằng biện minh cho các mức thuế này. Chính quyền Hoa Kỳ đang giả vờ không có gì đặc biệt xảy ra, và tất cả sẽ sớm trở lại bình thường.

Chiến lược phổ biến "Bán America" có thể cũng quay lại nếu điều đó xảy ra. Nếu không, các tác động của việc bãi bỏ các mức thuế cần phải được đánh giá. Vào tháng Tư, doanh thu từ thuế quan đạt kỷ lục 16.5 tỷ đô la. Nhà Trắng đã cam kết rằng thậm chí sẽ có thêm doanh thu. Donald Trump và đội ngũ của ông dự định sử dụng các khoản tiền này để bù đắp các biện pháp kích thích tài chính như cắt giảm thuế.

Động lực của Doanh thu Thuế quan vào Ngân sách Hoa Kỳ

Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội, dự luật thuế và ngân sách được một đại diện Đảng Cộng hòa gọi là "to lớn và đẹp đẽ," dự kiến sẽ tốn 3,8 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới. Nếu dỡ bỏ thuế quan, sẽ không có doanh thu bù đắp nào. Chính phủ sẽ phải lấp đầy khoảng trống bằng cách phát hành thêm Trái phiếu. Khi niềm tin vào tài sản của Mỹ giảm, nhu cầu về Trái phiếu cũng sẽ giảm, tạo ra những thách thức nghiêm trọng cho Washington.

Đây là những lập luận chính của những người ủng hộ đồng EUR/USD. Trong khi đó, những người phản đối lại lập luận ngược lại: việc đảo ngược chính sách thuế quan của Nhà Trắng sẽ chuyển sự chú ý của nhà đầu tư trở lại sự khác biệt về chính sách tiền tệ và chênh lệch tăng trưởng.

Với việc Cục Dự trữ Liên bang dự kiến duy trì lãi suất cao ít nhất cho đến tháng Chín và Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể sẽ sớm bắt đầu cắt giảm lãi suất, theo logic này, tỷ giá EUR/USD có thể sẽ giảm. Đúng, nền kinh tế châu Âu đã vượt qua Mỹ trong quý 1, nhưng điều này chủ yếu do việc nhập khẩu vào Mỹ đẩy nhanh - một hiện tượng tạm thời. Sự đảo chiều này dự kiến sẽ có lợi cho Mỹ trong quý 2.

Xu hướng GDP và Chi tiêu Tiêu dùng của Mỹ

Tuy nhiên, ước tính lần thứ hai về GDP của Hoa Kỳ đã làm suy yếu lý thuyết giảm giá cân bằng này. Nền kinh tế giảm 0,2%, thay vì 0,3% như báo cáo ban đầu. Quan trọng hơn là chi tiêu của người tiêu dùng chỉ tăng trưởng 1,2%, giảm từ mức ước tính trước đó là 1,8%—mức thấp nhất trong gần hai năm. Nếu thuế quan đã bắt đầu tác động đến người tiêu dùng Hoa Kỳ, tình hình có thể xấu đi nhanh chóng.

Trên biểu đồ hàng ngày của EUR/USD, sự thất bại của phe bán trong việc phá vỡ ranh giới dưới của phạm vi giá trị công bằng (1.1200–1.1400) cho thấy sự yếu kém của họ. Sự bật lại từ vùng hỗ trợ 1.1200–1.1225 đã kích hoạt sự hình thành các vị thế mua dài hạn. Hiện tại, có lý để giữ các vị thế mua này.