24.07.202614:23 Forex Analysis & Reviews: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กดดันให้ EUR/USD ร่วงกลับลงสู่ระดับต่ำ ขณะที่ดอลลาร์แข็งค่าจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์

บางคนกำลังทำสงคราม แต่บางคนกำลังเก็บเกี่ยวผลประโยชน์ ในขณะที่ตะวันออกกลางกำลังลุกลามเข้าสู่รอบใหม่ของความตึงเครียด ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐกำลังจะปิดสัปดาห์ที่ดีที่สุดในรอบหนึ่งเดือน ดอลลาร์เคลื่อนไหวใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม เทรดเดอร์กำลังจ่ายเงินเพื่อซื้อประกันความเสี่ยงล่วงหน้าก่อนการประชุม Fed และเม็ดเงินก็ไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัยตามปกติ

Donald Trump ระบุว่าเขากำลังพิจารณา “การโจมตีครั้งใหญ่” ต่ออิหร่านเพื่อบีบให้เตหะรานต้องทำข้อตกลง โดยบอกว่า “สาธารณรัฐอิสลามยังรู้สึกถึงความเจ็บปวดไม่มากพอ” ฝ่าย Houthis ตอบโต้ด้วยการรายงานการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของซาอุดีอาระเบีย ช่องแคบฮอร์มุซแทบจะปิดตัวลง และราคาน้ำมันก็ปรับตัวขึ้นเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นครั้งแรกในรอบเวลานาน Goldman Sachs ระบุว่า ดอลลาร์สหรัฐกำลังก้าวไปเป็นเสมือนเส้นแบ่งระหว่างประเทศผู้ส่งออกน้ำมันสุทธิและผู้นำเข้าน้ำมันสุทธิ และเส้นแบ่งดังกล่าวกำลังถูกสะท้อนเข้าไปในตลาดเงินตราต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม ไม่ได้มีแค่ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ที่ขยับ EUR/USD ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยกำลังก้าวขึ้นมาเป็นประเด็นสำคัญ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีดีดตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 ตลาดฟิวเจอร์สกำลังกำหนดราคากับความเป็นไปได้ราวหนึ่งในสามของการปรับขึ้นดอกเบี้ย Fed 25 จุดฐานในสัปดาห์หน้า แบบสำรวจของ Bloomberg จากนักเศรษฐศาสตร์ 80 คน ยังคงคาดว่า Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 จุดฐาน แต่ไม่ใช่ก่อนไตรมาส 3 ปี 2027 — ช้ากว่าที่คาดเมื่อเดือนก่อนหนึ่งไตรมาส ความแตกต่างระหว่างการกำหนดราคาของตลาดกับประมาณการของนักเศรษฐศาสตร์กำลังชัดเจนมากขึ้น

ในขณะเดียวกัน วอชิงตันเทเชื้อไฟเข้าใส่สงครามการค้าเพิ่มเติม: สหรัฐฯ กำลังกำหนดอัตราภาษีนำเข้า 10–12.5% ต่อสินค้าจากคู่ค้ารายใหญ่ส่วนใหญ่ เพื่อตอบสนองต่อคำตัดสินของศาลสูงสุดที่ให้ยกเลิกอัตราภาษีก่อนหน้า

พลวัตของกิจกรรมทางธุรกิจในยุโรป

ดูเผิน ๆ แล้ว ยูโรยังมีเหตุให้มองในแง่ดีอยู่ ดัชนี Eurozone composite PMI กระโดดขึ้นมาอย่างเหนือความคาดหมายแตะระดับ 51.9 ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นตัวเลขครั้งแรกที่อยู่เหนือเส้นแบ่ง 50 นับตั้งแต่เดือนมีนาคมเป็นต้นมา เยอรมนีกลับมาฟื้นตัวหลังจากหดตัวติดต่อกันสามเดือน และฝรั่งเศสบันทึกการหดตัวที่น้อยที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ S&P Global เรียกพัฒนาการครั้งนี้ว่าเป็น “การฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่รอคอยมานาน”

อย่างไรก็ดี ความคึกคักนี้อาจอยู่ได้ไม่นาน การปะทุความตึงเครียดรอบใหม่ในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นอาจฉุดให้เศรษฐกิจยูโรโซนกลับเข้าสู่ภาวะซบเซาอีกครั้ง ก่อนที่การฟื้นตัวระยะแรกนี้จะสะสมแรงได้เพียงพอ

ดังนั้น ดอลลาร์สหรัฐจึงได้อานิสงส์พร้อมกันทั้งจากสถานะสกุลเงินปลอดภัย บทบาทในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงต่อการร่วงลงของดัชนี S&P 500 และการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ขณะที่ยูโรมี “กระสุน” เหลือเพียงข้อมูลเศรษฐกิจเชิงบวกเท่านั้น ซึ่งอาจไม่ทนทานต่อการโจมตีระลอกใหม่จากตะวันออกกลางได้ คำถามคือ ภูมิรัฐศาสตร์จะช่วยพยุงค่าเงินดอลลาร์ให้อยู่ในระดับสูงได้นานเพียงใด?

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน EUR/USD กำลังทดสอบซ้ำบริเวณขอบล่างของช่วงค่าเหมาะสมที่ 1.138–1.145 หากฝั่งขายสามารถกดดันราคาได้สำเร็จ ความเสี่ยงที่แนวโน้มขาลงจะกลับมาดำเนินต่อก็จะเพิ่มสูงขึ้น และเป็นเหตุผลรองรับการเปิดสถานะขาย ในทางกลับกัน หากราคาดีดตัวขึ้นจากแนวรับที่ 1.138 ก็จะเป็นสัญญาณกระตุ้นให้เปิดสถานะซื้อ